担心黑天鹅抛盘太凶？全球第八大证券交易所崩了

在全球股市上演暴跌模式的时候，世界第八大证券交易所多伦多证券交易所突然宣布因“技术问题”暂停股票交易，这在市场上引发诸多猜测。

北京时间2月28日凌晨三点，多伦多交易所母公司TMX集团在社交媒体上宣布，受到订单系统故障的影响，多伦多交易所、多伦多创业板市场以及Alpha交易系统已经停止交易。投资者当前无法提交、调整或取消已有的订单。待故障排除后，将会给予投资者充分的盘前交易时间进行订单的调整。

公开资料显示，按照2018年底市值排名，在多伦多交易所上市股票的市值为2.24万亿美元，排名全球第八。

根据公募基金披露的信息，多伦多交易的股票截止去年中期占国内基金对外投资比例不足6500万人民币，占比不足1%。相比之下，A股和港股多家上市公司与多伦多交易所存在紧密的联系。

多伦多交易所暂停交易是因担心股票抛盘？

受多伦多证交所停市影响，加拿大唯一的金融衍生品与期货交易所——蒙特利尔证交所也在同一日宣布停市。蒙特利尔交易所在2008年以13亿美元的价格，被多伦多证交所收购。

多伦多交易所是加拿大最主要的证券交易所，主要定位于能源股、科技股与环保股，在2017年曾与中国的深交所签署合作谅解备忘录，共同开展跨境产品及指数研究，推动资本市场合作，服务两国科技创新型企业发展。按照2018年底的市值排名，在多伦多交易所上市股票的市值为2.24万亿美元，仅次于深圳证券交易所，排名全球第八。

多伦多证券交易所所有者TMX集团(TMX Group)解释称，由于“技术问题”，该交易所已暂停交易。有市场分析人士则认为，可能由于对冠状病毒的担忧，从而引发了恐慌性抛盘，据悉，在暂停交易前，多伦多证券交易所的交易量已经超过了30天的平均水平。FactSet的数据显示，本周四有超过2.32亿股股票易手，超过30天均值的2.311亿股。

就此突发事件，TMX表示，将在美国东岸时间下午1时50分，暂停3个交易板块的买卖。为让参与者有效管理其交易指令，市场将以开市前时段方式重开。多伦多证交所稍后将公布重开时间。根据公告，交易所将不接受新交易指令，已提交的交易指令也不准取消。

在暂停交易前，受新冠疫情影响，以美股为代表的北美市场已遭重创，恐慌效应传遍北美。在此次“系统故障”前一日，加拿大多伦多S P/TSX综合指数下跌0.79%，创下一个月以来的新低。而在2月28日的美股市场，道琼斯工业平均指数、标普50指数跌幅均在4.4%，纳斯达克直落4.6%，纳斯达克指数和标准普尔500指数则创下2011年8月，也是八年以来最大单日跌幅。

在三天前，美国疾控中心下属国家免疫和呼吸系统疾病中心表示，预计新冠肺炎疫情将在美国大范围传播，但同时表示政府对疫情带来的威胁究竟程度如何尚不完全确定。

加拿大市场与美股市场存在紧密的联系，安达公司的分析师认为，北美市场当前关注疫情的拐点是否确实出现，一旦确认将涌入一定量的空头押注。穆迪分析公司首席经济学家马克强调， 新冠疫情威胁着全球经济，如果新冠肺炎发展成大流行病，很可能导致一场全球衰退，这种可能性高得令人不安。

公募基金已降低多伦多交易所市场的投资比例

多伦多交易所的股票，占中国QDII基金对外投资的比例极小，随着资源股在QDII基金投资中地位的下降，一批全球资源类QDII基金宣布清盘，加拿大多伦多交易所在国内QDII基金出海投资中的比例逐步下降。

据券商中国记者此前报道，截止去年二季末，中国基金公司旗下的QDII基金在加拿大股票市场的投资金额不足6500万人民币，在QDII基金投资比例中不足1%。

不过，相对于公募基金淡化在多伦多交易所的布局， A股上市公司似乎与多伦多交易所存在紧密联系，已有多家A股上市公司收购多伦多交易所的上市公司，同时这家加拿大交易所本身也有大市值的中概股。

2月28日，A股上市公司紫金矿业发布公告，公司已于2019年12月3日披露《关于以现金方式收购大陆黄金股份有限公司的公告》，本公司将通过境外全资子公司金山（香港）国际矿业有限公司设立的子公司，以每股5.50加元的价格，收购加拿大多伦多交易所上市公司大陆黄金股份有限公司100%股权，总对价约为13.3亿加元，公司后续将引入合作方共同投资。

中国最大的离岸石油勘探商中海油公司在多伦多交易所则更为知名，这家中国公司在2013年9月于多伦多证券交易所挂牌交易，中海油在多伦多的交易代码为CNU。在此之前，中海油公司还以151亿美元的价格收购了加拿大的能源股尼克森公司。

除此之外，上市公司江西铜业在2019年10月发布公告称，公司持有45%的联营公司通过其全资子公司PCH公司买入多伦多交易所的矿业股FM公司约600万股的股份。

全球交易所“故障问题”成家常便饭？

交易所“宕机”事件，在过去几年时有发生。

东京证券交易所是发生系统故障最多的交易所之一，在2018年10月9日上午，因股票交易系统发生故障，SMBC日兴证券等一部分证券公司出现无法进行交易的情况。在2012年2月2日上午，东京证券交易所系统也曾出现故障，导致索尼、东京电力等241支上市股票停止交易。

新加坡交易所也多次出现系统故障。在2016年7月14日，因出现严重系统故障，新加坡交易所在当天交易仅两个多小时后提前收市。在2014年11月，新加坡交易所因不间断供电系统故障暂停交易近3小时，之后新加坡交易所又发生因软件升级引起交易系统技术故障，推迟开盘。

纳斯达克交易所在2013年8月也发生一次严重的技术故障，导致这家交易所的股票交易全面瘫痪，包括苹果、谷歌、微软在内的上市公司都不得不停止交易，在无法交易的三个小时内，该事件冻结了超过5.7万亿美元的市值，当时有多种说法指向了IT技术故障原因、高频交易原因。

印度第二大交易所孟买证券交易所在2014年7月3日上午也遭遇网络故障，被迫暂停交易，这是一个月内发生的第二次系统宕机，在2014年6月，该交易所也遭遇一次技术故障，导致近1小时的实时数据空白。

2018年11月29日下午，上期所交易系统发生故障，上海期货交易所在其官网上表示，2018年11月29日13时30分起，交易系统发生故障，导致会员单位全品种交易权限关闭，使所有会员单位和投资者无法正常交易。经紧急排查、消除故障，交易系统于13时52分30秒恢复正常，会员单位和投资者正常交易，对此次交易系统故障给市场造成的影响深表歉意。

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