鲍威尔：美经济仍存风险 将逐渐取消积极回购操作

2月11日，美联储主席鲍威尔于美东上午10点出席了国会众议院金融服务委员会的半年度听证。据报道，鲍威尔重申对美国经济有信心，暗示“按兵不动”的利率政策暂时不变。

在提前发布的证词中，鲍威尔对经济状况的观点与美联储FOMC会议声明基本一致。他指出，2019年下半年，美国GDP增速“适度”，劳动力市场进一步增强，通胀一直较低且稳定，但仍低于美联储“对称的2%”目标。

他认为，尽管与年初的强劲增长相比，去年底的美国经济支柱——消费支出增长有所放缓，支持家庭支出的基本面仍然稳固。与此同时，商业投资和出口疲软，并影响到美国工厂的生产活动，制造业产量自去年上半年下滑后“净值几乎没有变化”。

在经济展望方面，美联储预计随着2019年初“异常低的读数不再被统计入12个月的数据中”，通胀将在未来几个月内接近2%的官方目标。尽管全球经贸领域的不确定性有所减少，“但前景仍然存在风险”，美联储正在密切监控全球公共卫生突发事件对其他经济体的影响。

他也延续一贯立场，即只要收到的经济信息与美联储的前景预期保持一致，“当前美国货币政策很可能适宜”。他也同时强调，美联储货币政策并不处于预设路径，“如果出现导致对我们的前景进行重大重新评估的事态发展，我们将作出相应回应。”

在评级既往利率政策时，鲍威尔承认，去年下半年美联储采取了“更为宽松”的货币政策立场，以缓解经济受到全球增长和经贸发展的负面影响，并推动通胀率“更快地”回归目标。而在去年12月和今年1月的会议上，由于有迹象显示全球增长可能会趋于稳定，美联储决定“按兵不动”。

在未来展望方面，他指出美国经济面临两个长期挑战：劳动参与率低于大多数发达经济体，以及生产率提高一直不及预期。他还认为美国应在经济利好时解决不断扩大的赤字和债务问题，维持可持续的联邦预算，以便为财政政策在下一次经济低迷时期提供更多的应对空间。

鲍威尔还强调，去年10月美联储宣布购买短期美国国债和进行回购操作均为“技术措施”，目的是为银行系统提供充足的准备金，并有效控制联邦基金利率在目标区间，而不是货币政策立场改变，美联储也“随时准备根据条件来调整技术操作的细节”。

值得注意的是，鲍威尔指出，美联储打算逐步取消积极地使用回购操作，因为购买短期美债可以建立并维持充足的准备金水平；随着准备金达到持续充足的水平，美联储打算将购买短期美债的速度放慢到“令资产负债表与负债趋势需求的增长相协调”，即点明公开市场操作的未来。

此外，他还确认，美联储可能会在今年中旬左右完成对货币政策战略、工具和沟通做法的审查。

在问答环节，鲍威尔指出，全球公共卫生突发事件“可能会对美国造成影响，但现在判断为时尚早”。他认为，目前只是暂时干扰，需要观察是否会导致美联储的经济前景产生实质改变。

同时，美联储将继续进行回购操作，至少维持到今年4月；预计将在第二季度继续购买和回购短期美国国债，并预计将在年中达到合适的准备金水平。他认为美国金融系统自上次金融危机以来得到加强，美联储决定不采用负利率政策，而是将依靠之前使用过的工具。美联储也还未就采用央行版数字货币作出决定。

分析指出，鲍威尔的言论恰好呼应了同日发表讲话的英国央行行长卡尼。卡尼也认为，“现在判断全球公共卫生突发事件对经济的影响还为时尚早，溢出效应看起来仍可控”。卡尼也警示深刻的结构性问题导致了低利率，并将在可预见的未来维持较低水平，令英国银行业利润率承压。

鲍威尔将于2月12日继续出席美国国会参议院银行委员会的半年度听证，市场将仔细查找可能透露出的任何有关美联储未来政策路径、通胀目标变更等线索。近期由于对全球经济增长的担忧卷土重来，美国期货交易员认为有84%的概率至少今年会降息一次，而且很可能发生在9月。

鲍威尔首日听证会刚开始，美股、美债、美元和黄金等大类资产原本变动不大。听证会半小时后，美股三大指数涨幅集体收窄；现货黄金短线下跌近5美元，报1563.44美元/盎司，日内跌幅扩大至0.5%；美元指数维持日内跌幅，美债收益率维持日内涨势。