计算机行业周报：“新冠疫战”加速“在线科技”成长机会 关注在线办公、在线医疗和在线教育

受到疫情影响，我们判断市场短期承压，中期长线坚定推荐专注“科技茅台”。计算机行业两大主线，一是科技周期下的科技重构大趋势，对应到计算机核心技术及基础设施，我们首提坚定推荐“IT 重构”大逻辑，并且研判2020年将是“IT 重构”元年，二是科技创新领域，5G科技周期是TMT领域演绎的核心逻辑之一，4G改变生活，5G改变社会，2020 年是部分5G应用起点，尤其视频相关万亿级别“现象级”产业将可能呈现爆发式增长。另外，计算机细分领域，如：金融科技、信息安全、云计算、AI 等都是科技投资主赛道。

 近期，行业方面，回顾03 年是互联网应用拐点元年，2020 年可能是计算机行业结合5G 应用“在线科技”爆发元年。由于“新冠疫战”，危中有机，科技创造需求，科技生产力改变社会形态的趋势未变，尤其相比03 年非典“隔离”诞生互联网巨头生机，2020 年新冠“隔离”可能诞生5G 应用“在线科技”刚需落地趋势性机会。

 我们首提“在线科技”投资主题逻辑，广义“在线科技”将诞生万亿级别产业市场，且科技信息消费是数字经济核心抓手，对经济社会弹性拉动系数可能持续超预期，推荐关注在线办公、在线医疗和在线教育等领域“在线经济”，“在线云经济”，“智能经济”的投资机会。

 在线办公领域，为防止疫情进一步扩散传播，开工同时保证员工的身体健康，越来越多企业启动员工在家办公模式，这使得远程办公市场开始升温。远程办公是未来企业管理、公司办公模式的一种不可避免的发展趋势。至2017年，全世界已有24％的公司尤其是科技公司采用远程办公方式；到2020 年，预计大约50%的科技公司将会有约29％的员工实现远程办公。因为能够最直接地实现团队之间的沟通与协作，即时通讯类中的视频会议产品与在线协作类产品或在此次疫情中迅速落地并证明自身价值所在，相关公司有望率先受益。据T 数据，2018 年我国协同办公市场规模近460 亿元，在享受初期高增长红利后，增速趋稳，未来市场空间有望稳步提升。另外，据Frost&Sullivan测算，2018 年我国视频会议市场规模约155.6 亿元，预计至2022 年，我国视频会议市场规模将达到445.7 亿元。

 在线医疗领域，利用互联网产品的优势，在线交流能免除面对面的接触或集聚高危人群，在流行性传染病爆发期能帮助有效解决用户多方面的痛点。2018年中国互联网医疗行业市场规模已达到491 亿元，未来互联网医疗市场空间巨大，作为互联网医疗重要组成部分的在线医疗也迎来发展机遇。根据中投顾问产业研究中心数据统计，2018 年，我国在线医疗市场规模为130 亿元，未来五年的年均复合增长率约为27.63%，2022 年将达到345 亿元。

 在线教育领域，为应对肺炎疫情，教育部宣布2020 年春季开学延期，并提倡“停课不停学”，鼓励学校和培训机构将教育教学转移至线上场景。国内一些科技巨头、教育公司和企业服务公司，也针对教育行业提出了或免费或减免的支援方案，在线教育以前所未有的姿态受到全国的关注。我们预计疫情之后，在线教育市场结构可能发生变化，中小学学生使用在线教育的比例有望上升，在线教育的发展进入一个新时期。根据艾瑞咨询数据，预计在2022 年中国在线教育市场规模将达5433.5 亿元。

 看好“在线科技”刚需落地的“在线云经济”之在线办公、在线医疗和在线教育产业的投资机会。

 产业相关部分上市公司梳理：

 在线办公行业：金山办公（688111）、致远互联（688369）、泛微网络（603039）、用友网络（600588）、苏州科达（603660）、会畅通讯（300578）、齐心集团（002301）、真视通（002771）、梦网集团（002123）、北信源（300352）

 远程医疗行业：创业慧康（300451）、思创医惠（300078）、卫宁健康（300253）、东华软件（002065）、和仁科技（300550）、久远银海（002777）、东软集团（600718）、阿里健康（0241.HK）、平安好医生（1833.HK）

 在线教育行业：科大讯飞（002230）、中国高科（600730）、全通教育（300359）、昂立教育（600661）、视源股份（002841）、新东方在线（1797.HK）、三爱富（600636）好未来（TAL.N）、跟谁学（GSX.N）、有道（DAO.N）

 风险提示：疫情持续时间不确定、宏观经济政策存在执行不确定性。