众券商研判2020资本市场趋势：科技与消费板块有“机会”

新经济增长点的培育和出现主要依靠创新驱动引领。新能源汽车、医药生物、人工智能、5G、网络安全等领域蕴藏着可期的投资机遇。中高端消费将成为经济发展着力培育的新增长点，以建材、家电、高端次高端白酒等为代表的中高端消费板块将有巨大投资机会——

岁末年终，中信证券、海通证券、申万宏源证券、招商证券等各大券商都在陆续上演年末压轴大戏——相继召开2020年度投资策略会，对明年A股走势作出展望。那么，明年哪些领域值得投资者重点关注？如何把脉A股投资机会？

基本面将成主要驱动力

不少券商认为，在经历了2019年估值快速修复后，A股2020年有望迎来“小康牛”。

中信证券策略认为，“小康牛”主要有3个特征：一是市场上行更多由稳健回暖的基本面驱动而非估值驱动；二是资本市场改革夯实制度基础，投资者结构不断优化；三是宏观杠杆、金融风险和产能问题基本好转。

从基本面看，2019年压制A股盈利的主要宏观因素比如工业品价格走低、工业生产活动疲软等都将在2020年明显减轻，明年经济基本面将在逆周期政策、信用扩张、补库存作用下企稳回升。

就流动性而言，预计2020年全球货币政策继续趋松，二三季度的量价趋势相对更好。另外，明年海外因素对A股的影响弱于2019年。

海通证券首席经济学家姜超表示，随着中国经济从高速增长转入高质量发展，中国的资本市场或将取代房地产市场成为未来居民财富增值的主角。

高盛投资策略组亚洲区联席主管王胜祖认为，“中国政府推出了多种财政政策来刺激内需，包括减税降费和增加基础设施投资。今年以来，中国放松了地方政府专项债政策，允许地方政府专项债券作为符合条件的重大项目资本金，并下调了部分基建类项目最低资本金比例，加强逆周期调控。同时，中国政府已经提前下达2020年地方政府债券配额，为基础设施投资提供更多支持。2020年政府将通过多种措施更有针对性地推动基础设施投资”。

王胜祖分析说，货币政策将保持稳定。中国人民银行在近期将维持货币政策稳定，并通过公开市场操作注入流动性以满足未来几个月包括中国农历新年期间对流动性的需求。展望未来，货币政策将保持稳定，略有宽松。央行将“珍惜正常的货币政策空间，在尽量长的时间内延续正常货币政策”，未来即使有所宽松也将较为温和且有针对性，包括定向降准和利用其他融资工具有针对性地支持民营和小微企业等。

科技板块有望保持高景气

新经济增长点的培育和出现主要依靠创新驱动引领。我国经济向高质量发展阶段是新兴产业“做加法”、传统行业“做减法”的过程，以科技创新为特点的新兴产业是我国经济发展有望实现弯道超车的重要板块，其中新能源汽车、医药生物、人工智能、5G、网络安全等领域蕴藏着可期的投资机遇。

申万宏源策略分析师表示，“科技+制造”是2020年至2021年景气展望向上的方向，科技板块估值仍合理，科技股投资在2020年有望延续高回报。

据申万宏源分析师预期，2020年景气展望向上的行业集中在“科技+制造”领域。估值上，参考公募基金重仓股样本，大类板块估值呈现出“消费偏高，科技合理，周期分化”的特征。“景气+估值”框架支持科技股在2020年延续高回报，重点关注消费电子、5G应用端(游戏影视、物联网)和新能源汽车投资机会。