机构看好6大行业 关注干细胞农产品等2016年9月27日
农产品：业绩如期爆发，未来仍值得期待
投资：优选高端白酒，关注中档强者。白酒行业回暖，优选高端白：酒龙头茅台(目前库存极低，预收款创新高，率先复苏)、五粮液(Q1回款大幅增加，加强价格管理，外部提价振兴信心，内部调整优化销售体系)，以及中档强者品牌古井(全国化区域龙头，渠道，内生与外延并举)。中线配置老窖(国窖1573终端销售良好，回升虽波折但趋势明确)、洋河(省外20%增速，省内梳理价格体系与渠道库存，全年维持10%增速)。顺鑫农业(外阜市场不断扩张，持续两位数增长，16年催化较多).
仙坛股份一季度预计净利1950万元-2050万元，同比增长700%-740%。EPS0.12-0.13元。按一季度毛鸡均价3.9元/斤计算，预计公司一季度肉鸡生产成本3.75元/斤，每羽盈利0.75元(每只肉鸡按5斤计算)。预计公司一季度屠宰量约2800万羽。
民和股份一季度预计盈利4000万-6000万元，同比实现扭亏，EPS0.13-0.20元。按一季度商品代鸡苗均价3.3元/羽计算，预计每羽盈利1元，整体上预计公司一季度商品代鸡苗出栏6000万羽。
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白酒行业复苏，高端白酒明显回暖，茅台和五粮液最为受益。中档酒行业增速较低，重在选股，重点推荐高端品牌龙头(茅台、五粮液)，推荐中档强者(古井)，中线配置老窖、洋河、顺鑫、老白干。
来源：长江证券
白酒行业开始回暖。根据进来走访调研和参加糖酒会，从多个渠道分析认为高端名酒增速最快，经营政策已经适应了新的，价格带和产品格局相对稳定，都有自己相应的消费人群。白酒行业整体保持平稳，但名酒企业优势明显：一是经济因素，很多小企业已经逐步失去优势，未来市场会逐渐萎缩；此外大众消费也对产品杂乱的品牌逐步失去兴趣，市场预期逐步变为几家名酒企业主导，众多小企业萎缩明显，甚至会进入一个不断被并购的时期。目前已有几家并购落地，提升市场对行业并购的预期。消费升级和市场扩张是未来推动名酒企业持续增长的主旋律。
益生股份一季度预计盈利7800万-8800万元，同比实现扭亏，EPS0.23-0.26元。按一季度父母代鸡苗均价22元/套，鸡苗均价3.3元/羽计算，预计公司一季度父母代每套盈利7元，商品代鸡苗盈利1元/羽。整体上预计公司一季度父母代出栏300万套，商品代鸡苗出栏6500万。
中档持续分化，龙头企业增速喜人。在中档酒领域，重点推荐行业龙头和趋向扩张的品种。中低档酒跟整体经济形势相关度较高，竞争较激烈，公司表现在持续分化，即每个档次产品集中度加速提升。15年洋河的省内增速3.4%，省外增速20%。省内增速慢于省外，因为省外增长主要来自对竞争对手的挤压，省内增长主要来自于内生性的增长。古井当前的主要市场在安徽省内，省内增长主要来自对竞争对手的抢夺，这是古井最大的一个增长逻辑。另外，公司在省外不停地扩张，对黄鹤楼的收购引起极大关注。老窖目前回升比较曲折，但趋势已经明晰，并在逐步改善。老窖主打五大单品，力图重塑经销商信心，虽做了不少工作，但短期尚难见效。低端里也有发展较好企业，如牛栏山二锅头，渠道和竞争对手评价很高。
圣农发展一季度预计盈利5000-7000万元，同比实现扭亏，EPS0.05-0.06元。虽然一季度毛鸡均价3.9元/斤，同比下降1.8%，但是饲料价格的下降使得公司生产成本大幅降低(玉米价格同比下降14%，豆粕价格同比下降16%)，同时KKR入股使得财务成本也得到有效减少，整体预计公司一季度肉鸡生产成本3.85元/斤，屠宰量约8000万羽，养殖业务为公司贡献利润约2000万元。此外公司一季度补贴收入约5000万元，进一步增幅公司业绩。
(责任编辑：DF154)
家禽养殖板块公司一季度合计盈利1.88亿-2.39亿元，同比大幅扭亏。益生股份和民和股份业绩增长的主要原因在于鸡苗价格的上涨，一季度父母代鸡苗均价约22元/套，同增52%，鸡苗均价3.3元/羽，同增89%。圣农发展和仙坛股份业绩增长主要原因则在于饲料成本的下降带来养殖成本的降低，一季度玉米价格同比下降14%，豆粕价格同比下降16%。使得两家公司在鸡价同比下跌的情况(同比下滑1.8%)业绩仍实现较大涨幅。
高档白酒龙头率先复苏。茅台压力最大的时期已过，15年实际发货量达到2.2万吨，16年春节价量齐升，一季度末发货量超过1万吨，全年计划只剩8000吨，茅台有充足的现金和底气来调整今年的利润表和市场价格的平衡，15年已经有所保留，16年会逐步。五粮液提价市场和渠道已有预期，到目前公司已经完成全年计划的60%的发货，有充足的现金支撑全年计划的完成。五粮液近年的力度很大，提价之后多措施渠道价格，营销和市值管理也更为积极。1573渠道反馈良好，相比茅五渠道利润更具吸引力，去年库存基本清理，16年将持续恢复性增长。
