招商证券：食品饮料板块雄起 五大催化剂来袭，食品饮料招商网

催化剂五：深港通开通在即，增量资金加速流入。央行于6月11日称将进一步推动人民币资本项目可兑换，包括考虑推出合格境内个人投资者（QDII2）境外投资试点，同时完善“沪港通”和推出“深港通”，深港通在即，以洋河股份、五粮液、泸州老窖为代表的公司有望受益；

催化剂一：国企进度力度超预期。五月份后，中央以及地方层面的国企政策陆续集中发布，国改进程已经由战略层面逐渐推进到执行阶段，相关实施细节正在逐步落实。酒鬼酒停牌引发巨大联想，下半年重量级国企混改可能随时启动，重点关注：五粮液、老窖、古井、茅台，关注沱牌、金种子、汾酒、伊力特，其他关注古越龙山、恒顺、青啤、燕京、深深宝等；

催化剂二：互联网+战略框架及径逐渐清晰，打开想象空间。上半年互联网变革更多发生在中小市值公司上，主要原因在于中小公司多数为民营企业，机制较为灵活。但互联网+仍在悄然改变着整个行业，随着互联网成功案例逐渐被市场认知，龙头公司前期工作准备已然充分，有望在互联网+上开始落地，未来想象空间全面打开。重点关注洋河、青青稞酒的互联网+进展，关注新三板股票壹玖壹玖（830993），非酒板块重点关注伊利、汤臣倍健。

“变革”驱动股价！下半年拥抱大票变革。梳理食品饮料板块一年来的股价表现，过去一年总体上是小市值、非龙头公司表现远超大市值公司，核心原因是经济疲软消费不景气下，小公司率先转型变革，充分利用上市平台寻求发展或变革机会。而大市值公司一方面在主业上仍有份额扩张空间，另一方面在行动上需要系统考虑和论证，一旦行动则全力推进。因此从节奏看，下半年在国企等五大催化剂作用下，小票仍有动作但将逐步进入验证期，大票开始进入变革期，并有望更大活力，拥有更大想象空间。我们判断，上半场小票转型求变、股价飞涨，下半场大票拥抱变革、板块雄起；

催化剂四：新股上市大幅提升市值对标空间。迎驾贡酒上市后市值已经达到近400亿，预计口子窖上市达到500亿以上，而同是安徽的古井贡、金种子实力更强，市值不到新股的一半，老窖目前也仅400亿，对标价格差距太大。

催化剂三：资本运作实质性落地。食品饮料龙头公司借助资本手段，快速展开以外延并购为主要方式的资本运作，包括直接并购和并购基金等多种方式。关注龙头公司和具有并购基因公司，包括洋河（具有并购基因，09年成功并购双沟酒业）、古井（未来有望采取外延并购方式加速扩张）、老白干（有望以并购方式在省内外扩张），非酒板块重点关注伊利股份（近期收购贵阳三联乳业是运作起点）、汤臣倍健、青岛啤酒。

投资策略：拥抱变革，全面推荐食品饮料板块。我们判断上半场小票转型求变，下半场大票拥抱变革。点在国企进度力度超预期，互联网+、资本运作、新股对标、深港通推出等催化剂锦上添花，股市财富效应进一步推动可选消费旺季终端改善，板块或迎来30%-50%上涨，跑赢市场概率极大。推荐混改组合（依偏好顺序）：古井贡、五粮液、老窖、茅台、金种子、汾酒；及变革组合：洋河、老白干、青青稞酒、伊利股份、张裕。风险提示：国企低于预期。