A股轻工制造产业链各级龙头全解析

A股轻工制造产业链各级龙头全解析本站　　当下，剧烈得产业链重构正在发生

　　当下，剧烈得产业链重构正在发生。相关要素、技术、顺序等变化，当然会给价值带来很多不确定、不清晰。

　　积沙成塔，以点带面。金融界上市公司研究院，以媒体视角+AI数据，从产业链变迁角度，选择观察标的，分析其价值演进。

　　本期产业链价值图谱观察文章，节选自金融界上市公司研究院11月22日发布的《锚定龙头 解构变革2018中国上市公司产业链价值图谱研究报告》，了解更多产业链价值、龙头企业发展深度分析，请扫描二维码阅读报告全文。

　　在《锚定龙头 解构变革2018中国上市公司产业链价值图谱研究报告》中，运用产业链价值图谱算法，重点关注并绘制出了4条资本市场中蕴含的产业链条。产业链价值图谱算法以上市公司主营产品知识图谱为基础，结合申万行业进行产业上下游关系定义，并使用深度学习算法，提取有效价值链条，最终形成产业价值链。该算法以量化研究，而非经验性的思维模式，绘制中国资本市场所蕴含的产业链条，摒弃了主观性与随意性，得到的产业链图谱更加准确也更加符合实际。

　　根据上图所示的产业链价值图谱，运用产业链-竞争力评价算法，可以量化评价出产业链各细分节点内，以及产业链整体间，上市公司竞争力分布情况。该算法选取产业链所包含全部A股上市公司，2018年半年度报告所披露的相关数据、信息，以及2018年10月10日这一节点的相关数据，进行大数据建模分析。该算法运用特征工程、逻辑回归、决策树等机器学习和数据处理算法，评价上市公司在其所在产业链中的竞争力水平，筛选产业链各层级龙头企业。

　　注：名单中若出现单个申万行业分类不足3家上市公司的情况，或是该节点上市公司本不足3家，或是该节点上市公司在根据违规信息筛选剔除后不足3家。

　　以轻工制造行业为下游的A股上市公司产业链中，包含了从上游原材料到下游消费品市场共25个申万行业分类。截至2018年10月10日，该产业链共有638家A股上市公司。本报告运用产业链-竞争力评价算法模型对所有638家上市公司进行评分，再选取每个节点排名前三的上市公司，整理成表。

　　通过产业链-竞争力评价算法得出的榜单中的上市公司，可以说从规模、影响、市场认可等各方面都处在产业链，乃至各细分行业的顶端，代表了产业整体的前沿经营发展状况。通过对这些上市企业的各维度信息统计分析解读，可得出以下特点。

　　从上图可以看出，在该条产业链中，各级龙头企业主要集中在广东、上海、山东、浙江等地。其中，广东省表现最为抢眼，不但拥有最多的12家龙头企业，且产业链-竞争力评分的平均值也处在相对较高的水平。另外，安徽省虽然只有两家上市企业处于榜单中，但山鹰纸业马钢股份都属于各自行业市场中的龙头，其绝对规模及影响在产业链中都属前列。

　　细分来看产业链中属于广东省的上市公司，涂料油漆油墨制造、铅锌、专用机械、其他化学制品、集成电路、房地产开发行业中各有一家，而家具、工控自动化、包装印刷行业则各有两家。以此来看，广东省在这条产业链中的行业分布广泛，卡位关键，同时牢牢地掌控住了下游家具与包装印刷这两个直接面对终端市场的行业。

　　由上图可以看出，在该条产业链中，属于龙头企业的民营企业占据了61%的比例。截至2018年10月10日，A股全部上市公司中，民营企业的比例约为62%，因此该条产业链中，位于头部的民营企业占比符合A股平均水平。

　　但若是将所有产业链节点拆开来看，可以发现，除了普钢这一国有资本的「固有领地」外，民营企业在其他所有行业的龙头企业中，都占有一席之地。在包装印刷、家具这两个下游消费品行业，以及化学原料药、其他家用轻工、印刷包装机械等行业中，排名前三的龙头企业全部都是民企，这也体现出了民营企业在面向市场时的强大活力。

　　上图将以轻工制造行业为下游的A股上市公司产业链中，根据产业链-竞争力评价算法模型筛选出的竞争力优势龙头企业，其各项估值、经营等规模数据的优势，以比例的形式展现了出来。从上图可以看出，在产业链全部的638家企业中，上榜的75家企业数量占比约为11.76%，但市值与资产却占了产业链整体的约1/3。更明显体现上榜企业优势的是，2018年上半年上榜75家企业的总营收占了产业链638家企业的近一半，总业绩也超过了产业链整体实现业绩的40%。

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　　此文基于金融界旗下数据公司，以及金融界上市公司研究院认为可靠的公开信息与资料。本文主要目的是分析相关产业链中的重点公司，所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。