造纸轻工：行业供需关系有所缓和 荐6股

造纸轻工：行业供需关系有所缓和 荐6股本站　　纸价、浆价维稳,外盘浆价数月上涨:本周国内纸价平稳,各主要纸种均价较上周持平

　　纸价、浆价维稳,外盘浆价数月上涨:本周国内纸价平稳,各主要纸种均价较上周持平。进入 4 月后,部分纸厂喊涨声势有所减弱,部分地区经销商也反应出货速度较上月有一定下降,纸价继续呈现盘整维稳行情。国内浆价本周也基本持平,从月度数据来看,3 月针叶浆均价5059 元/吨,环比上涨1.61%,阔叶浆均价4925 元/吨,环比上涨3.32%,涨幅显著。

　　2 月产量同环比下降为季节性因素:2012 年全年机制纸累计产量11375 万吨,同比增长4.7%,较2011 年增速(+13.2%)大幅放缓,其中书写纸(-10.4%)、箱板纸(-19.3%)等产量同比降幅较大。2 月机制纸单月产量795 万吨,受春节因素影响,同环比均下降,此外原材料木浆、废纸进口量及产量均有较大降幅,下游需求是否好转还需等待3 月数据验证。

　　行业供需关系有所缓和:预计行业2013 年供需关系相比2012 年会略有缓和,但过剩产能在可以预见的未来2-3 年内仍将使行业持续承压,在此情况下行业景气很难得到大幅提升。主流纸种中,铜版纸在经历了长达2 年的阵痛之后,2013 年景气将有所提升,逐步摆脱亏损困境。而与之相反,随着新产能的过度投放,预计白卡纸在2013 年下半年行业景气将经历滑铁卢,步铜版纸的后尘。文化纸预计景气基本稳定。

　　推荐星辉车模、东港股份、宜华木业;重点关注瑞贝卡、太阳纸业:近期推荐细分行业及公司成长性优异的星辉车模;智能卡业务潜力大且估值安全边际高的东港股份;以及较大程度受益于欧美地产景气回升的宜华木业。建议关注业绩改善预期较高的瑞贝卡、太阳纸业。（兴业证券）