AI医疗公司数坤科技赴港上市：两年半累亏超3亿，创始人持股34%

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9月23日消息，AI医疗公司数坤科技日前已向港股提交招股书，加入AI医疗上市潮。这是今年以来继科亚医疗、鹰瞳科技、推想医疗之后，第四家赴港上市的AI医疗企业。

数坤科技是一家研发疾病筛查、诊断及治疗选择与规划的人工智能医学影像解决方案提供商。目前，该公司数字医生产品组合包括12款产品及25款候选产品，涵盖心、脑、腹、胸及肌骨系统，所涉及的治疗领域占医学影像使用场景的80%以上。

招股书显示，数坤科技已获得一项国家药监局第三类医疗器械注册证书、十项国家药监局第二类医疗器械注册证书及两项欧盟地区的MDR CE认证。据灼识报告，按国家药监局医疗器械注册证书数量计，数坤科技在中国人工智能医学影像解决方案供应商中排名第一。

随着产品获批，数坤科技营收也快速增长。数据显示，数坤科技2019年和2020年分别实现营收76万元、2477万元，去年营收同比增长高超过3100%；今年上半年营收达5262万元，同比增长超过680%。

这背后也是数坤科技进院的商业化速度加快。目前，数坤科技的数字医生产品已在中国逾1200家医院采用及安装，并已获约200家医院商业采购；中国80%的百强医院，超过30%的三甲医院，以及超过20%的三甲医院和约5%的二级医院采用、安装数坤科技的产品。招股书称，数坤科技在医院覆盖范围与安装数量上，同样居于中国排名第一。

值得注意的是，数坤科技毛利率也有不错表现。2019年和2020年，该公司的毛利率分别为83.4%、83.5%，今年上半年为84.2%，保持稳中有升的态势。

不过，数坤科技目前尚未实现盈利。前述期内，数坤科技净亏损分别约为9130万元、1.29亿元、8742万元，即两年半合计亏损近3.08亿元；期内经营活动所用现金净额分别约为4881万元、2108万元、1.05亿元。

高额的研发投入是亏损一大原因。数据显示，2019年和2020年数坤科技研发开支分别达到4269万元、6293万元，今年上半年为8119万元，分别是对应营收的5587%、254%、154%。，其中今年上半年同比增长194%。这主要是公司有更多产品用于测试，以及扩大研发团队支持产品的开发所致。

据招股书，截止今年上半年末，数坤科技共有458名全职员工，研发团队175名，占比达38%；其中83名具有硕士或博士学位，在研发团队中占比47%。占比最高的则是销售及营销团队，达到246名，占比近54%。

这也导致了数坤科技销售及营销开支的持续增长，如今年上半年就达到3091万元，超过去年全年，同比增长227%。

虽然各项支出增长迅猛，但数坤科技目前现金流还比较充裕。截至去年底，数坤科技持有的现金及现金等价物为8.62亿元，截止今年上半年末为7.77亿元。

这很大程度上得益于数坤科技近年来密集的融资。自2017年成立以来，数坤科技已获得7轮融资，披露金额超过20亿元；尤其是自去年以来更是密集获得大额投资，包括去年4月两轮累计4亿元的融资，去年12月5.9亿元规模融资，以及今年8月的7亿元融资。

从投资方来看，不乏多家知名VC/PE，包括红杉中国、五源资本、启明创投、华盖资本、远毅资本、创世伙伴、中科创达、中金浦成、轻舟资本、春华资本、高盛资管、朗玛峰创投、渤海产业投资基金、建兴医疗基金、WT聚焦中国基金、Jane Street、Sage Partners等。

据招股书显示，在上市前，华盖资本持有数坤科技10.22%的股份，为最大机构投资方；远毅资本、五源资本、红杉中国、CCV创世伙伴和启明创投分别持有9.12%、9.11%、8.62%、8.53%和3.64%的股份。

数坤科技的创始人为毛新生和马春娥夫妇，其中毛新生担任董事长、马春娥担任CEO马春娥，两人此前都在IBM工作过。目前，毛新生及马春娥分别直接持有945万股及637万股内资股，其中马春娥还实际控制持股264万股的数坤幸福科技，合计持股1847万股万股内资股，约占已发行股本的34.24%。

值得注意的是，数坤科技是今年以来，继科亚医疗、鹰瞳科技、推想医疗之后，第四家赴港上市的AI医疗企业。其中鹰瞳科技的进展最为迅速，已通过港交所聆讯，意味着不久即可启动招股并挂牌上市。而最先提交招股书的科亚医疗由于未能在6个月内通过聆讯，上市状态已变为“失效”。

显然，经过政策和疫情的催化，AI医疗企业正获得资本市场的关注，也将迎来一波上市潮。此前，科大讯飞也计划将旗下医疗业务公司独立分拆上市。

AI医疗市场有望迎来快速增长。据了解，医学影像数据占全部临床数据的80%以上，而随着提供医疗服务对医学影像的需求不断增长，中国医学影像数据量以每年约30%的速度增长。但与此形成强烈反差的是，中国医生人数每年仅以月6%的速度增长。

马春娥曾在接受搜狐科技采访时表示，AI助力医疗诊断准确率达到90%以上，但AI医生都不会取代人类医生，双方将会是人机协治的关系。“机器拥有存储和处理大量数据的能力，能够更高效、低成本地工作，解决目前医生稀缺的问题。”

数坤科技招股书透露的数据显示，预计中国及全球人工智能医学影像行业将分别呈指数级增长至2030年的241亿美元及1665亿美元，2020年至2030年的复合年增长率分别为74.2%及73.0%。

但想要做好这个市场并不容易，此前依图科技就被迫出售医疗业务。毕竟，AI医疗还是一个新兴产业和市场，同时医疗行业政策性强，壁垒高。这对AI医疗公司来说，不仅仅是技术能力的考验，也是商业化能力、产品质控能力和销售渠道能力的综合考验。

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