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远光｜B站Q2营收大增72%，能挽救腰斩的股价吗？

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来源：互联网
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2021-08-20
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出品｜搜狐科技

作者｜宋婉心

编辑｜

8月19日，哔哩哔哩（NASDAQ: BILI，HKEX:9626；以下简称“B站”）公布了截至2021年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。

财报显示，B站二季度营收44.9亿元人民币，同比增长72%。第二季度调整后的非美国会计通用准则（Non-GAAP）的净亏损为8.6亿元人民币，基本和上季度持平，同比则扩大58%。

财报公布后，B站美股今早收盘跌6%。

二季度，B站用户体量持续扩张，月均活跃用户环比净增1400万，至2.37 亿，同比增长38%。其中，月均付费用户达2090 万，同比增长62%，但环比仅增长40万人次。

按业务来看，广告业务收入单季首次突破十亿大关，达10.5亿元，同比增长超过200%。；游戏业务收入保持稳定，为12.3亿元；增值服务业务收入同比提升98%达16.3亿元；电商及其他业务收入达5.8亿元，同比高速增长195%。

今年3月以来，B站股价已经从高点157美元，一路下跌至68美元，市值蒸发超2000亿元人民币。所以二季度财报对B站在二级市场接下来的表现，至关重要。

制图：搜狐科技

整体来看，B站在一季度原地踏步之后，二季度重新回到了高增长态势，细分业务中，广告实现最大同比增幅，但游戏占比进一步降低。

广告200%的增长无疑是B站此份财报最大的亮点。

首先要明确的是，同比200%增长基于去年二季度疫情影响下的低基数形成。不过，即使从环比来看，本季度广告营收增幅仍称得上亮眼。

2019年至今的数据显示，除去去年三季度广告业务实现环比60%增长，其他季度环比增长均低于30%，而本季度实现环比增长48%，是仅次于去年三季度的第二高增幅。

B站广告商业化一直是上市以来的重点，但为了不破坏站内社区氛围，广告这把双刃剑，B站一直在谨慎平衡中使用。去年年度财报的电话会上，B站COO李旎曾表示，2021 年暂时不会增加广告量，还是保持在 5%，“因为我们看来 B 站的广告业务基础，还有广告的能力，仍然有很大的增长潜力，目前还是以打基础为主。”

去年年底的AD TALK营销大会上，B站表示将升级营销“Z+计划”，包括开放更多营销场景，例如直播；通过数据辅助分发、AI个性化创意等，提升广告效率；通过搭建B-Data数据平台提升整合营销能力等。

目前来看，B站的内容生态基石主要包括PUGV（专业个人用户视频）、OGV（专业生产内容）和直播，而这三部分正是B站商业化的重要抓手。

PUGV方面，B站去年上线了UP主商业化平台“花火”。今年7月，B站官方披露了该平台运营一周年的数据，数据显示，中腰部UP主接单率同比提升超100%，品牌在B站上复投率高达75%。

视频之外，B站今年开放了直播商业生态，与整个商业化中台对接。据B站介绍，与其他平台以头部主播为主的营收驱动逻辑不同，B站直播生态更多以长尾主播为主，强调整合营销，是生态驱动逻辑。

据悉，B站的直播商业化打法和点播类似，会结合UP主做深度内容植入，类似原生广告形态，同时也会有活动形态植入、大曝光等。

不过，过往B站广告收入基数较低，此番大幅增长后，是否具有韧性还有待时间检验。

制图：搜狐科技

运营数据方面，B站二季度DAU/MAU值为26.4%，而这一数据在去年至今的表现分别为29.5%、29.4%、27%、26.7%、26.9% 。可以看出，B站DAU/MAU比自去年“破圈”以来有缓慢下滑趋势。

如果DAU/MAU比出现下滑，但MAU上升的情况，一般说明产品的运营活动或推广宣传带来了一批新的用户，但其活跃度缺乏持续性，用户流失较大。

用户时长来看，二季度每用户日均使用时长为82分钟，这一数据在一季度为81分钟，而去年一季度为87分钟。

本季度B站游戏营收12.3亿元，对比此前数据，游戏业务已经连续六个季度保持稳定，几乎无增长。

陈睿在财报电话会中回应称，主要是供给侧原因导致，B站的游戏代理及联运收入增加都需要新游戏接入，但过去半年拿到版号的游戏太少，供给低于预期，导致收入没有增长。