康美药业赔偿落地传递积极信号

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近日，中证中小投资者服务中心首单特别代表人诉讼开始执行，52037名投资者将以现金、债转股、信托收益权等方式获偿约24.59亿元。从4月26日特别代表人诉讼成功转换，到如今成功结案并偿付，8个月就案结事了，释放了监管层坚决维护投资者合法权益的信号。

没有投资者对市场的信任和信心，就不会有资本市场的健康发展和兴旺发达。作为我国首单特别代表人诉讼案件，康美药业证券纠纷案的受害投资者成功获得赔偿，无疑对于资本市场发展具有多重积极意义。

此次康美药业案的判决和执行，宣告了虚假陈述、欺诈发行违法成本偏低的时代一去不复返。客观地看，过去我国资本市场违法犯罪成本偏低，起不到震慑作用。但随着我国资本市场法治建设提速，针对违法成本过低的问题，新证券法和刑法修正案（十一）已进行了相应修订，提高了违法行为的处罚力度。特别是证券纠纷特别代表人诉讼制度的推出，与行政、刑事责任机制形成立体化的制度合力，大幅提高了违法成本，将有效遏制和减少资本市场违法犯罪行为的发生。

当投资者合法权益受到不法侵害时，能得到便捷有效的监管保护和司法救济，彰显了资本市场监管的人民性。证券民事诉讼普遍具有举证难、时间长、成本高等特点，多数中小投资者本身又存在维权经验不足、信息获取不及时、“怕麻烦”等问题，因此过去“起诉难、维权贵”成了投资者普遍面临的困境。

而证券纠纷特别代表人诉讼制采取投资者“默示加入、明示退出”的模式，扩大了投资者保护的范围，同时由专业能力较强的投资者保护机构作为代表人，大幅降低了维权成本，有利于投资者公平、高效地获得赔偿。可以说，这项制度弥补了我国证券民事赔偿救济乏力的基础制度短板，为投资者进一步撑起保护伞。

一系列事件也将进一步压实上市公司和中介机构的责任。此案判决中，除了上市公司需要赔偿投资者巨额损失外，财务造假的实际实施者，即上市公司的实控人及部分高管、会计师事务所及直接责任人员均需承担全部连带赔偿责任。这给资本市场中一些只顾“签字拿钱”的中介机构以及某些不负责任的独立董事敲响了警钟。资本市场中介机构及其从业人员应时刻谨记应站在投资者一边，充分发挥“看门人”作用，恪尽职守、勤勉尽责，切实规范上市公司行为，真正担起保护中小投资者的责任。（马春阳来源：经济日报）

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