盐湖股份完成司法重整 “亏损之王”浴火重生

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商海浮沉，大浪淘沙。近年来，一些踏错节奏的企业持续亏损进而资不抵债，走向破产重整，其中不乏上市公司。上市公司破产重整已成为化解风险及提升上市公司质量的重要途径。市场广泛关注如何用市场化、法治化方式重整此类上市公司，沙里沥金，使得相关上市公司债务风险明显化解，各方利益得到较好协调，资本市场总体健康平稳发展。

近期，青海盐湖股份完成司法重整，重返A股，堪称防范化解重大风险和支持西部地区脱贫发展的标杆型项目，其涅槃重生的启示具有典型的借鉴意义。

从“青海茅台”到“亏损之王”

位于青海格尔木市的盐湖股份，拥有世界最大盐湖之一察尔汗盐湖盐矿的开采权。抱着这个“聚宝盆”，盐湖股份成为我国钾肥工业生产基地，承接了我国钾肥供应的70%。它也是青海省财政支柱企业，国家级柴达木循环经济试验区内的龙头骨干企业，实际控制人为青海省国资委。

1997年盐湖股份上市后，归母公司净利润从不足5000万元逐渐发展至10亿元以上。2008年，该公司市值超千亿元，一度被股民称为“青海茅台”。

然而，这样一家具有“高壁垒”的公司，却在2017年度首度出现年度亏损。2018年度因连续两个会计年度净利润为负值，被深交所实施退市风险警示，股票简称调整为“*ST盐湖”。2019年度，更以458.6亿元的亏损，成为当年A股“亏损之王”。

2019年8月16日，*ST盐湖发布公告称，公司不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力，债权人向西宁市中级人民法院申请对公司进行重整。

“走麦城”，主因是为了综合利用盐湖资源而上了一套金属镁一体化项目，由于对项目所需资金、工程建设难度估计不足，未能按设计规划达产盈利，反而拖累公司陷入泥潭。而且从2018年开始，国内外大环境的不确定性加大。盲目扩张的盐湖股份陷入“面多了加水，水多了加面”的恶性循环，大幅增加对盐湖镁业、海纳化工的投资，最终资不抵债。2020年5月22日，盐湖股份暂停上市，其债务规模庞大，债权主体涉及青海省内众多金融机构，地区性重大金融风险一触即发。

剥离资产 轻装上阵

盐湖股份负债近500亿元，连银行付息都成问题。但如果破产清算，让企业倒掉，那对于我国的钾肥工业将是致命打击。因此，盐湖股份必须也只能“浴火重生”。

商海浮沉，大浪淘沙。近年来，一些踏错节奏的企业持续亏损进而资不抵债，走向破产重整，其中不乏上市公司。上市公司破产重整已成为化解风险及提升上市公司质量的重要途径。市场广泛关注如何用市场化、法治化方式重整此类上市公司，沙里沥金，使得相关上市公司债务风险明显化解，各方利益得到较好协调，资本市场总体健康平稳发展。

近期，青海盐湖股份完成司法重整，重返A股，堪称防范化解重大风险和支持西部地区脱贫发展的标杆型项目，其涅槃重生的启示具有典型的借鉴意义。

从“青海茅台”到“亏损之王”

位于青海格尔木市的盐湖股份，拥有世界最大盐湖之一察尔汗盐湖盐矿的开采权。抱着这个“聚宝盆”，盐湖股份成为我国钾肥工业生产基地，承接了我国钾肥供应的70%。它也是青海省财政支柱企业，国家级柴达木循环经济试验区内的龙头骨干企业，实际控制人为青海省国资委。

1997年盐湖股份上市后，归母公司净利润从不足5000万元逐渐发展至10亿元以上。2008年，该公司市值超千亿元，一度被股民称为“青海茅台”。

然而，这样一家具有“高壁垒”的公司，却在2017年度首度出现年度亏损。2018年度因连续两个会计年度净利润为负值，被深交所实施退市风险警示，股票简称调整为“*ST盐湖”。2019年度，更以458.6亿元的亏损，成为当年A股“亏损之王”。

2019年8月16日，*ST盐湖发布公告称，公司不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力，债权人向西宁市中级人民法院申请对公司进行重整。

“走麦城”，主因是为了综合利用盐湖资源而上了一套金属镁一体化项目，由于对项目所需资金、工程建设难度估计不足，未能按设计规划达产盈利，反而拖累公司陷入泥潭。而且从2018年开始，国内外大环境的不确定性加大。盲目扩张的盐湖股份陷入“面多了加水，水多了加面”的恶性循环，大幅增加对盐湖镁业、海纳化工的投资，最终资不抵债。2020年5月22日，盐湖股份暂停上市，其债务规模庞大，债权主体涉及青海省内众多金融机构，地区性重大金融风险一触即发。

剥离资产 轻装上阵

盐湖股份负债近500亿元，连银行付息都成问题。但如果破产清算，让企业倒掉，那对于我国的钾肥工业将是致命打击。因此，盐湖股份必须也只能“浴火重生”。

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