经济民生持续改善 市场预期稳步向好丨经济界人士解析三季度主要经济数据

经济民生持续改善 市场预期稳步向好丨经济界人士解析三季度主要经济数据帝王三国电脑版 今年前三季度，我国经济形势稳步向好，生产生活秩序逐步好转，经济增长由负转正，就业、出口和新消费等领域表现亮眼。但也要看到，当前全球疫情仍然处于蔓延趋势，国际发展环境仍然具有较多不稳

今年前三季度，我国经济形势稳步向好，生产生活秩序逐步好转，经济增长由负转正，就业、出口和新消费等领域表现亮眼。但也要看到，当前全球疫情仍然处于蔓延趋势，国际发展环境仍然具有较多不稳定不确定因素；就业状况明显好转，但就业压力仍然比较大；消费市场加快复苏，但需求仍然偏弱……这需要进一步加大对关键领域和薄弱环节的政策支持力度，以更好完成全年经济社会发展的目标任务。

中国民生银行首席研究员温彬：

我国经济具备持续复苏基础

10月19日，国家统计局公布2020年前三季度主要经济数据。中国民生银行首席研究员温彬表示，前三季度，面对新冠肺炎疫情带来的前所未有冲击和复杂多变的国内外环境，我国统筹推进疫情防控和经济社会发展，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，生产生活秩序实现了加快恢复，经济复苏取得了积极成效。三季度，我国GDP同比增长4.9％，前三季度累计增长0.7％，主要特征大致可归纳为以下几个方面：

一是GDP增长加快。三季度，我国GDP同比增速较二季度回升1.7个百分点达到4.9％，累计同比增速较上半年的下降1.6％回升2.3个百分点，达到增长0.7％，扭转了疫情发生以来的下降局面。

二是GDP结构优化。最终消费支出对GDP由二季度负向拉动2.3个百分点回升到正向拉动1.7个百分点；资本形成总额对GDP由正向拉动5个百分点下降到2.6个百分点；货物和服务净出口由正向拉动0.5个百分点回升到0.6个百分点。可见，消费加速恢复促进了对经济“压舱石”作用的发挥，净出口拉动稳中微升实属不易。

三是积极因素不断增多。主要经济指标加快恢复，目前有越来越多指标增速转正。生产端，工业增加值累计增速转正；需求端，投资、货物进出口总额累计增速转正。生产需求逐渐回升，市场主体信心不断增强，促进了就业民生持续改善。

温彬认为，从当前国内疫情防控形势、经济恢复表现、市场主体活力和信心等方面来看，下阶段我国经济具有延续复苏的条件和基础，预计GDP全年增长2％左右。但也要看到，当前全球疫情仍然处于蔓延趋势，国际发展环境仍然具有较多不稳定不确定因素，需要做好随时迎接挑战的准备，巩固持续复苏向好的基础，进一步加大对关键领域和薄弱环节的政策支持力度，努力完成全年经济社会发展的目标任务。

温彬建议，财政政策方面，要继续实施好减税降费等政策，降低企业负担。进一步加快地方政府专项债资金落地使用。货币政策方面，要继续发挥结构性政策作用，通过多种政策组合保持流动性合理充裕，加大对制造业、中小微企业的中长期信贷支持力度，促进实际贷款利率进一步下降，确保完成全年1.5万亿元让利的目标任务。

川财证券首席经济学家陈雳：

新型基建带动投资回暖

国家统计局最新发布的数据表明，今年前三季度，5G建设、轨道交通等新型基建表现不俗。

川财证券首席经济学家陈雳表示，目前国内新冠肺炎疫情逐步稳定，但是国际疫情形势依然严峻。在疫情影响下，经济增长严重缺乏需求动力，而通过新型基建投资，有望进一步拉动生产端，带领经济走出困境，实现新的增长。

9月份，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增速实现较快增长，高技术制造业和装备制造业较快增长，基建对内需的支撑作用带动了工业品需求持续回暖。在疫情冲击下，产业转型发展的动力明显加快，以互联网经济为代表的新动能逆势成长，在助力疫情防控、保障居民生活、促进经济增长方面都发挥了非常积极的作用。

陈雳表示，短期来看，三季度我国固定资产投资整体延续回暖态势，新型基建高速发展作用不可忽视。一方面，今年以来地方专项债规模较大、发行速度快。地方专项债发行加速，将带动基建投资，而新型基建投资在基建投资中的占比越来越高。另一方面，新型基建也可以对传统基建形成拉动作用。当前，全国各地密集制定新型基建投资计划，然而也离不开传统基建的配套设施支持。

长期来看，新型基建发展也符合国家战略发展规划。今年在疫情影响下，伴随逆周期调节政策发力，新型基建也进入了高速发展阶段。今年4月份，发改委在一次新闻发布会上明确了新型基建的实施范围。光伏、储能、电网、三代半导体等新型基建均有望编入“十四五”相关规划，届时，政策支撑将会为新型基建的发展提供保障。

新型基建是未来新经济、新技术、新产业的基础设施支撑，指引着我国科技业的发展方向。对于新型基建，不能仅从短期投资规模对短期经济拉动作用着眼，更应该立足长远进行布局。当前新型基建主要分为三类：一是以5G、物联网、工业互联网等为代表的通信网络基础设施；二是以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施；三是以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施。从科技领域到民生领域，新型基建都与每个人的生活息息相关，新型基建的发展有望推动中国社会向数字化、信息化和智能化方向转型升级。

中国银河证券首席经济学家刘锋：

就业形势好转但压力仍存

今年前三季度，城镇新增就业898万人，9月份全国城镇调查失业率从年初6.2％的高位回落至5.4％。

“就业形势明显好转，重点群体就业改善。”中国银河证券首席经济学家刘锋接受记者采访时表示，进入三季度，我国经济持续恢复，各项经济指标明显改善，为就业稳定奠定了重要基础。新冠肺炎疫情发生以来，面对空前加大的就业压力，中央提出“六稳”要求的第一项就是“稳就业”。各地区、各部门全面落实就业优先政策，持续加大民生投入，使得就业形势明显好转。

刘锋认为，尽管就业状况明显好转，但就业压力仍然比较大。作为反映劳动力市场供需关系的就业问题依然需要重点关注，不容小觑。

第一，劳动密集型行业就业恢复缓慢。疫情对一些行业，尤其是第三产业带来严重冲击。三季度末，农村外出务工劳动力为1.79亿人，比二季度末增加了200万人，但三季度末总量比上年同期减少384万人，同比下降2.1％。虽然9月份全国城镇调查失业率比8月份下降0.2个百分点，但只代表平均水平。由于各行业特点不同，尤其是劳动密集型行业，如餐饮行业、旅游业、交通运输等，就业恢复依然缓慢。

第二，毕业生就业压力仍需缓和。9月份，尽管20岁至24岁大专及以上人员调查失业率比上个月下降了2.4个点，比去年同期上升了4个百分点。9月份，国内高校毕业生就业压力依然很大。受疫情影响，很多企业暂停招聘，海外留学生毕业生同样面临严峻的就业情况。

第三，受疫情等多种因素影响，中小型企业面临的冲击最大，无法解决未来预期的劳动力就业问题。因此，需要进一步通过助企纾困、鼓励灵活就业等措施来持续缓解就业压力。

第四，目前稳就业的重点还在于努力消除疫情的冲击和影响，努力恢复就业以及对失业人员的救济和重新安置。

刘锋表示，我国已经开始涌现许多新的行业和业态，需要大量新型知识型劳动力人口，必须加大在职人员的职业教育和培训规模、力度。同时，高校以及其他全日制的中等和技术院校也要与时俱进，不断调整和完善教学内容和方式，为社会提供更多更优质人力资源。

交银施罗德基金首席策略分析师马韬：

制造业运行好于预期

第三季度，我国GDP增速回升至4.9％，相比第二季度3.2％的水平继续修复，前三季度累计增速已转正。其中，第一产业与第二产业单季增速已修复至新冠肺炎疫情前水平，第三产业仍面临压力。

交银施罗德基金首席策略分析师马韬接受记者采访时表示，前三季度经济数据一大亮点就是，进出口韧性带动制造业运行好于预期。

前三季度，我国货物进出口总额同比增长0.7％，年内增速已由负转正，其中9月份进出口总额增长10.0％，出口增长8.7％，进口增长11.6％。外贸进出口逐季回升，机电产品与防疫物资出口维持高速增长，主要大宗商品和重点农产品进口维持高速增长，呈现进出口两旺的特点。货物和服务净出口在三季度拉动我国GDP增长0.6个百分点，达到历史偏高水平。进出口繁荣拉动9月工业增加值大幅上升至6.9％，达到2018年以来最高水平，其中高技术产业增加值同比增长7.8％，电气机械器材同比增长15.9％，电子设备和通用设备制造同比分别增长8％和12.5％；三季度工业产能利用率反弹至76.7％，制造业产能利用率达到77.2％，回到历史偏高水平；制造业投资连续恢复，高新技术行业投资与企业自动化改造、设备投资景气度较高，通用设备与专用设备工业增加值累计增速分别达到2.6％和5.1％，工业机器人产量累计增长18.2％。

前三季度，我国贸易顺差已达到23054亿元，贸易顺差积累与服务逆差减少带来经常账户顺差显著积累，推动人民币汇率升值，商业银行体系外汇资产规模上升。

由于我国率先控制疫情，工业门类与产业链环节完备，复工复产进度全球领先，因此在全球疫情下进出口逆势走强，贸易占全球份额继续提升，支持了实体经济复苏。

马韬预计，四季度经济数据有望维持稳中向好，中国有望成为全球唯一在疫情影响中获得正增长的经济体。

第四季度，进出口依然是支撑经济的重要动力，带动工业生产、相关就业以及制造业投资维持修复，坚实的基本面为继续维持常态化的稳健的货币政策、加速新旧动能转换与化解金融风险创造了良好条件。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春：

新消费激发经济增长动能

今年前三季度，社会消费品零售总额273324亿元，同比下降7.2％，降幅比上半年收窄4.2个百分点；其中三季度增长0.9％，季度增速年内首次转正。

在国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春看来，居民收入和消费意愿促成消费需求提振。

随着疫情防控取得重大战略成果，我国居民收入和消费意愿持续回升，成为三季度经济修复的主要动能。9月份，食品饮料、纺织服装和新型消费大幅上行。需要指出的是，拖累9月份社会零售的石油及制品、部分通讯器材等主要是短期因素，前者受价格影响，后者受产品更新换代影响。因此，若剔除这些短期因素影响，消费动能修复会更加显著。

值得关注的是，新业态、新模式、新产品带动新型消费高速增长。花长春表示，新型消费主要指的是新业态与新产品的结合，因此餐饮、交通、教育、消费电子、休闲娱乐等子行业也都可以涉及新消费内容。若以线上实物和非实物的零售额占社零比例来看，新消费大约占比25％。

从新消费模式来看，电商表现出逆势成长的态势。前三季度，实物商品网上零售额同比增长15.3％，占社会消费品零售总额的24.3％。在疫情防控过程中，网上消费对于保障民生乃至拉动经济增长，都起到了重要作用。随着人们消费习惯变化，电商消费渗透率正在提升，中长期来看新消费模式仍然具有强劲的增长态势。

以互联网经济为代表的新动能逆势成长，在助力疫情防控、保障居民生活、促进经济增长的同时，也表明我国产业转型发展的动力明显加快。网上购物、直播带货这些新业态、新模式持续火热，在线办公、远程问诊、在线教育等新兴需求非常旺盛。这些都促进了实物商品网上零售在整个社会零售中占比的提升。另外，9月份智能手表产量增长超过70％，新能源汽车产量增长超过50％，表明新产品需求十分旺盛。

花长春认为，疫情防控进入常态化阶段后，新型消费、新动能将夯实中国经济转型和发展的基础。新消费等新经济短期有助于推动经济增长，但其更大的意义在于提升全要素生产率和长期经济增长动能。新经济对于降成本、降能耗、创造新财富等方面具有长远意义。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟：

物价低位运行走势分化

近期，国家统计局陆续公布了前三季度主要经济数据。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，三季度数据显示，当前物价走势呈现出分化特点，其中CPI向下，PPI回升。

唐建伟指出，前三季度，CPI同比经历了冲高后快速回落的过程。1月份5.4％的涨幅成为全年最高点，此后CPI同比涨幅逐月回落，虽然年中略有反弹，但随后涨幅继续回落，9月份CPI同比上涨1.7％。

食品价格涨幅显著收窄是CPI回落的主要原因。食品价格同比涨幅从2月份最高的21.9％回落至9月份的7.9％，回落了14个百分点。食品价格对CPI同比的拉动从2月份的4.84％降到9月份的2％，下降了2.84个百分点。猪肉价格涨幅大幅回落是食品价格涨幅收窄的主要原因。随着生猪存栏量的稳步回升，加之去年下半年猪肉价格基数较高，今年猪肉价格同比涨幅从2月份最高的135.2％大幅回落至9月份的25.5％。猪肉价格对CPI同比的拉动也从2月份最高时的3.19％下降至9月份的1％。

唐建伟表示，非食品价格和核心CPI持续处于低位，表明消费需求仍然偏弱。剔除食品价格以外的物价水平持续处于低位，非食品价格同比涨幅从1月份的1.6％回落至9月份的0％，已经连续6个月低于0.5％。核心CPI更是连续3个月保持在0.5％，表明消费需求仍然偏弱。

唐建伟预计，四季度CPI同比可能保持在“1区间”。一是猪肉价格很可能进入下行周期；二是翘尾因素将明显回落，上半年翘尾因素平均为3.34％，下半年将回落至1.14％，四季度只有0.13％。三是核心CPI一直在低位运行，需求不足仍将抑制物价涨幅。

唐建伟指出，今年以来，PPI同比经历了上半年持续下降，下半年开始缓步回升的走势，预计四季度PPI同比将延续反弹态势。原因在于：一是国际疫情好转之后，国际油价等大宗商品价格或将有所反弹；二是国内基建加速对PPI形成支撑。预计四季度PPI会延续反弹态势，但年内同比涨幅转正概率不大。

唐建伟认为，整体而言，年内并无明显通胀压力。虽然食品价格回落导致CPI走低，由于需求正在逐渐恢复，CPI进一步降到负值的可能性较小，也不存在明显的通缩状况。物价年内不会成为宏观政策的主要关注目标。（经济日报记者 彭江 温济聪 祝惠春 周琳）