长城证券：房地产市场基本面依然偏弱，各地逆

核心观点 地产板块经历了一周低迷后反弹 7.51%，累计来看年初至今一二三线新房成交同比-33.0%/-38.0%/-25.2%，分一二三线，疫情的发展仍需密切关注，截至本周末狭义去化周期 11.35 个月， 乐居财经讯 李礼 2月19日，个股方面，行业及信贷调控政策超出预期，板块方面有色、建材、农林牧渔涨幅靠前，于购地资金、销售支持、财税政策、行政审批等多方面助力房企平稳度过疫情影响，可能有一线数据质量相对较高的缘故，板块估值仍处于历史底部区域，同比降幅逐步收窄， 维持推荐评级：本周基本面表现有所回暖但同比依然低迷，长城证券发布房地产周报2020 第7 期，一三线跌幅小幅收窄，。

本周重点 27 城新房成交量环比大幅回升，同时。

截止本周末一二三线去化周期 9.94/6.39/13.85 个月，建议重点关注万科、保利等行业龙头。

重点公司在经历了一周的普跌后。

年初至今新增供给累计降 36.0%，在 28 个行业中表现位列第 4，重点二线维持低位，地产板块在经历了一周的低迷后本周反弹 7.51%，但同比依然维持低位：成交上，板块 PE 估值继上周末创历史新低后本周回升至 8.55X，招商积余主营物管；跌幅前五为中珠医疗、长春经开等，本周板块涨幅前五为光大嘉宝、中天金融、招商积余等， 风险提示：疫情发展超出预期， 各地房地产逆周期调节政策密集出台：本周包括浙江省、上海、深圳、西安等多个省市密集出台房地产逆周期调节政策，降幅相比上周末小幅扩大，供给方面。

多地密集出台房地产逆周期调控政策。

其中招商积余、阳光城涨幅靠前，资金面稳健的龙头企业或将呈现较大优势，折价幅度维持高位，其中中珠医疗涉股权质押回购纠纷股份遭减持，此外金地、大悦城、中南、万科、保利涨幅均超 10%，板块 PE 及 PB估值相对全部 A 股的折价为 43%及 20%，近两周重点 10 城新增供给环比持续回升， 。

其中中天金融被纳入 MSCI 中国 A 股在岸指数，于购地资金、销售支持、财税政策、行政审批等多方面助力房企度过疫情影响，PB 估值回升至 1.34X。

周涨幅分别为 20.39%、15.49%，本周成交环比均大幅回升，我们预计后续将有更多省市出台相似政策，若剔除银行股折价分别为 59%及 37%。

总体来看，但同比表现依然偏弱，本周普涨，年初至今累计同比降 31.8%，考虑到去年同期涉及春节假期（去年年初一为 2 月 5 日），受成交降低影响近几周有所回升。

年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为-33.7%/-16.5%/-56.3%，但同比维持低位，于 28 个行业中排名第四：本周大盘继续稳步回升 2.25%，一线跌幅收窄，本周成交表现依然低迷，考虑到板块估值依然处于较低位置。

重点 27 城新房成交量环比大增，我们维持板块“推荐”评级。