[其它]P2P兴衰为例 揭秘中国互金监管政策与风险

互联网金融是传统金融行业与互联网技术相结合而产生的新型业态，旨在借助网络技术提供资金融通、支付、投资和信息中介服务。通常认为，互联网支付、P2P网贷(点对点网络借贷业务)、众筹以及互联网消费金融等都属于互联网金融的范畴，其中P2P网贷又由于涉及互联网金融风险的隐患与暴露，而备受各界关注。

至今为止仍没有研究较为系统地基于微观数据对国内P2P网贷的发展、风险以及与监管的关系提供一个较为全面的分析，其中一个困难很可能是微观数据缺乏。本文作者早在若干年前就开始利用爬虫软件持续收集整理 网贷之家 网站(国内P2P网贷业内最大、最权威、最具影响力的行业门户)上主要P2P网贷的微观运营数据，数据范围为2014年11月至2018年7月，共计涉及839家网贷平台，这使得我们能够拥有政府监管政策出台前后较为完整的来自P2P网贷市场的一手微观数据。

本文利用该数据以及 网贷之家 公布的更长时间跨度的网贷行业统计数据，试图系统展现P2P网贷这一新兴互联网金融业态的发展与风险特征，并且特别聚焦于监管政策与市场风险之间的可能联系。

一、P2P网贷在中国国内的发展

2005年3月，世界上最早的P2P网贷公司Zopa诞生于英国伦敦。之后，P2P网贷很快就在其他国家获得推广。Zopa目前是英国最大的P2P网贷平台，自成立以来已经向近50万借款人发放了超过40亿英镑的贷款，并为投资者创造了2.5亿英镑的利息。

P2P网贷在中国国内的发展则经历了不同的阶段，从2007年初创至今，我们将其分为萌芽期、野蛮生长期、备案初期与备案后期四个不同的阶段。

(一)萌芽期(2007年至2013年)

2007年，国内第一家个人对个人网络信用借贷平台拍拍贷在上海成立。拍拍贷的成立让投资者认识了网络借贷这种新兴的借贷模式，使很多无法在银行获得资金的借款人多了一种选择。在拍拍贷的引领下，P2P网贷逐渐被公众所接受，平台数量也逐渐增加。

这一时期的P2P网贷从业者大都是互联网的从业人员，往往缺乏民间借贷经验和金融风控知识，平台通常借鉴拍拍贷的业务模式，以信用借款为主。也就是说，借款人向平台提供个人资料，平台负责认证审核并且根据借款人条件给与授信额度，借款人在授信额度范围内在平台发布借款标，投资者选择标的进行投资。2011年，由于违约风险增加，各大平台开始收缩授信额度，这在一定程度上也体现出监管缺失的环境下，行业的一种市场自律。

总体而言，这一阶段网贷平台的数量并不多，活跃的平台更少，积累的可用于分析的微观数据更是缺乏。在下文的数据呈现中，我们将主要针对之后的几个阶段。
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