股票质押计提减值损失为何大幅增长？行业“亏损王”太平洋证券回复交易所年报问询函

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丨陈靖

因股票质押计提减值致2020年亏损7.6亿元等原因，太平洋证券受到监管层高度关注。

6月7日，太平洋证券就上交所对公司2020年年度报告信息披露监管工作函进行回复并公告，就股票质押业务计提减值损失大幅增长原因、两融业务规模持续增长原因等对问询函中多个问题进行回应。

最是赚钱时竟成亏损王，监管关注风险敞口

根据太平洋证券年报，公司2020 年实现营业收入11.72亿元，同比下降34.07%；归母净利润-7.61亿元，较上年同期由盈转亏。公司归母净利润出现大额亏损主要系信用业务计提大额信用减值损失、资管业务计提大额预计负债以及投资业务亏损。

上交所关注到，截至报告期末，太平洋证券股票质押式回购业务形成的金融资产余额30.78亿元，包括19.98亿元股质项目因已被强制平仓转入应收账款核算，以及10.80亿元买入返售金融资产，计提减值准备余额合计16.53亿元。其中，以买入返售金融资产核算的股质项目基本全部存在信用减值证据，平均履约担保比例约为47.08%，但减值计提比例仅为19.44%。

于是，上交所要求太平洋证券针对转入应收账款核算的股票质押业务项目名称、账面余额、减值准备计提金额、依据以及是否充分审慎作出补充披露。

对此，太平洋证券表示，公司自2019年起暂停新增股票质押业务项目，并对已有项目采取到期回收资金减少风险敞口的措施。经陆续了结清收之后，股票质押业务规模由2018年末的61.63亿元压缩至报告期末的30.78亿元（含转入应收账款核算的股票质押业务项目）。

截至报告期末，公司转入应收账款核算的股票质押业务项目共计16个，金额合计19.98亿元。公司按照新金融工具准则、《证券公司金融工具减值指引》等法律法规和自律规则，在充分考虑股票质押业务的类信贷特征的基础上，从担保品价值和客户偿还能力两个维度，根据项目回收情况及未来的清收预期，逐项进行减值测试，累计计提减值准备14.43亿元。

对于项目回收率，公司根据债权回收经验和同业实践，将客户偿还能力分类进行了相应的设定，其中最低的债权回收率设定为10%（即预期损失率为90%），必要时进行个别调整。买入返售金融资产减值计提的具备充分性和合理性，因此不存在其他潜在风险敞口。

事实上，除了去年亏损7.6亿元导致公司连续三年无法分红以外，太平洋证券今年一季度业绩也不容乐观。

一季度报告显示，公司实现营业收入1.27亿元，净利润476.46万元，分别同比下滑61.26%和95.25%。其中投资收益为1.96亿元，同比下滑37.19%，太平洋证券称，主要是由于一季度自营股票及债券投资收益减少。另外，公允价值变动收益为-2.32亿元，太平洋证券表示，主要是持仓市值变动所致。

风控合规不力，尽职调查存三大隐忧

上交所在问询函中提问公司，前期开展股票质押业务时是否对底层债务人进行充分的尽职调查、业务流程是否符合内控和合规的要求，公司风控措施是否健全完善？

对此，太平洋证券表示，公司按照相关法律、业务规则，制订了股票质押业务决策授权体系、内部管理制度，并严格按照相关管理规定开展股票质押式回购业务。以“集中管理、前后台分离、有效控制风险”的组织架构原则，将业务执行部门区分为前台、中台、后台，实现前台、中台、后台相互分离、相互制约，各司其职，协调配合，整体业务流程符合内控及合规的要求。

但是股票质押业务对证券公司是一个借贷类型的新业务，公司缺少相关经验积累。业务开展初期，公司在尽职调查及项目具体实施过程中存在以下不足：

一是，过于依赖于股票质押率，对融入方自身实力、平稳经营能力以及资金使用重视不够，导致后续出现风险时，部分项目出现跌破平仓线时，债务人不能及时补充担保，最终不能还本付息等情形。

二是，对于质押物的处置难度和政策变化的影响估计不足，公司项目中以限售股或受减持限制的流通股为标的的项目所占比例较高，导致二级市场严重下跌时，无法快速进行违约处置。

三是，部分项目质押股票被融入方其他债权人司法查封，甚至出现融入方自身恶意查封质押股票的情形，导致公司被动采取司法诉讼手段，处置周期长。

太平洋证券称，未来，公司将针对前期股票质押业务的风险加强风险管理措施，通过违约处置、加大催收力度、司法诉讼等手段，加快股票质押业务处置，同时制定了相应的改进措施，对风控措施进一步健全完善。

公司频收监管罚单，评级遭遇“三连降”

值得注意的是，太平洋证券频频收到监管罚单。

2020年9月30日，太平洋证券发布《关于收到广东证监局警示函》的公告。公告显示，公司作为推荐广东中钰科技在全国股转系统挂牌公开转让并负责公司持续督导工作的主办券商，持续督导期间为2015年5月13日至2016年4月12日，中钰科技因信息披露违法违规被行政处罚。

广东证监局决定，对太平洋证券采取出具警示函的监督管理措施，责令公司认真核查执业中存在的问题，制定切实可行的整改措施，并于收到决定书之日起30日内书面报告广东证监局。

5月，太平洋证券内蒙古分公司因员工私自销售非太平洋证券股份有限公司自主发行或代销的金融产品被内蒙古证监局采取责令改正并暂停新开证券账户1年行政监管处罚。分公司原负责人宋长达也因违法从事其他营利性活动，涉嫌犯罪被司法部门采取强制措施。

此外，根据中国证监会公布的2020年证券公司分类评价结果，太平洋证券由2019年的B级降为CCC级，这已是该公司评级的第三次下滑。该公司2017年、2018年评级分别为A、BB。