食品饮料行业周报：点状疫情扰动估值 优选确定性主线

食品饮料行业周报：点状疫情扰动估值 优选确定性主线本站　　2.26 pct，在31 个申万一级板块中排名第27， PE(TTM)达40.15 倍

　　2.26 pct，在31 个申万一级板块中排名第27， PE(TTM)达40.15 倍。(2)各主要细分板块普遍回落，跌幅前三为休闲食品、乳品、啤酒，跌幅分别为5.14%，5.09%与4.68%。(3)个股方面

　　及地产酒。(1)点状疫情扰动再现：行程卡管控从14 天调整为7 天，结合上周疫情管控政策放开，场景复苏预期变好；而安徽、江苏、西安、上海短期点状疫情再现，叠加前期涨幅，重新扰动本周估值。(2)优选确定性高端白酒，茅台业绩弹性仍大。高端

　　打款、库存表现最优，业绩无虞，因、前期控货影响，中秋、年底发货情况表现和提价预期成为跷跷板两端，报表确定性强但市场表现仍承压；茅台库存、打款、发货相对正常，I 茅台上线 亿规模，全年收入超百亿无虞，收入大概率超过公司业绩目标15%，白酒中业绩确定性及弹性均较优。(3)重点关注地产白酒。地产白酒龙头山西汾酒、古井贡、洋河回款、库存相对表现最好，确定性较强；婚宴回补以及谢师宴短期利好部分单品(国缘对开、口子10 年、20 年、古8)；此外，疫情期间劳动力回流对低线城市地产龙头酒利好，结合近两年收购、改革催化，部分低线地产龙头酒金徽酒、老白干等望迎破局机遇。非白酒观点：继续关注餐饮产业链及乳制品。(1)重视预制菜及速冻长期趋势：疫情对BC 端预制菜影响相反，但相对可控。便利化、低成本、标准化刚性需求结合冷链运力提升，预制菜尤其是B 端预制菜渗透率提升的长期趋势不可逆，结合较低教育成本短期部分成本回落，C 端盈利稳健。(2)乳制品板块确定性较强。近两年疫情推升原奶需求，叠加自给率较低推升成本端原奶价格。而今年因供需弱改善，奶价小幅回落，龙头品牌商在拥有可控的奶源基础上，调结构、控费用，盈利压力趋缓，成本压力趋缓。

　　、古井贡、洋河、、迎驾贡、金徽酒；重点关注的非白酒公司有安井食品、、千味央厨、伊利股份等。风险提示：疫情波动以及疫情相关防疫政策可能对消费场景产生影响；疫情情况可能对用工、开工情况产生影响进而进一步影响部分原材料市场价格；部分龙头提价后产品是否能在市场终端顺价可能存在影响；消费需求在疫情中存在波动的影响。（文章来源：东海证券