机构最新动向 周四挖掘20只黑马股 (1217)全文进口日化加盟
风险：国际油价、人民币汇率大幅波动、地区冲突及突发传染疾病
预计公司2015~2017年的EPS分别为0.06元、0.12元、0.20元,对应PE156、78、47倍,考虑到股东更换可能带来的资产注入预期,给予增持评级。
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风险提示:国内核电建设进度低于预期的风险,公司募投项目进展缓慢或不达目标的风险等。
风险提示:食品安全;新品推广不达预期
公司新闻
阿里生态圈。阿里积极扩展金融、健康、教育、文化、移动与020生态圈,并在金融、健康方面占领先优势。互联网金融方面,目标是建立一个为客户提供综合金融服务的IT平台,即再造一个“金融天猫”,目前支付宝的优势显着优于微信支付。在互联网医疗领域,阿里目前和腾讯略胜一筹,阿里未来医院与腾讯徽信智慧医疗比,打通医保和大数据防病治病都是努力方向,阿里布局医、药两个端口,而腾讯目前偏重就医环节的实现,未来医院连接的城市更多。阿里影视娱乐业务以阿里影业为旗舰,华谊兄弟和光线传媒作为内容制作补充,收购优酷土豆意在构建更为完备的娱乐生态圈,与华数传媒和天猫魔盒构成播放平台。
风险提示:行业竞争加剧导致毛利下滑、土壤修复推广不及预期、塑交所业绩达不到承诺等。
1、此次定增项目主要包括航空发动机及燃气轮机零部件生产以及公司负债两大部分。在第一部分公司已经蛰伏多年,前期投入自有资金约10亿元于前段高温合金及后段机加工处理生产线,目前公司具备高温合金产能为1800吨/年;同时公司给中航工业做等轴晶叶片代工以及我们更看好空间更大的与GE合作开发燃气轮机叶片两个项目已有一定进展,长远看,巨大空间有望带来公司收入的成倍增长。在公司负债方面,由于前期的大量投入,公司近年来负债率高达60%左右,比行业可比公司35%左右的平均水平高出不少,同时公司的利息支出金额也占到息税前利息的48%左右,此次增发银行贷款后,按照最近三年及一期有息债务形成的利息支出占债务总额平均比例4.50%计算,公司每年可减少利息支出5004万元,财务状况和资本结构得到明显改善,有利于公司长远发展。
2、首都机场免税店招投标仍可预期。首都机场免税店经营权此前有报道称2015年到期,在目前外围下,中免公司存有公平竞标机会(首都机场免税店预计年营收约40亿元),虽然目前招投标进度略有低于预期,但预计未来3-6个月仍可能值得期待。
简评
维持“买入”评级。我们预计2015-2017年分别实现净利润15.83、19.95、25.13亿元,同比增长79.96%、25.98%、25.98%,对应EPS为1.
公司步步为营,明年国改还在持续升温。无论是公司领导的求变行动还是公司激励不足的现状都让我们认为公司国改势在必行,这方面可持续。尽管今年不会考虑国改,但是我们认为公司目前采取的是步步为营的策略,等有了业绩的支撑申请国改将是大概率的事情,我们预估明年下半年有望考虑这方面。另外,泸州市市也提出让公司努力学习洋河成功的模式,并让股份公司整理洋河相关的资料提交至市。从最新的调研来看,我们认为今年国改概率不大,明年国改还在持续升温。
泛娱乐产业发展,打造音乐产业2.0时代标杆。互联网的基因为泛娱乐产业注入新的发展形态,音乐产业2.0时代呼之欲出。公司之前曾表示有意进入音乐产业,采取在线音乐会+VR的形式重新定义音乐,本次设立子公司正是对此的兑现。子公司将专注于以音乐为核心的泛娱乐产业,在偶像养成、艺人经纪、O2O演艺、音乐综艺等领域深度布局。新设子公司将协同公司全资子公司蓝色火焰合作推出《我是歌手》2016巡回演唱会,该项目将通过线上线下的结合和互动,打造音乐产业2.0时代的标杆项目。此外,VR应用的加入值得期待。
投资:(1)智能包装、电子烟业务以及大健康新主业培育、股权激励费用摊销等仍将带来成本支出压力;(2)在大客户中烟公司内部重组整合和领导更迭期结束后,公司烟标订单恢复,推动主业稳增。我们预计今明两年,公司业绩仍将通过内生和外延发展维持较高速增长,仍维持公司2015-2016年净利额分别增20.1%、24.15%的判断,由于此次定增配套资金募集发行股份尚不定,对应定增发行前股本EPS分别为0.53、0.66元,对应当前价格PE分别为27、21倍,长期看好,维持“买入”评级。
应流股份:定增过会,公司发展2.0时代
欧浦智网:落地出发,牵手民生电商,强化供应链金融
我们在近期报告《综合服务商体系建设有序落地》中提过,银行系战略投资者华山投资将可以为公司金融业务牵线搭桥,考虑到华山投资起源于民生银行贸易金融部,而民生电商为民生银行系资产,据此推测,此次双方合作与华山投资可能有关系,若推测成立,日后公司有望借助华山投资接触到更多的金融资源。
深耕石墨烯,奠定石墨烯产业平台定位。公司在石墨烯领域的发展定位是“石墨烯产业化平台”公司,即通过“产业服务平台+产业投资基金”的方式,成为石墨烯产业化的枢纽型服务平台公司,站在产业制高点,引领产业发展方向。此次收购的晨阳碳材,在碳材料领域有着深厚的积淀,旗下子公司济宁科能新型碳材料科技有限公司是专门从事高端新型碳材料的研发工作,与公司自身研发体系可以相互促进。
融合系统市场规模超千亿,参股杉岩数据布局新一代存储:融合系统全球市场2014年规模高达94亿美元,并将以30%左右的速度持续增长,在不久的将来形成千亿人民币市场。公司控股子公司天玑数据从数据库云平台PBData开始,逐步完善产品线,企业IT技术演进的趋势,成为国内领先的融合系统乃至新一代存储产品供应商。天玑数据为巩固在国内融合系统市场上的先发优势,扩宽产品线和解决方案,加强持续创新能力。这不仅要求提升自身的研发与市场能力,也要求通过产业链投资,优化生态系统,借助资本、产品与技术的合作,为客户打造更加完整的解决方案。本次战略投资杉岩数据的有利于完善公司超融合架构技术与产品布局,强化公司超融合架构解决方案的先发优势。
事件
估值与评级:基于我们的假设,我们预计公司2015-2017年每股收益分别为0.37元、1.03元和1.14元,给予公司“买入”评级。
事件:
借助外部专业资源布局健康衰老领域,迈开大健康产业第一步。(1)健康衰老领域前景广阔:我国人口老龄化不断加剧,65岁以上人口数量从2002年的0.94亿上升至2014年的1.38亿,占比也随之从7.3%上升至10.1%,且随着人民生活水平的提高,对健康的关注度和抗衰老需求与日俱增,而国内目前衰老检测和相关的健康干预技术尚未得到广泛普及,未来发展潜力较大;(2)合作单位科研实力雄厚:中山大学抗衰老研究中心具有专业、稳定的优秀科研队伍,其主要研究方向包括衰老模型和衰老机制研究、衰老相关疾病的临床与基础研究、抗衰老活性物质的筛选和抗衰老产品研发等前沿领域,在端粒、端粒酶、DNA损伤等信号通、干细胞的更新、分化方面、药物开发等方面已取得重要科研。(3)国外应用已有先例,国内推广落地可待:2015年伦敦大奥蒙德街医院采用细胞治疗愈了一名患白血病的1岁英国女婴,象征着基因编辑技术在临床医学界的重大应用突破,而细胞治疗技术发展已经历百年,技术日趋成熟,在欧美和日本等发达国家已有了长期的临床应用,而国内目前相关技术在抗衰老领域的应用尚待开拓。我们认为,借助科研机构的技术和研究实力,发挥劲嘉资金、资源、管理优势,未来公司可通过投资、并购健康管理和医疗服务机构自建平台,或通过与国内已有医疗机构开展合作共建平台来实现临床应用的推广落地。
应流股份:定增过会加速产品结构升级,看好公司核电业绩爆发
润达医疗:进军诊断,完善上游布局
完善上游布局,战略意义显著。我们认为公司此次对武汉海吉力的投资为公司协调整合体外诊断相关资源,落地“产品+渠道+服务”一体化战略的重要举措, 战略意义显著。继增资润诺思布局化学发光后,增资武汉海吉力布局诊断将大大丰富公司上游产品布局,初步形成覆盖生化诊断、免疫诊断和诊断的产品线布局,借助润达医疗强大的渠道能力,有望产生“1+12”的协同效应。1)海吉力以诊断产品的研发和生产见长,润达医疗渠道资源丰富, 有望借助公司渠道实现快速放量;2)海吉力的诊断产品将丰富公司提供综合服务的内容,更好的满足客户的需求,巩固公司在体外诊断产品流通与服务领域的服务优势;3)上海盛瑚产业投资基金的投资项目符合公司战略规划以及公司收购的要求和条件时,可在适当的时候由公司进行收购,后期资产注入预期强烈,将有助于扩大公司的盈利外延。
新品:无限能、健力多等将再造汤臣,全球布局可期
核电后处理市场广阔:中国核电发展的头重脚轻导致核电乏燃料后处理市场较核电站建设更为广阔,我们测算2015年国内乏燃料卸出量625吨,到2020年可增长至1450吨。全球市场更为庞大,2015年世界乏燃料卸出量估算在9442吨,是中国市场的15倍。中子吸收材料主要用在乏燃料贮运领域,燃料贮存水池格架和贮运容器中均需要设置中子吸收材料,预计自2016年起国内中子吸收材料需求将出现爆发式增长。应流联手工程物理研究院的产业化项目预计将在明年建成,届时配合乏燃料贮运容器的国产化,产品将快速占领国内市场。未来若国产设备实现出口,15倍于国内市场的全球市场将更为诱人;
深圳星美有望成为公司实际控制人
看点之三:与民企合作,彰显未来经营思更加开阔灵活,未来运营机制仍可期待
公司昨日公告与荷兰帝斯曼营养产品股份有限公司签署了《采购协议》。自2016年1月1日开始有效期10年,期间帝斯曼每年向公司采购胆固醇的量预计为公司胆固醇年产能的30%。
单位运营成本低于美国低成本航空公司33%,未来单位成本仍有下降空间:通过采取“两单两低和两高”(单一机型和舱位,低销售费用和管理费用,高客座率和飞机日利用率)策略显著降低公司运营成本;目前单位座公里成本低于美低成本西南航空33%;预计2018年机队规模达到95架,单位座公里成立将进一步降低;公司通过外汇套期保值锁定了汇兑损失风险。
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：花小伟 日期：2015-12-17
管理层大手笔参与,彰显强烈信心。本次非公开发行全部采用向特定对象非公开发行的方式,发行对象人保资产、东软控股以及刘世强先生,认购金额分别为4亿元、20亿元、4亿元。公司核心管理层持股的东软控股大比例参与本次非公开发行,且自发行结束日起36个月内不得转让,彰显管理层对于未来发展的坚定信心和与公司共同奋斗成长的决心。
阿里巴巴:基于云基础建设和电商数据扩大阿里生态圈,完成平台到生态的转变
再埋延伸伏笔,探索公共事业与股权投资。依托骆驼租赁公司,公司有望涉足水、电、气、治理等公用事业领域;同时,公司入股光谷创业和光谷创新,明年有望追加投资,重点投向新兴制造业和高端服务业,投资收益率预计年化25%。通过上述业务的不断延伸,扩大经营范围版图,实现单一制造型企业向制造+服务综合型企业的升级。
类别：公司研究 机构：交银国际证券有限公司 研究员：马原,谷馨瑜,孙梦琪 日期：2015-12-17
立足大包装,开拓大健康,围绕“智.变”实现双主业快速发展。根据公司五年战略规划,(1)大包装主业纵横并拓,全面实现智能化升级:通过横向并购和纵向拓展,继续提升烟标主业市场占比,重点发展电子消费品、食品、日化品、药品等产品包装,快速推进高端智能包抓奴工业务发展,且结合主业开展基于集中采购的供应链金融等业务,拓展利润来源。(2)大健康领域潜力无限,联合国内外资源构建大平台:除了此次公告的健康衰老领域合作外,公司未来还将考虑肿瘤防治、生物制药、生物工程技术产业方面的国内外合作和自建、共建平台设立,力求形成闭环式健康管理,并考虑涉足健康保险,国际健康旅游产业等。
投资-长期看好先进制造企业发展:公司作为可以持续孵化先进制造新材料、高端铸件的技术平台型企业,制造业升级趋势,开发出符合中国制造2025方向的核一级部件、核乏燃料处理新材料以及航空发动机/燃气轮机叶片等高端产品,本质上是因为公司拥有领先的铸造/加工技术工艺,使其在各高端制造领域的铸造部件国产化浪潮中得以扮演重要的角色。而如此众多的高端铸件绝非一日之功,而是在于深厚铸造内功的积累,管理层制造业发展潮流做出的战略抉择。目前国家明显加快了对核电机组建设的批复进度,2016年核电市场有望迎来久违的爆发,核电长期景气及核心技术决定了公司基本面的长期向好趋势,维持公司“增持”评级。
泸州老窖:公司业绩循序渐进,打法步步为营,继续推荐“买入”
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华,张垚, 日期：2015-12-17
春秋航空:借力上海迪士尼,打造低成本航空新锐
赣锋锂业:背靠优势,优化组合,获取超额收益
汤臣倍健:汤臣倍健深度研究系列1—二次腾飞,王者归来,70%空间
投资
风险提示:下游采购进度不及预期;行业拓展不及预期。
最新调研显示,公司中高档酒总体增长确定性,目前业绩已经具备较好的业绩基础(详细内容见我们近期的报告);公司领导积极调整,未来电商将加大前行步伐;公司国改持续升温,明年下半年有望落地。总之,我们认为公司业绩循序渐进,整体打法步步为营,重申“买入”。
一方面,公司本次设立海外投资公司主要与民企旅行社龙头合作,可以充分参考其经营管理和激励机制中的优势,提升其管理水平和经营效率,进而提升旅游零售店的盈利水平。另一方面,本次联手民企出境游龙头显示公司未来经营思更加开阔灵活,这对国企背景的公司而言难能可贵,从而有助于其未来成长。
点评:
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：施毅,,田源 日期：2015-12-17
华录百纳:明星IP喜大普奔,音乐2.0启航!
评论:看点之一:牵头布局国人出境旅游购物市场,分享行业高成长盛宴
3、严控跨境代购背景下,入境免税店政策与跨境电商迎来转机。从目前的政策取向来看,虽然依然鼓励在境外旅游消费,但是为了打击海外代购对入境清关时的检查将趋严(根据央视财经12月9日的最新报道,针对海湾代购更为严厉的监管政策,将于明年“”后陆续出台),这将在一定程度上影响出境游消费的活跃性,对中免的境内免税业务带来利好。同时,央视财经的报道还提到,正在试点行业和品类(多为大众消费品),以进一步扩大刺激消费范围,降低进口关税、推进贸易化等,进一步刺激跨境电商发展。在这种背景下,公司跨境电商业务--中免商城也将迎来利好。
事项:中国国旅公告:公司下属全资子公司中国免税品(集团)有限责任公司和中国国际旅行社总社有限公司拟使用自有资金, 与国内四家出境游旅行社众信国际旅行社股份有限公司、竹园国际旅行社有限公司、凯撒同盛()投资有限公司、凤凰假期国际旅行社股份有限公司共同出资4,500万元港币(约合人民币3,753万元),在中国投资设立“中国海外旅游投资管理有限公司”。海外投资公司设立后,将在中国出境旅游目的地投资和管理海外旅游零售商店等旅游产业链上游资源,拓展海外旅游零售市场。
事件
事件:日前,我们与赣锋锂业董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。
主要事件:近日,证监会对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据审核结果,公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过。本次非公开发行不超过5,900万股,募集资金总额不超过15.15亿元,拟用于投建航空发动机及燃气轮机零部件智能制造生产线项目、银行贷款及补充流动资金;
中国国旅是我们2009年以来持续推介的白马蓝筹股。公司今年股价走势相对平缓,主要原因预期是3月停牌推动的国企方案最终未能成行以及公司三季报业绩11%增长低于市场预期。目前公司的股价处于整理平台,我们预测现有政策下公司15-17年EPS1.70/2.22/2.64元,15-16年PE33、25倍,估值处于板块低位。并且,公司本次联手民营出境游龙头布局海外旅游零售业务,一方面,行业高成长+强强联合下未来前景值得期待,甚至有望成为公司未来盈利成长和模式复制扩张的新看点,另一方面,海外扩张提速,与民企合作,彰显公司未来经营上开始更为开阔和积极,同时,公司未来仍存有免税政策放宽、机场免税店、入境免税店和央企等诸多看点,未来前景随着预期触底反弹并开始累积,现阶段稳健型投资者可积极配置。
闪电签约,巨额定金锁交易
投资逻辑:
中高档酒回款大幅提升。截止到十月底,中高档酒累计回款50亿元,而去年同期不足40亿元。其中高档酒国窖1573回款30亿元,印证了我们“今年增长点来自于高档酒1573”的观点。详细逻辑请见我们的《新领导、新策略,老窖业务有望实现再次腾飞》《确定的反转,明亮的未来》《确定的反转之二:主动调整强化公司战斗力,维持“买入”》三篇深度。我们认为国窖的增长主要来自于经销商的失而复得,明年将有更好的表现;而中档酒回款20亿元表现一般,这主要是今年对中档酒的策略侧重于调整,调整之后的中档酒在库存、价格方面均有较好的基础,持续增长可期。
市场竞争风险,政策监管风险,定增项目执行不及预期风险。
事件:公司公告称拟协同上海盛瑚分别以 500万元、2750万元对武汉海吉力 增资,增资后公司、上海盛瑚分别持有海吉力3.6%、20%股权。上海盛瑚为公司参与设立的体外诊断产业投资基金,公司出资2600万元,为其有限合伙人。
股价催化剂:1)平台买家数继续增长,尤其是阿里农村电商战略带来偏远地区买家数量的增加;2)FY16/17年,GMV仍保持20%+增长;3)移动端货币化 率将继续上升;及4)阿里云及蚂蚁金服估值的潜在上升空间。风险包括:1)经济疲弱,导致GMV增幅低于预期;及2)电商及020市场同业竞争。
东软集团:定增方案彰显大格局
业绩处于拐点期,维持“买入”评级。随着募投项目的逐步投产, 产能将带来公司业绩的快速提升,此外公司的原有业务由于胆固醇停产带来的成本上升、VD3降价两大因素使得今年业绩处于历史底部,明年胆固醇恢复生产,同时市场上较多VD3生产商因价格低于成本线而停产,明年产能减少预计会带来价格上的反弹。我们预计公司2015-2017年增发摊薄EPS 分别为0.08、0.33和0.65元,对应市盈率估值311、77和39倍,维持“买入”评级。
租赁先行三电联动,全面布局新能源车。新能源汽车行业发展方向明确,公司结合自身优势,通过设立骆驼新能源全面介入动力电池业务,并拟收购宇清传动以实现电机、电控业务布局,从而打造“三电”核心零部件体系。预计2020年将实现40亿Wh锂电产能和5万套电驱动系统产能。此外,公司设立融资租赁公司涉足新能源车运营业务,并配套三电“产品”,从而实现核心零部件研发、生产、推广、再研发的加速,快速巩固在该领域的地位。
1、海南离岛免税政策放宽预期日渐增强,跨年度有望成为政策调整的重要时间窗口。4月28日李克强总理召开国务院常务会议明确表示“增设和恢复口岸进境免税店,合理扩大免税品种,增加一定数量的免税购物额,方便国内消费者在境内购买国外产品”。在经济增速下行背景下,促内需已经成为当务之急,我们认为免税额度调整是大势所趋,概率大。与日本、对比,免税额度调整至15000-20000元是可行的。同时,从近三次政策调整的时机来看,主要集中在跨年度这一阶段。在这种情况下,我们认为从现阶段到明年一季度有望成为免税政策调整的重要时间窗口。
风险提示:锂价波动风险超过预期,MtMarion项目不及预期等风险。
深圳星美公司专注于新能源汽车核心系统的研发和销售,拥有新能源纯电动车电机、电池、电控技术,纯电动车交直流快速充电技术。若股份转让成功,深圳星美不排除在未来12个月内对天马精化或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划,或上市公司拟购买、置换或资产注入的重组计划。
投资
花园生物点评:订单快速落地,坚定看好VD3产业龙头
在国企体制下,公司此前对外扩张积极性受到一定程度的。不过,在目前积极鼓励央企走出去背景下,公司此举也算大势所趋,显示出其做大做强的态度更趋积极。并且,与民企合作布局海外旅游零售市场,不仅可以充分发挥各方优势分享国人出境游盛宴,还可以开阔自身的经营思,从而大幅提升其海外扩张的成功概率。我们认为,从长远来看, 公司在强强联合背景下布局海外旅游零售市场有望成为公司未来业绩成长和模式复制扩张的新亮点。
业绩预测与估值:公司基本面素质佳,作为核电设备的核心供应商以及新进的民参军优质标的,公司积极战略转型,具备未来爆发可能,同时管理层和大股东参与三年期定增彰显对公司发展信心。目前市场仍习惯把公司确定为核电主题标的,参考核电设备可比公司,并考虑航空发动机及燃气轮机叶片业务,公司未来也是“民参军”的优质标的,我们给予公司2017年51倍PE,则对应目标价41元,维持中长期“买入”评级。
汤臣倍健:国内膳食补充剂行业领导企业,A 股唯一标的
汤臣主品牌:渠道扩张与到位营销下,预计未来2-3年增速超20%
电商平台已然成型,商业模式全面升级。公司现有一级经销商1000余家,二级门店5万余家,网络遍布全国。随着市场趋势变化,公司打造电商平台“骆驼养车网”,力争于明年将所有经销商、门店、用户迁移至平台中。通过电商平台的纽带作用,打破公司、渠道、客户三方的沟通屏障,快速响应消费者需求并提供上门服务,促进经销商和专销门店从单向销售向汽车后市场服务超市进化,全面提升生态链价值。
存在新能源资产注入预期
实际控制接增持多次,彰显长期发展信心:德威新材大股东德威投资持有上市公司32.90%的股权,今年7月份,控股股东德威投资发生注册资本和股权结构变动,周建明先生对德威投资的控股比例由提升至97%,本质上是对上市公司的间接增持。未来德威投资认购增发份额,本质上是周建明先生通过德威投资间接出资。周建明先生在德威投资股权结构变更和参与增发的过程中,出资超过7亿元,显示出周建明先生对公司长期发展的坚定信心。
供应链金融布局完成,16年贡献利润:电缆行业年产值万亿,对于资金需求较大,目前行业集中度低,存在大量中小型企业,这部分中小企业融资压力非常大。公司作为上市公司,资金实力雄厚,同时深耕电线电缆材料领域多年,对于风险的控制强于银行。公司目前全资子公司德威保理注册资本1亿元,通过与银行资金对接,将实现业务规模的迅速扩大。公司投资控股工讯科技和上海捷报,通过上海捷报的软件优势和工讯科技的电商平台,打造企业征信数据库和供应链金融平台,并与保理业务相结合形成协同效应。
此次东软控股20亿大手笔参与公司定增,预计本次非公开发行完成后持股比例将提升至12.22%,科技产业集团有限公司持股比例将下降为13.71%。核心管理层连续提高持股比例动作出与公司利益充分绑定的明确信号,股权结构持续改善有助于充分公司活力。
看点之二:强强联合,客源、采购、销售等方面优势凸显
牵手民生电商,银行系战略投资者或为背后推手:民生电商是致力打造以“移动互联网+社区网点”为核心的金融生活服务平台,以金融为主轴,衔接互联网和传统产业,构建金融应用场景,进而提供金融服务,目前已形成以金融交易、商业服务、科技创新和投资合作为组合的业务体系,旗下拥有民生易贷、民生转赚、民生商城、民生小区等多个业务平台。
定增过会助力公司产品结构再升级:高温合金涡轮叶片、导向器、机匣等核心件的精铸、机械加工和特种加工一直都是航空发动机、燃气轮机的核心技术,目前由少数发达国家垄断。应流凭借多年的铸造/加工工艺积累,已经成为全球领先的铸件企业。公司目前已实现对航空发动机/燃气轮机叶片的小批量生产,未来随着技术的突破,有望实现国内市场的突破及海外份额的扩大,高端叶片有望成为公司继核电后的新增长点。此次定增过会将进一步加快公司“产业链延伸、价值链延伸”大战略,提升公司航空发动机、燃气轮机关键零部件的实力;
稀土新材料进入收获期:收购达茂稀土和组建联丰稀土打造自有稀土产业链,新达茂稀土进行冶炼、分离年均上半年并表5月底到6月份产生竟然净利润接近1250万元,预计其完整年度净利润可达到1亿元,其为公司稀土深加工及应用产业链提供原料支持,稀土新材料即将进入收获期,预期稀土业务未来产值在10亿元以上。
简评
阿里云是阿里系在生态圈构建中最核心的资产。云计算是等同于水电煤的公共服务。依据IDC的数据,2015-2018年,我国公有云服务市场规模的复合增长率为33.2%,2018年中国云计算市场将达到20亿美元。阿里云收入保持高速增长,2015年3季度同比增长128%。阿里云在完整性和执行力上,目前均处于领先水平。其他云厂商相对阿里在云计算的战略,分别处于逐渐发力或者确定战略地位的发展阶段。阿里云从规模上超越亚马逊云的可能性很大。阿里的技术、安全性、硬件等方面,已经可以和亚马逊媲美,甚至已经超过后者。
盈利预测:假设塑交所16年并表,中谷矿业项目逐步达产,只考虑土壤改良剂产品销售收入,预计15-17年EPS分别为0.54/0.79/0.96元,考虑三大新业务突破在即以及当前估值水平,给予“买入”评级。
PVC行业逐步回暖,公司产业一体化竞争力强:行业小产能正在出清,产能集中度和产能利用率稳步提升,行业产能公司目前已经形成上游(电力、电石)→中游(PVC、电石渣、PVC稀土助剂)→(PVC下游制品、环保产品等)一体化产业链,公司凭借一体化优势每生产一吨PVC成本比同行低400-500元,毛利率高出10个点左右,油价暴跌乙烯法生产线成本依然较高,我们认为其无法对电石法形成压力,同时电价下调或收购蒙华海电带来电价下降弹性较大带来超预期收益。
投资要点
业绩预测与估值:我们预测公司2015-2017 EPS 分别为1.07元、1.37元和1.70元,对应PE 分别为87倍、68倍、55倍。由于公司开展的IVD综合流通服务极具竞争力,目前已进入华东向全国复制的高速扩张阶段,业绩增长确定性强; 平台属性突出,此次已通过战略投资进军诊断与第三方诊断服务,未来向上下游延伸还将显著提升估值,维持对其“买入”评级。
公司发布公告,12月15日公司与中山大学抗衰老研究中心签署《战略合作意向书》,双方将本着优势互补和互惠互利的原则,充分利用双方的资源优势,围绕健康衰老、基因编辑、细胞治疗等生物技术等方面开展的全面战略合作。
公司三大板块业务布局初步完成,传统电缆料随着产能投放和结构高端化有望实现盈利翻倍式增长;供应链金融布局完成,16年步入收获期;军工新能源板块参股只是起步,未来将成为战略发展板块。考虑增发摊薄,预计15-17年EPS分别为0.20元、0.48元和0.75元,当前股价对应PE分别为90倍、37倍和23倍,首次给予“强烈推荐”评级。
新成立子公司助推线上业务飞速发展,预计今年贡献10%收入(去年仅有3%), 主要得益于汤臣主品牌,今年中推出的互联网品牌明年也将发力,预计线上明年贡献收入20%左右。此外,公司还全面布局移动医疗,打造全方位服务。
类别：公司研究 机构：众成证券有限责任公司 研究员：陈业宝 日期：2015-12-17
投资逻辑
类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广 日期：2015-12-17
充电桩千亿元市场爆发在即 连获政策大“红包”
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：贺国文 日期：2015-12-17
维持买入评级。公司五大战略规晰,传统领域具备显著的品牌、成本和渠道优势,电商、新能源车业务快速推进。预计2015/2016年EPS为0.84/1.11元,PE26/20倍,维持买入评级。
核电重启再提速:12月16日召开的国务院常务会议指出,作为稳定经济增长、优化能源结构、改善民生的绿色发展重要举措,应加快建设水电、核电等清洁能源基础设施,增加公品供给和有效投资需求,推动提升中国装备品质和竞争力。会议对已列入国家相关规划、具备建设条件的金沙江乌东德水电站、广西防城港红沙核电二期工程“华龙一号”三代核电技术示范机组和江苏连云港田湾核电站扩建工程项目予以核准,核电行业需求提速如期而至;
ServerSAN成为存储技术新方向:传统SAN驱动器技术的存储阵列已经开始出现衰退,与此同时超融合型、软件定义、全闪存阵列存储这三种新技术正日益蓬勃发展。ServerSAN通过将多个的服务器直连存储组成一个存储资源池,由DAS之间实现高速互联,通过软件进行统一管理。由于可以用标准的X86服务器、高速通用网络来实现,省去了专用设备和网络成本,可以将初始成本降低50%以上;此外,ServerSAN架构集合了hyperscale、融合和闪存等技术优势,计算和存储可以共享网络,具有更好的扩展性和易管。根据IDC的预测,从2014年到2018年外部存储系统市场的复合增速为3%,但传立混合系统预计将出现13%的复合下滑,而新系统复合增速则高达22%。根据中桥调研咨询2015年最新的调研结果,已经使用ServerSAN的企业级用户占比达到9.8%,中小企业则是5.8%。未来24个月内趋势,企业级用户从9.8%上升至40.5%,而中小企业从5.8%上升至31.2%。
并且,从国际旅行社龙头的成长经验来看,积极向上游全产业链布局包括旅游零售布局也是国际旅行社龙头成长的重要一步。以韩国旅行社龙头HANA TOUR 为例,此前,针对韩国人赴日旅游较多的情况,HANA TOUR 对日本也进行了全产业链布局,如下图所示,其在日本除了地接社、酒店(Tmark)、大巴公司等以外,也提供购物店服务。此外,HANA TOUR 于今年上半年还设立了子公司SM 免税店,并于今年11月在仁川机场正式开店(店总面积918平方米,有160余个品牌的5千多种商品),并获得了首尔中小型市内免税店牌照(首尔市内店将于明年1月在位于首尔仁寺洞的HANA TOUR 旅行社总部大楼开业)。虽然这主要是为其入境游服务(主要针对中国游客的出境购物),但对国内旅行社布局出境游购物等一条龙服务在某种意义上也异曲同工。
风险提示:募投产能投产不达预期风险;供应链金融进度不达预期风险;军工新能源板块发展不达预期风险。
类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：笃慧,郭皓 日期：2015-12-17
公司在云计算领域拥有深厚积淀。公司于2007年即开始投入研发SaCa云应用平台,2012年推出的“睿云”致力于以智慧评测提高教师教学和学生学习效率,2013年公司为青岛打造的青岛市中小企业云服务平台是国内首个中小企业云服务平台,并于2014年9月公告改组东软云科技子公司,整合东软的各项优势资源,为Saas、Paas服务提供运营支持。同时先后与NEC、阿里云等巨头在云计算领域展开了战略合作,随着云计算产业成熟,公司在该领域厚积薄发值得期待。
类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：孔令峰 日期：2015-12-17
供应链金融再度强化,加速电商平台线上线下融合:公司始终在积极开拓供应链金融业务,此次与民生电商合作,是华山投资现金增资公司控股股东中基投资事项落地后的首次出发,这也无疑是对公司供应链金融业务的再度强化。公司借助其大数据技术可实现潜在客户资源挖掘,提升供应链金融对电商平台流量的变现能力。此外,对于公司各个电商平台上下游用户而言,成熟线上供应链金融技术的引进,叠加公司线下物流仓储优势基础,以及由此形成的对产业链风险的管控力,用户将能得到最实惠最对口的金融服务,同时加速公司线上线下融合效果,供应链综合服务商体系随之完善。
高毛利率产品投产,业绩高增长确定:公司滁州超募项目主要在2016年上半年陆续投产,2016年随着完全投产后,有望达实现产能的翻倍,同时超募项目主要为高端产品,投产后有望大幅提升公司毛利率水平。另外,15年8月份,公司110kV超高压电缆用超光滑超洁净交联型半导电屏蔽料获得国家电线电缆质量监督检验中心认证,目前公司产能6000吨,未来与超募项目中1.8万吨高压绝缘料搭配使用,有望改变超高压领域被外企垄断的局面。
根据股权转让协议,股份转让协议签署一个工作日内,深圳星美应将定金5000万元支付到天马集团指定账户。后续的股份转让分3步进行,1)协议签署五个工作日内,深圳星美应支付3亿元用于解除标的股份的质押(支付至共管账户),解除质押后,双方向有关部门提交3.5亿元对应的股份转让申请(3043万股);2)2016年2月5日前,深圳星美支付5.04亿元用于解除部分标的股份的质押(支付至共管账户),然后提交相应股份转让申请材料;3)2016年3月9日前支付其余5.04亿元至共管账户,并提交相应股份的转让申请材料。完成标的股份过户后的三日内,深圳星美应配合天马集团解除共管账户或将共管账户上的5.04亿元款项转移至天马精化指定收款账户。若监管部门不允许本次转让,天马集团应将已收取的定金及股权转让款项无息退还深圳星美,双方互不承担责任。
事件描述
在这种情况下,中国游客也成为了境外目的地旅游零售店最重要的客户。以欧洲最受国人喜爱的旅游零售店老佛爷为例, 2013年,老佛爷实现销售额38亿欧元(较2012年的23亿欧元增长65%),其中有60%来自外国游客,而这些外国游客中80%系中国人。在韩国,中国游客已经成为其免税店最重要的客户,2014年中国游客对韩国乐天和新罗免税店的贡献超过50%,其中对乐天免税店的贡献达到70%。
晨阳碳材产业基础牢固,前景广阔。晨阳碳材是国内产业链最全、产品最丰富的的先进碳材料制造企业,以沥青(人造石墨)生产各种高端沥青、预焙阳极、炭黑、锂电池负极、碳纤维、碳微球,以及符合石墨烯等碳材料。公司拥有预焙阳极产能45万吨,是国内较大的商品化阳极企业之一,在业内处于引导地位。
增强盈利能力,提升公司价值。完成此次交易后,公司资产质量和持续盈利能力将得到改善。根据交易双方签署的协议,晨阳碳材2015年度实现的净利润数(以扣除非经常性损益前归属于母公司利润为准)不低于3500万元,2016年度、2017年度和2018年度扣除非经常性损益后净利润数分别不低于4900万元、6000万元和6800万元。交易完成后,公司在产品结构、业务链条和盈利水平等方面将得到较大提升,有利于增强公司盈利能力,实现公司价值提升。
管理层持股比例不断提升,股权结构持续改善。2015年7月29日,阿尔派中国已将其所持有的本公司股票61,500,000股转让予东软控股,东软控股持股比例提升到4.95%。
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-12-17
新品采取大单品全渠道策略:健力多聚焦骨骼健康,整体市场规模在500亿左右,且不同于现有普通补钙产品,同类产品在国外已被广泛使用,但国内属新品,预计今年销售约2亿元,17年达到7亿元;无限能聚焦发展最快的子行业,由功夫巨星李连杰代言,明年开始放量,预计17年销售额超过4亿元。此外,海外收购值得期待,将提升产品覆盖度与业绩弹性。
事件:2015年12月16日公告, 公司与自然人韩红合作投资设立华录百纳娱乐文化发展有限公司。新设子公司注册资本为人民币1,000万元,其中华录百纳出资49%即人民币490万元,韩红出资51%即人民币510万元。
土壤修复初见成效,海外市场带来惊喜:公司利用PVC副产物电石渣,无害化处理后生产土壤改良剂,已签合同10万吨土壤改良剂预计可带来3亿元收入,同时原料充沛扩产迅速,今年承包地区土壤治理后可种植水稻,效果明显,承包土地约10万亩大规模试验并探索盈利模式,国内和东南亚市场可能是率先开花之地。
塑交所实力雄厚,不只是供应链金融,综合电商也是看点:公司通过12.83亿元收购实际控制人周奕丰旗下广东塑料交易所,切入供应链金融领域,其年均1000亿成交额和交易接近90%的交割为业务的开展提供充足的客户资源,7-8个点的综合服务费用成为未来主要收入来源,初期定义为化工品批发的万商台目前已发展成一个集商品批发和零售于一体的综合性电商平台,跨境电商业务初步,综合电商业务有望成为另一大看点。
类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：兰可 日期：2015-12-17
事件:公司公告称,本次非公开发行A股股票的申请获得证监会审核通过。
点评:韩红自带IP,新公司已被估值数亿。作为艺术家、慈善家,韩红个人影响力不可估量,可为公司带来诸如明星加盟、节目授权等直接效益,第一笔即为现象级节目《我是歌手》2016巡回演唱会的授权。相关知情人士称,新公司还未成立就已被估值数亿元,会有多位业内资深人士、大咖艺人及韩国偶像的加盟,并称新公司将在未来冲击创业板。韩红自身的品牌价值及业内影响力将为公司发展提供强大支持。
13、1.42、1.79元。参考可比公司的估值水平以及公司历史市盈率,未来12个月目标价35.8元,对应2017年20xPE。国改方案预期的升温将成为公司股价超预期上涨的超预期因素。
5、三亚逐渐进入旅游旺季,港澳游退烧将有利于三亚巩固自身竞争优势。此前港澳游的购物游特色显著,与三亚存在一定的区域竞争。目前港澳游受多重因素影响相对不景气,除了日韩出境游受益外,三亚也将受益于二三线城市的国内旅游消费场景替代。
估值：华东地区出境游持续高速增长,上海迪斯尼将成全球客流量最大的主题乐园。公司是迪斯尼开园最大的受益者,中期成长优势突出。预计公司2015年EPS为1.77元/股,2016年净利润增速达到24.6%,EPS为2.21元/股,当前股价对应的P/E分别为33.1和26.6。给予目标价格80元,对应36x 2016P/E,给予“买入”评级。
对于中国国旅而言,旅行社和旅游零售构成其最核心的业务来源。因此,公司本次投资布局出境目的地旅游零售市场, 无论在客源方面,亦或产品采购及旅游零售方面都可以与公司原有主业形成较好的共振,从而带来显著的协同效应。
公司主业效益较差
阿里电商稳定增长,仍有上升空间。阿里电商处于龙头地位,基于平台式的运营方式,使得阿里巴巴利润率高于其他领先的电商平台, 2015年3季度毛利率是亚马逊的2倍,京东的5倍。阿里运营效率显着优于其他电商平台,买家平均花费金额最高,是同期亚马逊、eBay的两倍多,仍有上升空间。阿里巴巴电商平台的货币率率显着低于其他平台,未来仍有增长空间。电商未来仍享有六大红利,商务部互联网+流通计划提到电商要达到22万亿交易额和5.5万亿网上零售额,也会利好阿里电商未来发展。
预计2015年净利润同比增长60%,未来2年复合增速达到25%:2015年日韩出境游高峰带动国际航线营业收入同比增长170%,预计未来2年公司机队20%的增速和上海迪斯尼效应能够使净利润复合增长率达到25%;春秋国旅包机包座业务未来将使公司客座率继续保持在92%以上,高于全球各类公司10个百分点。航线补贴收入占比不断下降,盈利结构日趋合理。
优化结构,获取超额收益。最近新能源汽车市场的火爆,带动碳酸锂和氢氧化锂价格持续飙升,而金属锂价格反映平淡。市场可能会认为赣锋锂业在原锂辉石供应商改变销售策略的情况下可能会受到较大影响,但我们认为公司完全有充足的内部资源可调节优化产品结构,期初暂时转向生产高利润的产品如碳酸锂和氢氧化锂等满足电池领域客户的需求,下半年待MtMarion项目投产后,再恢复并满足其他领域的锂需求,从而获取超额收益。
公司是快速增长的膳食补充剂市场唯一A 股上市企业,直销领域的龙头(市占率20%以上),品牌溢价能力强。同时,新品深耕细分蓝海市场,线上开始发力,海外收购在望,将迎来二次腾飞,未来3年将整体市占率提高3pct 以上。此外,布局移动医疗等大健康领域,逐步健康管理综合服务提供商。
其次,中免凭借20多年经营历程已经与全球300多个品牌供应商建立的良好的合作关系,采购业务规模优势明显,因此采购价格均能保持较低或与供应商亚太区水平一致的采购价格,且能与世界同步获得供应商最新推出的商品,与其他免税业务企业相比议价能力优势突出。在这种情况下,公司未来的旅游零售店在采购渠道方面优势也十分显著。同时, 公司20多年旅游零售的运营经验,也为公司本次海外扩张的运营提供了有利背书(旅游零售采购、运营及销售经验较丰富,且积累了良好的人才储备)。
中国国旅本次牵头设立海外投资公司,旨在中国出境旅游目的地投资和管理海外旅游零售商店等旅游产业链上游资源,拓展海外旅游零售市场。近几年来,我国出境旅游消费保持较快增长,2014年,我国出境旅游消费达到1648亿美元,同比增长28.20%,其中出境旅游购物消费尤其增长迅猛,显示旅游购物占出境游消费总额在50%以上,排在交通住宿、餐饮门票娱乐之前。根据11月3日行服务平台蚂蜂窝旅行网、今日头条与中国银行银行卡中心联合发布《全球旅游购物报告2015》显示:2015年,中国出境旅游购物市场规模已达6841亿元--远远超过“海淘”市场规模的2400亿(比达咨询预估数据)。中国游客境外购物人均花费5830元,同比增长16.3%。在2015年中国游客出境旅游的目的中,有53.6%是以购物为主要目的,平均用于购物的费用占人均境外消费的55.8%。根据环球篮联的统计数据,今年上半年中国游客的购物消费额同比增长75%,尽管8月份人民币贬值且股市大跌,但该月中国游客的购物消费额同比仍增长72%。并且,上半年,环球蓝联经手的中国游客在欧洲的人均购物消费达到981欧元,比去年同期增长7%。在英国,2014年,中国赴英游客增长18%,购物消费额增长122%,约占四成,是其最大的外国游客消费群体。在,中国人以32%的市场份额成为免税购物最大的客源市场(2013年)(参考欧洲时报等报道)。
类别：公司研究 机构：众成证券有限责任公司 研究员：韦剑飞 日期：2015-12-17
风险提示。募投项目进展不达预期;新产品推广不达预期;公司定增项目实施的不确定性风险;相关采购协议执行的不确定性风险。
盈利预测与估值:预计2015-2017年EPS分别为0.33元、0.42元和0.58元,对应99/77/56倍PE。维持“买入”评级。
风险提示:新网点市场开拓或低于预期风险;供应商相对集中风险;营运资本短缺风险。
事件:
前瞻布局无人驾驶。公司2015年7月即公告与阿尔派电子、福瑞驰企业管理中心共同投资设立东软睿驰,集中力量在以图像识别、传感器融合为核心技术的高级驾驶辅助系统和无人驾驶关键技术以及基于云平台的Telematics车联网等领域展开创新和研发。东软睿驰是东软集团在汽车电子业务领域一次具有里程碑意义的跨越,对无人驾驶的前瞻布局有望在未来实现软件技术与汽车工业的深度融合,推动公司跨越式发展。
4、公司免税“互联网+”也值期待。公司2015年中报披露在积极推动旅行社和免税业务的电商化,特别是海棠湾店电商平台已完成第三方支付接口开发,未来想象空间大。海南免税电商和中免商城跨境电商未来有望改变公司的传统免税消费场景。
风险提示：公司免税经营对政策依存度较大;部分项目投资偏重;国企进度低于预期;管理层激励机制缺失。
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞,王鹤涛 日期：2015-12-17
事件:公司发布非公开发行预案,本次拟发行的股票数量为159,165,751股,募集资金总金额29亿元。
鸿达兴业:土壤修复、供应链金融和稀土新材料三大业务突破在即
n 看点之四:与公司主业协同效应显著,参考国际龙头发展案例,此举有助于公司进一步做大做强
公司今日发布公告,公司与民生电商控股(深圳)有限公司签订了《合作框架协议》,双方就供应链金融相关业务达成全面战略合作协议,合作范围包括但不限于:优先使用对方服务、共同成立全在线供应链融资平台以及共同组建产业基金等。
目前我国膳食补充剂市场渗透率不及发达地区的1/3,人均消费仅占人均可支配收入的0.16%,远低于的0.45%,处爆发前夜,存数倍提升空间。同时, 行业集中度可能下降,新食品法将助推汤臣继续壮大。姚明代言的汤臣品牌深入,终端每年新增1-2万个提高产品覆盖面;精细化管理使百万会员客单价翻倍,未来可广泛复制。在新等到位营销下,预计未来几年增速超20%。
6、央企及混改预期不断强化。一方面,二股东华侨城集团于2015年12月10日与南华众鑫资产管理计划签署了《华侨城集团公司与南华众鑫资产管理计划股份转让协议书》,以51元/股的价格转让其所持公司52,716,960股股份,从而在一定程度上完成混改。另一方面,央企整合是国企政策主要着力点之一,按照此前报道,中国国旅集团与港中旅集团存在合并预期,则港中旅旗下入境市内免税店牌照有望带来想象空间。
行业动态
铅酸电池稳中求变,继续巩固龙头地位。1)求稳:公司目前汽车起动铅酸蓄电池产能2250万KVAH,产量稳居全国首位。为进一步巩固龙头地位,公司投资建设襄阳二期、华南二期项目,并将适时建设东北、西南项目,借助“一带一”战略机遇扩大海外投资,预计2020年实现国内产能4170万KVAH、海外产能600万KVAH。2)求变:呼应国家绿色循环经济战略,快速推进铅回收业务布局,计划2020年在华中、东北、华南形成约50万吨铅酸蓄电池回收产能。
类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：庞琳琳 日期：2015-12-17
天马精化:闪电签订股权转让协议,存资产注入预期
投资要点:
盈利预测及评级。收购晨阳碳材将使得公司在碳材料领域行业地位继续提高,并将有效提升公司盈利能力。我们预计2015-17年年摊薄后EPS 分别为0.03元/ 股、0.10元/股和0.11元/股(16、17年假设定增顺利完成)。给予公司2016年120倍市盈率估值,对应目标价12元,买入评级。
公司此次与民生电商达成全面战略合作协议,主要合作的范围有:1)优先使用对方服务,此项对于公司的意义在于,日后可以使用民生电商的支付结算平台、互联网金融平台并且得到具有融资需求的客户资源;2)共同成立全在线供应链融资平台,借助民生电商在大数据方面的技术优势,进行贷前审核、贷中管控以及贷后稽查,再结合自身线下管控优势,可以安全有效地开展订单融资、仓单融资和应收账款保理融资等供应链金融具体业务,为欧浦智网“钢铁、家具、塑料及冷链”各电商平台的上下游小微企业提供对口融资渠道;3)共同组建产业基金、共享大数据等。
烯碳新材公司公告点评:打通烯碳产业链
签署协议保障客户资源。帝斯曼是全球最大的食品医药级维生素D3生产厂商,年产能600吨,占全球食品医药级VD3的34%。胆固醇是生产维生素D3的关键原料,本次与帝斯曼的协议保障了公司胆固醇的销,同时成为国际标杆企业的供货方也彰显了公司产品的质量和价格优势。今年公司胆固醇产能由80吨扩产至200吨,其中100吨用于公司内部维生素D3的生产,剩余100吨用于对外销售,本次协议签署后公司仅有20%胆固醇产能的销售任务,压力较小。
投资:公司管理层大手笔参与定增彰显示公司对未来前景的坚定信心,不断提升持股比例管理层与公司利益将高度一致的强烈信号,同时公司在无人驾驶、云计算等领域的前瞻布局都值得期待,预计2015-2016年EPS为0.28、0.31元,首次给予“买入-A”评级,6个月目标价30元。
借力上海迪斯尼,打造面向亚太航空市场的低成本航线网络:预计2016年6月,上海迪斯尼开园运营,开始年份客流量近1000万,运营稳定后年游客至少能达到3000万人。保守预计将给浦东机场带来500万的新增航空旅客流量。公司2016年将在日本成立合资低成本航空公司,在深圳设立面向东南亚的,构建面向亚太的低成本航线网络。
投资要点
类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱悦如,李奡 日期：2015-12-17
首先,国旅与国内民营出境游旅行社龙头强强联合,掌握了境外旅游零售店的主要国内客源。从表1可以看出,本次海外投资公司除了中免外,还包括了国旅总社、众信旅游、竹园国旅、凯撒旅游和凤凰假期,囊括了国内出境游旅行社尤其是欧洲游旅行社的重要龙头。如下表2所示,2011年始发的欧洲游旅行社前五强中,众信旅游、竹园国旅、凯撒旅游和凤凰假期占据四席(华远未参与)。在这种情况下,公司未来的旅游零售店在客源上优势突出,在一定程度上掌握了国内赴欧旅游的主要客源(始发)。
风险提示:新业务落地不及预期。
点评:公司非公开发行方案的成功过会,是其转型高端装备制造之航空航天发动机及燃气轮机领域的重要一步,标志着公司的发展正式进入2.0时代。
低估值低涨幅白马蓝筹,海外扩张提速,政策预期渐起,稳健型投资者积极配置
彩虹股份仍难释疑 收益法评估基础脆弱
劲嘉股份:战略合作切入健康衰老领域,大健康战略步步推进
德威新材公司调研报告:业绩迎来爆发期,军工新能源板块提升战略地位
国务院批量核准多个核电项目 龙头股迎爆发
风险提示:
完成转型打通烯碳产业链。烯碳新材自2013年以来,确立了转型向新材料石墨烯暨先进碳材料产业发展的公司战略目标。为达到这一目标,公司通过投资和资产置换的方式,先后参股了三岩矿业、奥宇集团、奥宇深加工,此次收购晨阳碳材后,公司将完成业务转型,延长公司在烯碳领域的产品链,打通烯碳产业链。
天玑科技事件点评报告:参股杉岩数据,布局新一代存储
公司主业为AKD系列造纸化学品、农药中间体、原料药、医药中间体及光气衍生品。前三季度归母净利为2547万元,同比下降37%,而公司归母净利自2012年开始逐年下降。
伴随诊断市场发展迅速,精准医疗充满想象空间。精准医疗的前提是精准诊断, 除二代基因测序外,针对特定治疗药物治疗反应检测的伴随诊断也是精准医疗的重要组成部分,目前正快速发展。据Allied Market Research 发布的最新报告指出,2013年全球伴随诊断(CD)市场价值11亿美元,2020年将达到35亿美元,年复合增长率增长达20%以上。海吉力目前已开发出涵盖肿瘤和心血管个性化用药的伴随诊断产品,同时拥有第三方医学诊断服务平台--武汉光谷联合医学检验所,服务项目覆盖肿瘤个体化诊断、遗传病和传染病的筛查与诊断等。我们认为嫁接润达的渠道后,“产品+渠道+服务”一体化的专业服务体系更加完善,公司在精准医疗领域的发展充满想象空间。
全新子公司助推线上业务数倍增长,布局移动医疗打造全方位服务
三大板块布局完成,16年进入业绩爆发期:2015年开始,公司依托主业,布局供应链金融领域和军工新能源领域,目前形成了传统电缆料+供应链金融+军工新能源三大板块。其中传统电缆料随着高端产能的投放,有望迎来快速增长;供应链金融16年有望开始贡献业绩;军工新能源刚刚起步,未来是战略培育板块。
盈利预测:公司是互联网时代领先的综合性文化传媒集团,影视+综艺+体育三产业全面推进,此次设立子公司向音乐产业发展,致力于打造音乐产业2.0时代标杆。我们看好公司泛娱乐大格局,预估2015-2017年EPS分别为0.49元、0.71元、0.91元,维持“买入”评级。
VD3全产业链布局,成本优势建立高壁垒。公司的胆固醇提取、VD3生产工艺等技术处于国际领先地位,成本显著低于其他生产厂商(同期比较,2012年公司VD3毛利率74%,金达威毛利率44%),全球市占率超过50%,在VD3产业链具有绝对优势。公司通过向VD3产业链上下游拓展,利润空间由原来的3000万增加至2.5亿。首发两大募投项目今年12月已开始投产,包括胆固醇和高端VD3项目,定增两大项目核心预混料、VD3灭鼠剂预计在2017年投产。同时公司积极向保健品、药品领域拓展,目前已成功开发出全活性维生素D3(维生素D3市场最高端产品),主要用于骨性病变、甲亢等钙代谢异常相关疾病,该产品的小试已经完成,待取得相关产品市场准入许可后,将进行产业化生产。
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘鹏 日期：2015-12-17
风险提示。公司并购后协同效应不达预期,下游需求不振。
类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：施伟锋,杨超,余嫄嫄 日期：2015-12-17
骆驼股份:五年规划脉络清晰,志存高远大展宏图
公司作为国内低成本航空公司的领军者,预计今年净利润能够达到14.1亿元人民币,在上海迪斯尼的提振下,保守预计未来两年净利润复合增速将达到25%。机队规模达到95架后,单位座公里成本有进一步下降的空间。
不考虑外延并购,预计公司15-17年EPS0.93/1.40/1.79元,对应15-17年估值分别为35/23/18倍。我们认为公司标的稀缺,老业务稳增长,新品再造汤臣,电商品牌也正发力,国际化并购值得期待。同时,积极布局移动医疗,打造健康管理服务生态圈。给予公司16年40倍估值,6个月对应合理估值56元,有近70%空间,“买入”评级。
2015年12月13日,天马集团与深圳星美签署了《股份转让协议》,天马集团拟将其持有公司的全部股份1.181亿股(占公司总股本的20.67%)通过协议转让方式转让给深圳星美,转让价格为11.50元/股,总金额为13.58亿元。
若上述协议最终实施完成,天马集团将不再持有公司股票,深圳星美将成为上市公司拥有单一表决权的最大股东,公司的实际控制人也将变更为贺玉民先生和赵燕君女士(双方为夫妻关系)。据网络报道,贺玉民及妻子目前还控制7家公司,注册资本总计25.4亿元。
中国国旅重大事件快评:携手民营出境游服务龙头,掘金万亿海外旅游购物金矿
事件评论
业绩二次腾飞在望,健康管理有效,合理估值56元,“买入”评级
n 重申公司未来几大核心看点:政策预期、机场免税店、央企等
杉岩数据是超融合存储创新企业:杉岩数据技术有限公司成立于2014年,聚焦于云计算和大数据背景下的企业数据存储与数据处理的基础架构软件及解决方案的研发,基于“软件定义存储”的核心,提供数据存储和处理解决方案。公司主要产品为企业级分布式块存储系统,公司存储系统采用ServerSAN架构,将多个标准化服务器的直连存储资源汇聚为一个虚拟存储池,对外提供简单、灵活、高效、高性价比的企业级SAN服务。用户无需采购昂贵复杂的SAN存储设备,节省空间和电力,降低总拥有成本(初始投资下降60%、运维成本下降30%、安装部署小于10分钟)。其产品实现了计算与存储的融合,类似Google等公司的完全去中心化、分散式存储系统架构,存储与应用整合运行到同一硬件平台,每个节点都是存储和计算集群的一份子。公司产品可广泛应用于行业IT应用、虚拟桌面基础架构VDI、私有云/虚拟化以及容灾备份等解决方案。
参股进入军工和新能源等领域,协同发展可期:公司与中国航天汽车签订《战略合作之框架合作协议》,通过增资入股贵州特车,从而进入军工和新能源汽车领域。参股贵州特车,是公司进入军工新能源的第一步,而且公司传统电缆料也有望借此机会进入军工新能源领域。相比公司传统电缆料业务和供应链金融业务,军工新能源领域的发展才刚刚开始,公司在合作协议中也提到未来不排除进一步收购贵州特车股份,可见军工新能源板块将成为战略发展板块。
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：曾光,钟潇 日期：2015-12-17
公司领导意愿强,调整大招不断,未来电商将加大前行步伐。(1)我们认为公司新领导意愿强、行动果决。新领导上任不足半年,先后进行了停发窖龄酒、砍掉条形码、提高中档酒的出厂价以及最近的将提高头曲出厂价等大招。从目前的效果来看,中高端白酒价格稳定,渠道处理较好;低端酒系列已经将条形码由3000多个砍至900余个,短期拖累收入,长期利于的再次成长;(2)公司有望借助渠道力来积极推进电商。公司在积极探索电商渠道,最近去了腾讯、华为和苏宁云商等电商企业,依据我们的判断公司将要加快速度互联网布局,下一步不排除和1919、酒仙网等企业去洽谈电商相关的业务。我们认为公司电商的定调以及最近的动作有望实现借助电商的渠道力来实现新的增长。
预计公司2015、2016年 EPS 分别0.47元、0.67元,维持“买入”评级。
产品组合丰富,调节余地大。赣锋锂业(002460)最初产品是金属锂,目前已经扩展至包括金属锂及锂材、碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、丁基锂、氟化锂等二十余种锂系列产品。公司也是全球唯一一家同时具备矿石提锂、卤水提锂、回收提锂等三种原材料应用的企业。根据我们的测算,2014年赣锋锂业主要产品折碳酸锂的销量结构中,碳酸锂达到43%,金属锂为37%,是公司主要的产品。随着万吨锂盐项目的投产,公司的产品组合将更丰富,可调节性增强。
公司业绩有望快速增长
原料来源丰富,供应充足。赣锋锂业(002460)具有从卤水和锂辉石中提取锂的技术,因此公司在原材料上可以有更多选择。目前公司的卤水主要来源于SQM,来源稳定,回收料的来源也较为稳定,因此影响公司未来原料来源的主要因素是锂辉石的供应。在原有锂辉石供应商已经决定下一年不再供应的情况下,未来的原料来源恐将成为影响公司业绩的主要因素,但是公司已经采取相关措施,包括收购江西锂业和投资MtMarion项目,特别是包销协议的签署,未来公司还存在进一步扩充锂盐产能的可能性。
估值:预计阿里收入及净利润将稳步上升,16年/17年(年结12月31日)分别增长25%/2g%,13%/25%。对比16 E/17E百度收入增速25%/30%,及腾讯22%/21%:预计2016E/2017E non-GAAP净利润率将保持在37%-3 8%的范围,高于百度的16%- 17%及腾讯的32%-3 3%。按DCF模型(2%的永续增长率,10%的WACC),给予阿里巴巴估值2535亿美金,目标价105美金,对应39X/32X16E/17E PE,对比百度30x/22x 16E/17E PE,和腾讯33x/30x 16E/17E PE。
看点之五:海外扩张提速,公司未来做大做强开始更加积极
2、公司核一级主泵泵壳目前具有国内市场垄断地位,截止到2015年11月中旬,共新招标主泵约24台(其中华龙一号6台、AP100012台、CAP14006台),公司作为国内独一家与外商平分秋色,随着“十三五”规划下核能的加速发展,近两年收入将有较大增长。同时,公司布局中子吸收材料技术成熟,中广核入住后有望带来下游市场,有基础实现进口替代,同时光子屏蔽材料在研。公司在核材料领域嗅觉敏锐,走在行业前列,提前布局未来后处理蓝海市场。
类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：胡彦超 日期：2015-12-17
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：罗婷 日期：2015-12-17
事件:公司拟通过发行股份的方式购买晨阳碳材100%股权。本次交易拟向不超过10名特定投资者发行股份募集资金,配套融资总额不超过本次发行股份购买资产交易总金额的100%。本次交易中,晨阳碳材100%股权的交易作价为61000万元,发行股份价格不低于7.83元/股,发行股份数量不超过77905488股。
清洁能源穿越周期:核电作为国内清洁能源发展的重点方向,是未来行政力量未来要极力推动的事情。要达到2030年非化石能源占比20%的目标,届时核电装机规模需要1.5亿至2亿千瓦,即未来15年每年要建10到15个百万千瓦级的核电机组。这个建设强度是极大的,因为从1991年秦山核电站并网发电以来至今国内累计投运核电机组不过26台。保守预估目前至2020年底拟开建核电机组为30台,年若内陆核电破冰(可能性大),则开工数量更多。同时海外市场也将迎来扩容,世界核能协会估算2015-2030年间海外新建核电站在160座左右,投资额1.5万亿美元,市场空间巨大。中国核电出口捷报频传,为国内核电设备制造商带来历史性机遇。应流于2014年即生产出国内首台CAP1400核一级不锈钢爆破阀阀体,继而又完成CAP1400核主泵泵壳国产化。泵壳是主泵乃至核岛的核心部件之一,代表了目前世界铸造生产的最高技术。应流实现进口替代后已进入批量生产阶段,成为目前三代核电机组主泵泵壳唯一国内供应商;
三钢闽光重组折戟 标的盈利能力遭质疑
