涉污事件未披露 山东玻纤称“处罚不当山东临沂日化批发

整合难题

资金面吃紧直接表现在中航地产项目开工上。2014年，该公司开工面积37万平方米，相比2013年的120万平方米，下滑69.47%，存货周转率仅为0.45。2015年度，中航地产的存货周转率下降至0.39。

为了缓解资金问题，中航地产自2012年以来频频向中航系公司借款及申请信托贷款。据统计，自2012年起，包括深圳中航、中航国际在内的5家兄弟公司已经持续向中航地产借款超过60亿元。

2014年下半年起，玻纤行业部分产品出现供不应求现象，玻纤价格开始上涨，在这一行情之下，玻纤企业纷纷通过新建或技改方式增加产能。

Syncrude公司对易派客这种管家式采购服务作出高度评价：“高度专业的采购运作过程，整个采购效果超出预期，比2013年节约60万美元。”在此基础上，双方达成了为期5年的采购服务协议。

实际上，上述“四化、”原则是易派客“让采购更专业”的拓展与延伸。“首先，易派客通过设置严格的准入机制，从源头上对供应商以及商品进行把关，甄选出优质供应商以及高品质产品，也能避免不良商家及劣质商品混入易派客平台。第二，并不对外出租平铺，确保易派客平台高标准的特性，这是易派客与其他电商最本质的区别。”易派客有关负责人对记者表示，此外，除了源头的把控之外，对于已经进入易派客平台的供应商也有一套严格的管理机制。比如，每个月易派客都会对供应商进行考核与评估，包括对客户投诉进行分析，对于违约供应商或者产品不达标的企业定期给予通报，形成“高进低出”的管理体系。

医购贷－全文略读：中航工业集团板块过多，包括交通运输、电子、金融、医疗等，境内外上市平台多达28个。军工主业占据绝对优势地位，房地产销售规模小。若选择剥离，同样有着军工背景的保利将成为首选。”克而瑞研究中心分析师傅一辰分析称...

对于上述两起事件为何未在招股书中进行披露？山东玻纤负责安检工作的王姓人员向记者解释称，上述两件事件确实存在，不过当时经公司向环保局解释后，属于环保部门认定不当。由于环保部门在现场检查之后立即进行了对外发布，后经再次核查，上述行为并没有违规，也没有进行后续处罚，所以不需要进行披露。

但在和“官配”保利置业的整合问题上，保利地产却不给力。除了管理层在业绩会上“正在筹划”的发声外，鲜有实质性进展公布。大多数时候，两家公司都在各自拿地扩充、各自销售以及在共同进入的城市中互为竞争对手。截至2014年年底，保利地产和保利置业重叠城市已经由原来的4个涨到现在的7个，新添、贵阳和佛山三市。

直达供应商才有真品质

7月1日，证监会公布了《山东玻纤集团股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》（以下简称“招股说明书”），本次公开发行数量7,500万股，募集资金5亿元。其中募集资金的3.48亿元用于2#池窑拉丝生产线5.4万吨ECER技改扩能项目，0.23亿元用于玻纤技术研究院建设项目，元用于补充营运资金。

由于易派客团队的专业性，国际知名企业也成为了易派客的“消费者”，这是令国内其他互联网企业无法企及的。

“2015年5月份注册成为了易派客电商平台的第一批供应商，通过这个平台，采购了不锈钢商品已经超过3亿元，在整个过程当中，我们应该说有两个方面的体验。”江苏武进总经理沈卫强对外表示，“第一，易派客有着强大的技术基础，快捷高效的内部技术支撑平台，对我们采购环节上的效率有着很大的提升。第二，解决了不锈钢制造企业采购品种多、小批量的痛点。我们以前采购的时候，议价能力比较弱，沟通成本比较高。通过易派客平台，能够大幅度提升我们的议价能力。同时我们也可以享受到中石化技术专家为我们把关，了产品品质。”

除上述噪音、粉尘以及纤维丝等对造成影响外，山东玻纤及其子公司因环保问题多次被当地环保部门处罚。招股说明书中明确披露了“近三年受到两次环保处罚”的事实，但另外两次处罚并未予以披露。

山东玻纤主营业务为玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售，并在沂水县范围内提供热电产品。值得注意的是，山东玻纤在生产过程中会产生污水、废气、粉尘、废渣和噪声等，并在近年来数次遭到环保部门的处罚。

7月6日，国内最大的工业品电商平台易派客发布公告称，已经与德邦物流、顺丰速运、苏宁物流开展合作，为其平台用户提供更为完善的延伸服务，这被业内解读为易派客平台“专业采购”服务的进一步提升。

同策咨询总监张宏伟也持有类似观点，其认为中航地产其母公司中航工业集团主营业务是航空军工，地产业务在集团营收中占比微不足道，再加上地产业务本身并不盈利，中航工业集团“退房”也理所当然，这或许成为保利地产整合中航地产的最直接的理由。

招股说明书显示，报告期内（2013年~2015年）山东玻纤流动比率及速动比率均低于同行业可比上市公司平均水平，资产负债率高于同行业可比上市公司平均水平。公司的营运资本（营运资本=流动资产－流动负债）为负值，且数额较大，同时公司在2015年经营活动现金净流量为-529万元，意味着经营过程的现金流转存在问题，经营中“入不敷出”。

不过，在山东玻纤集团股份有限公司（以下简称“山东玻纤”）冲击IPO的同时，其近几年因环保问题屡被当地环保部门处罚。

同时记者发现，2015年山东玻纤经营活动产生的现金流量净额为-529万元。较2014年减少1.13亿元，一般来说，经营活动现金净流量小于零，则意味着公司经营“入不敷出”。

2013年，Syncrude公司拟采购1.1万吨直缝焊管。易派客获知采购需求后，利用中石化的专业团队，从资源获取、价格确定、生产工艺、质量控制、制造进度、物流运输、报关报检、国际结算等方面，为Syncrude公司制定专业的一揽子采购解决方案，得到用户高度认可。通过管家式的采购服务，了货物如期顺利交付。

公开土地市场的竞拍，成本日渐高涨。保利地产购买土地的单价也逐年上涨。并购、整合也逐渐成为房企争夺行业蛋糕的重要砝码。

然而，这交易在宣布两个月后即告吹，随后中民投迅速下手，最终吞并上置。上置集团并未就此事作出回复，仅在公告中称“未能就认购条款达成一见”。保利地产相关高层则在2015年股东会上如是解释：“我们去年对上置的收购已经公告了，最后发现风险太大，因为它的货源铺得太多了，所以我们就放弃了。”

规模上的野心

服务和产品品质同样重要，尤其对于央企而言，都有严谨的企业文化，而易派客深知这一点，为企业提供更好的服务是易派客追求的目标之一。

“我们拥有7500名的评标专家队伍，这个队伍是中石化积累了十余年的自理资源、自控资源，同时覆盖涉及到中国96个行业和41个工业大类里面，包括大的原料、矿石、煤炭，内用和快消品，比如复印纸，硒鼓、计算机，也包括一些科技类材料，专业设备的精细原料和特种材料。”冰表示，“举个有关于复印纸的例子，复印纸这个产品看似很简单，实际上背后有九项技术指标，包括定量、厚度、平滑度、不透明度、亮度、视角度、尘埃度等，我们都要一一进行评定。”

公开资料显示，近年来，山东玻纤的营业规模不断扩大，利润也不断增长，不过其应收账款也在逐步增加。另外记者发现山东玻纤多项财务指标不及行业平均水平。

7月6日晚，保利地产公告称，公司接到实际控制人中国保利集团公司通知，因保利集团正在与中国航空工业集团公司（简称“中航工业”）探讨收购其房地产开发业务，该事项可能涉及须提交公司股东大会审议的重大资产收购事项。

除此之外，“双方还要面临一系列复杂的问题，诸如两个集团不同的管理和组织架构带来的融合问题、重组后的等问题。”前述分析师继续分析称。2015年度，中航地产的存货周转率下降至0.39。

7月7日，记者来到距天炬节能公司不远处的十里铺村，在村里记者依然能清晰地听到厂区传来的噪音声。记者在走访过程中，数位村民表示，自建厂以来这种声音就存在，尤其是在夜间声音非常响亮，严重影响晚间休息。另外，在天气干燥有风的时候，还会飘来一些粉尘及纤维丝。

产能过剩之忧

虽然山东玻纤在厂区周围通过大量种植花木、草皮加强绿化，用来净化空气、降低噪声，不过生产过程中产生的噪音依然给周边村民带来影响。对此，山东玻纤董事会秘书巩先生向本报记者表示，生产过程中产生的噪音通过各部门检测是符合标准的。

重组对象中航地产也正因这一重组方案，可能涉及中航地产的业务资产，而发布停牌公告。并且，鉴于该方案存在较大不确定性，双方都表示将尽快确定重组事宜。而为避免公司股票价格异常波动，两家公司股票自7月7日开市起停牌。

专业团队为品质把关

“现阶段玻纤纱基本处于饱和状态，库存也在不断增加，未来会出现供大于求的市场局面。”卓创资讯分析师崔玉萍在接受采访时表示，风电市场在前两年是高峰期，不过今年风电市场开始降温。

虽然已经找到整合的对象，但保利的重组依旧不好走。

当国内各大电商平台群雄逐鹿的时候，真正潜心研究平品品质的企业越来越少。在中国电商平台因销售假货而屡次受到国内和国外品牌商的。而易派客如何体现央企“值得信赖”的品牌、产品质量，易派客已经摸索出一套成熟的管控体系。

“在整个采购环节，我们有1.5万人专家型采购人员，也有在境内和境外25家公司，其中在美国、日本、欧洲以及俄罗斯等100多个国家和地区有相应的业务往来。有了专业人员和国际网络的支撑，了我们在专家采购过程中能够落地。与此同时，我们会把不同的供货商，分为五星级、四星级、三星级进行评分、评定，这是易派客不同于其他电商的一个地方。”冰认为易派客借助中石化的平台，已经完美打造出了专业的采购团队。

“上述两件事件确实存在，不过当时经公司向环保局解释后，两次案件均没有违规。”山东玻纤负责安检工作的王姓负责人向记者解释称。

被称为“大背景小公司”的中航地产仅约200万平方米土地储备，这样的土储量在央企中并不算多。更值得注意的是，这些土储除上海中航天盛广场、天津九方城市广场外，大多位于赣州、、衡阳、岳阳、贵阳、昆山等多个三四线城市。地域、项目体量以及项目产品的，这份资产包中的部分项目将面临着不小的去化压力。

山东玻纤也坦言，随着行业内玻纤企业生产线的不断扩展，玻纤行业存在供大于求的风险，届时将对公司的经营业绩产生不利影响。

山东玻纤董事会秘书巩先生告诉记者，一般行业的技改增产都会根据公司的情况来制定。而山东玻纤走的是产品差异化、技术高端化，形成自己独特的竞争产品才能立足市场。另外公司下一步也会加大产品的出口。

“中国石化充分应用信息技术手段，创新性地提升传统采购业务，打造成为易派客工业品电商平台，同时面向社会，体现了央企的责任担当。通过易派客这个桥梁，中国石化的采购管理经验将促进中小微企业采购管理水平和企业供应链质量和效益的提升，而由易派客催生的“互联网+供应链”新业态将助力我国供给侧结构性，成为发展新引擎。”国务院国资委企业局副局长林庆苗如此评价道。

与得力集团同样获益的还有江苏武进不锈钢股份有限公司（以下简称“江苏武进”），其是国内最大的工业用不锈钢钢管、管件的制造商之一。而江苏武进在易派客则具有“双重身份”，即是采购商亦是供应商。

在地产的白银时代，增量市场俨然已经难以为继，如何保持业绩和利润的持续增长，这是摆在包括央企地产商在内的所有从业者面前的难题。保利地产董事长宋广菊曾于2013年业绩说明会上表示：“最保守估计，2020年保利销售达到2000亿元不是太大问题。”

此外，记者在山东玻纤厂区内发现，其设备有管道漏水现象，地面雨水排水道的污水为浓白色，其工作人员解释，这一段雨水排水道是经用于污水排放，会流入净化池，不会造成污染排放。

资料显示，中航地产的控股股东是中国航空工业集团公司（简称“中航工业”），不仅是由中央管理的国有特大型企业，还是我国十大军工集团之一。其中，中航工业直管的中航国际则投资了地产与酒店业务，拥有中航地产、中航国际瑞赛、中航万科、中航里程、天虹商场等产业。

此外，本报记者在山东玻纤财务报表中发现，反映公司短期偿债能力指标中，报告期内公司营运资本分别为-5.2亿、-7.6亿、-4.8亿元，由此可见，公司的营运资本为负值且数额较大，这表示公司的短期流动性存在一定问题。另外公司的流动比率报告期内分别为0.40、0.32、0.52，相对可比公司行业平均值1.03、0.99、1.09相去甚远，速动比率亦是如此，报告期内分别为0.31、0.25、0.40，行业平均水平分别为0.79、0.82、0.88。公司的资产负债率报告期内分别为75.67％、75.55％、66.27％，也高于行业平均水平。

而从保利地产公告中的“保利集团正在与中国航空工业集团公司探讨收购其房地产开发业务”也可看出此次整合的趋势。很有可能是保利地产作为收购方，并购重组中航系旗下地产业务，中航集团则剥离其占比不高的地产业务。

与易派客合作已经有一年多时间的得力集团是国内产品最多、配送网络最完整的办公用品制造生产企业之一。

易派客是中石化旗下打造的SC2B电商平台，于2016年4月18日正式上线。甫一问世，迅速引发业内强烈关注，其在满足中石化巨量采购的同时，亦向了其平台资源。《中国经营报》记者获悉，目前，易派客已与GE、尼克化学、得力集团、武进不锈钢等国内外知名企业建立了合作关系。

冰回忆说：“Syncrude本身就是一个国际化的大公司，他们对国内外的市场行情都非常了解，他们的采购预算常严密的，在这一基础上，易派客还能够帮助他们节约采购成本，说明了我们的专业度和平台议价能力。”

对此，记者于7月8日前往临沂市环保局予以求证，该局法规处有关人员表示，上述两起违规事件属实，并已处罚到位。不过后期企业已整改，没有造成重大污染事故。

7月7日，《中国经营报》记者在山东玻纤所在地沂水县了解到，其子公司天炬节能材料科技有限公司（以下简称“天炬节能”）产生的噪声自投产以来对附近十里铺村民的生活造成一定影响。除此之外，山东玻纤2#生产线废气超标排放，天炬节能因一般固体废物存贮不规范，均被当地环保部门处罚。然而上述两起违规行为并没有在招股说明书中予以披露。

营收下降，公司的负债也不低。该公司2015年的资产负债率为79.48%，负债合计181.85亿元，短期借款为26.74亿元。但期末现金以及现金等价物余额仅为6.25亿元。到了2016年一季度，中航地产资产负债率再次攀升至81.16%，净利润为-1.76亿元。

经营“入不敷出”？

除了资产包质量一般外，较低的盈利能力和过高的负债一直是中航地产难解的问题。2015年，该公司实现营业收入55.19亿元，较上年同期减少7亿元，下降11.36%。归属于母公司所有者净利润4.01亿元，较上年同期减少9128万元，下降18.53%。

不过，崔玉萍则提醒到，2015年，中国巨石、长海股份、九鼎新材等公司分别通过新建或技改方式增加产能，基于此，需注意玻纤行业未来产能或将出现过剩的风险。

与俄罗斯尼克化学公司达成合作意向，代理其氧化镁和氢氧化镁产品销售，已为国内客户进口89吨。

不过，采购只是开端。真正体现中石化易派客值得信赖、严谨特性的是监督和把关环节。

相比之下，保利集团的业务虽也由地产和军工贸易组成，但其下属地产平台则涵盖保利地产和保利置业，地产规模位列国内前茅。截至2015年年底，保利地产总资产4038亿元，净资产971亿元，归属母公司净资产715亿元。公司2015年全年实现销售金额1541亿元，实现销售面积1218万平方米，同比分别增长12.75%和14.22%。

随后，保利地产则表示要收购上海国企上置集团。上置集团和保利地产于2015年6月9日发布公告通知，后者或其全资附属公司拟以0.25港元/股的价格现金认购上置集团新发股份。

“中航工业集团板块过多，包括交通运输、电子、金融、医疗等，境内外上市平台多达28个。军工主业占据绝对优势地位，房地产销售规模小。若选择剥离，同样有着军工背景的保利将成为首选。”克而瑞研究中心分析师傅一辰分析称。

玻纤及其制品被广泛用于制造玻纤复合材料中，复合材料制品因其性能的多样性，替代其他材料的空间较大。其中风电复合材料制品增长率高达38.00%，主要得益于近年风电市场的快速发展。

“我们一直致力于为企事业单位、机关，特别是国企、央企等此类全球五百强企业提供办公用品。”得力集团有限公司直销事业部总经理张潮涌表示：“其实以往我们在分销的过程当中，通过层层批发，终端客户拿到产品的价格已经很高了。”

从其近年来在土地的投入上，已经不难看出保利在规模上的野心。2014年，该公司共耗资429亿元新增40个房地产项目，新增容积率面积1231万平方米。2015年再次以656亿元的代价，新增了50个地块共1308万平方米的土地储备。而按今年的计划，保利地产在房地产的直接投资将高达1673亿元。据统计，仅今年上半年，保利地产在土地市场共砸下约152亿元。

“比如一支笔，我们生产的时候，可能中性笔6毛钱，通过我们第一级、第二级、第的批发商，到终端用户的时候，价格可能就达1.2到1.5元之间。”张潮涌举例说，通过与易派客一年多的合作，感触颇深，首先是庞大的专家团队对品牌商进行层层把关，严谨的招标体系以及独有的采购模式与传统的销售模式形成鲜明对比。这对于生产商来说，意味着可以去掉中间环节，一支笔的价格直接可以降到0.68到0.72元。

在获得国际同行的肯定后，易派客的步伐越走越快。有越来越多的国际大公司，开始重视易派客的采购平台议价能力和专业化的队伍。

但这看似家大业大的中航地产业绩表现和资产却颇为一般，2015年销售规模仅在50亿元，合计的55亿元营业收入也仅有约36亿元来自房地产板块。这在中航工业集团的3800亿元的营收中显得尤为微不足道。

环保处罚遭否认

根据临沂市环保局披露的企业环保违法信息显示，2015年4月，山东玻纤因2#生产线废气超标排放，被临沂环保局责令改正违法行为，并立案处罚。2016年4月，天炬节能因一般固体废物存贮不规范，被环保局责令立即改正违法行为，并处罚款。

对此，山东玻纤解释称，公司所处行业为资本密集型行业，前期固定资产投入占用资金较大。报告期内，公司已建设了ECER纱生产线、中碱纱生产线工程、叶腊石生产车间、薄毡生产线等项目。在融资渠道有限的情况下，公司为支持上述资本性支出向银行以借款方式补充公司经营及发展所需资金。

自4月18日正式上线以来，易派客已与GE公司达成合作，以煤化工高压往复式压缩机备件作为集中储备试点，探索建立集中储备库雏形，探索签订一揽子技术服务框架协议。

“如果按照地产业务并购的设想，保利将通过整合获取了中航大量商业项目，但以‘中航城’为代表的城市综合体以及类似‘九方购物中心’并非保利地产所长。加上中航大量的三四线城市土地资源，是否会拖累保利地产的去化能力还有待观察。”有不愿具名的地产分析师对《中国经营报》记者分析称。

针对此次重组原因、重组方向等问题，《中国经营报》记者致电保利地产投资者关系部门，但其称“一切以公告为准”。

山东玻纤表示，主要原因系2015年末应收账款、应收票据有所增长，导致当年收到的经营性现金流减少，同时存货数量也有所增长，导致经营性现金流出增加。

记者登录易派客网站发现，其在显著专设公告栏，针对供应商资质证书、违约情况、客户投诉、招标事宜等定期予以更新披露。

易派客作为工业品B2B电商平台，只有提供足够丰富的商品，才能吸引更多的外部用户上线采购。据易派客提供的数据显示，目前平台上线商品已达30多万种，单品数更是高达1400万种，而且大材料、化工及石油产品、劳保日化、文具办公等商品种类也在快速增加，预计最终将有超过百万种产品通过公开招标上线，供内、外部企业采购。

记者梳理发现，在2015年，中国巨石两条年产14万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线为两条年产18万吨无碱玻璃纤维生产线。并对成都子公司原厂区内年产4万吨、年产5万吨生产线进行技术，后将分别升级为年产5万吨、年产9万吨无碱玻璃纤维池窑拉丝生产线。长海公司拟募集资金净额不超过8亿，投入《环保型玻璃纤维池窑拉丝生产线项目》《原年产70000吨E-CH玻璃纤维生产线扩能技改项目》等项目。九鼎新材全资子公司山东九鼎新材料有限公司年产5万吨高性能玻璃纤维池窑生产线已成功点火进入试运行阶段。

据招股说明书显示，公司报告期内的营业收入分别为9.6亿、10.3亿和11.2亿元，净利润分别为0.44亿、0.83亿和1.01亿元，同时公司报告期内应收账款及应收票据账面净额合计分别为1.16亿、1.38亿、2.13亿元（2015年大增54％），占流动资产的比例分别为33.83%、39.01%及40.61%。

显然，此次并非一直期待的整合对象，与保利地产处于同一集团内的保利置业。这次的重组对象中航地产来头同样不小，不少市场人士依旧十分看好此次重组，认为双方业务相近却依旧“有地可图”。

服务是产品品质的延伸

易派客作为中石化的下属采购平台，成立伊始就目标明确，“技术化、专业化、精品化、特色化”的专业服务品质和“不放开店铺、不出租平台、不超出范围、不突破规矩”的交易原则。另外，易派客只与值得信赖的品牌商建立合作关系，一方面保障了品质，另一方面可以获得最优性价比。

如今，两家企业城市布局的重叠使得其同业竞争的问题愈演愈烈，整合更难下手。而保利地产的扩张也因此受到一定的阻力。追求规模的保利地产只能先后和中纺集团以及上置集团传出整合绯闻。

此外，更让得力这样的知名企业放心的是，通过易派客平台进行交易，在做低成本直销的同时，也能避免假冒产品的出现。

2015年，传出保利集团与中纺集团的整合传闻，但最终却被国资委否定。究其原因，据一位密切接触中纺集团的高层人士透露：“中纺集团和保利集团缺少业务重合和承接。”

中国地域广阔，因而品牌商通常会采取多级代理的形式来开发市场。但是，在这种模式下，由于缺少，很容易出现产品“鱼龙混杂”的局面。