中国轻工机械总公司永创智能：向一体化包装机械设备商迈进 买入评级

连横：现金收购宁波信成机械，夯实二次包装设备宁波信成机械是国内二次包装机械领域第二大公司（仅次于永创智能），此次现金收购，是公司在二次包装设备领域的一次整合，进一步夯实在二次包装设备领域的龙头地位；其次，从业务上讲，信成机械主要从事啤酒、饮料等液态食品输送与二次干包装设备，产值超过1.6亿元，下游客户超过200余家，与永创在客户和技术方面存在协同。最后，信成承诺2016-2018年扣非后净利润分别不低于2000万元，对公司业绩形成有利增厚。

投资：2016年公司募投项目部分投产，智能化包装生产线渐入佳境，此次在产业链上合众连横，我们看好公司未来几年的发展潜力。考虑本次收购，预计公司2015-2017年营业收入分别为926、1,254、1,497百万元，EPS分别为0.39、0.55和0.68元。基于公司在二次包装机械设备领域稳定的经营和未来在智能包装领域的持续布局，我们给予公司“买入”评级。

公司发布《投资框架协议》，拟参与南京轻工机械公司15%的股权，同时拟现金收购宁波信成机械100%股权。

合纵：参与南京轻机国企混改，前道包装布局逐步落地公司拟以现金4500万元增资，持股比例为15%。南京轻机是中国轻工业机械总公司旗下公司，控股股东为中国联合装备集团公司，是目前国内以啤酒、饮料灌装设备龙头公司之一。其开发成功并推向市场的50000瓶/时啤酒灌装生产线和36000罐/时（目前已经升级到90000灌/时）的饮料易拉罐系列产品，正在逐步取代进口，实现国产替代。企业的市场占有率和销售总额已连续多年在国内同行中名列前茅。此次参股南京轻机，拉开了永创进军前道包装的序幕。