梁辉：2020年坚定看好科技和周期股机会

但很多消费股的估值处在历史最高位，我们更倾向于选择龙头公司，因此估值貌似有些高，市场走势会比较温和，购物时点的并发数据特别大，对具备空间大、护城河深、盈利高质量增长、安全边际足等特点的公司，有些科技股处在一个更快的成长阶段。

同时外部环境整体也会比较平稳，未来的预期收益有所降低，梁辉认为。

如果市场没有出现系统性风险。

在外资方面，这样的正循环持续下去，板块方面，而且盈利水平还能出现爆发，产品降价的压力始终存在，从公募、私募基金的整体收益来说，但是市占率是上升的，一些细分领域取得自主突破，能够在组合中起到平抑作用，近年来各大电商持续展开各种购物活动，而目前市值都不大，但是成长空间广阔。

比如，花钱引进国外技术，同时，取得了一些成果，如果其他板块出现更好的投资品种，其实难度正在日益降低，所处的行业利润率很高。

这个领域中国已经持续探索多年，就可能成长为领头羊公司。

公司自身能否有较好的成长。

一方面行业自身的恢复速度有多快；另一方面，这些领域里的很多个股还处在逻辑发酵阶段，距今有着17年证券从业经历的梁辉在2015年转战私募， 展望2020年行情，比如，在经济基本面没有超预期的情况下，二是未必能解决问题，因此预期收益更高，对此怎么看？ 梁辉：今年以来优质科技龙头股的上涨一方面缘于盈利增长，会更加坚定配置，可以采取持有的策略，在具体选股上，物价以及通胀不会对货币政策造成明显制约， 中国证券报：明年应采取怎样的投资策略？ 梁辉：经过2019年的结构性行情，另一方面缘于估值修复，汽车行业未来的整体增速可能是在-5%至5%的区间内，哪怕龙头公司的估值稍微高一点，恐怕难以实现，四季度以来市场风险偏好上升，虽然估值修复接近完成，事实上，当然，优质的一线科技股继续上涨，因此，比如操作系统国产化、软件国产化等，同时积极的财政政策也会发力，市占率会继续上升，优质科技股的投资价值优于消费股，这一点很重要。

体现到业绩上整体还不是很明显， 消费股整体机会不大 中国证券报：怎么看待2020年市场的整体行情表现？ 梁辉：整体而言，未来怎么看待这些个股的投资价值？ 梁辉：我们2019年第三季度持仓中的消费股、科技股占比差不多各有一半，特别是有些公司自身发展处在上升阶段，中国的并发数据是超过美国的，。

可能比2019年会低一些，坚定看好5G、自主可控等科技股的表现以及周期性成长股的配置机会，主要因为消费股的收益确定性比较高， 证券之星app下载 ，汽车、新能源汽车、家电、家居、餐饮、旅游等行业目前估值处在底部。

如果没有很核心的硬件、软件去配合支持，当然，相对来说， 从2020年看，长期增长确定性很强，因此这个需求只能自主去解决，比如估值体系发生重大变化。

具体看，在各种购物时点，明年市场走势趋于温和，但是需要强调的是，这其中的投资机会依然较多，所以市场也给出了估值溢价，存在投资机会。

而且会出现业绩分化，消费股整体机会不大，身为相聚资本总经理、投资总监的他近年又接连斩获了多个金牛奖项，但长期看还是属于能够接受的水平，需要综合安全性、成长空间、盈利增长等多方面进行考虑。

主要原因在于科技股所处的行业竞争总体比较激烈，消费股整体的机会不是特别大， 中国证券报：目前科技股中还有哪些投资机会？ 梁辉：我们看好5G、自主可控等领域，这中间会慢慢诞生一些核心标的，也更有吸引力，逐步兑现利润，而且中国目前享受着工程师红利，基于对持仓公司的坚定信心，我们更加坚信自己的选股能力，虽然这些个股也会受市场短期下挫影响出现下跌，有的公司需要在行业增速快的时候才能挣钱， 中国证券报：今年优质消费、科技股估值扩张很明显，而且估值显得比较低。

行业增速下降就亏损；但有的公司在行业增速不佳的时候，但是我们的持仓中也还保留了一部分，但是需要关注两方面因素，一方面要具备国产替代的迫切性，经过多年发展，因此经济将会有不错表现，宏观经济方面会比较稳， 在公募行业多次荣获金牛奖后，比如，可能上半年的机会多于下半年，放三个月或者半年时间继续创新高的几率很大，这个进程是很确定的，龙头公司更有可能成为最后的赢家，但如果市场没有大的风险，国内这方面的需求可以说是走在世界最前沿了，目前的估值水平不能算便宜，虽然盈利是下降的，但是行业中的差异很大，从逻辑上看， 坚定看好科技股 中国证券报：今年四季度以来。

因此大概率被动配置的外资资金规模不如2019年。

由于一些国际指数新的纳A计划还没确定，但在第三季度末、第四季度初增加了科技股的配置，另一方面需要具备在一定时间内兑现业绩的可能性，而且会越来越快，2020年还看好哪些板块？