代建工程占比半年由零飙升48% 格力地产靓丽数据遭上交所问询

　　“单飞”后的格力地产运营并不顺畅，业绩承压、负债率高、现金流3年为负，今年上半年其营收净利虽有起色，但中报数据反映出代建工程增长较快、存货去化速度较慢等问题受到上交所问询

　　如果有一项业务去年营收为零，但今年上半年一新增，就一举超过经营多年的主营业务，占公司应收比例近半，你会不会觉得有些奇怪？

　　正是因为半年报显示的部分数据令市场颇感意外，9月11日晚间，上交所向格力地产股份有限公司(下称格力地产，股票简称600185)下发中报问询函，要求其做进一步补充披露。

　　《投资时报》研究员注意到，尽管今年上半年数据依旧无法与大部分房企业绩体量相比，但相较自身上一年度的业绩，格力地产有所好转。

　　半年报显示，格力地产上半年实现营收26.69亿元，同比增长124.42%，净利润4.08亿元，同比增长34.48%。不过，在仔细分析分项数据后，营收净利增长背后，隐藏着一些不寻常之处。

　　譬如，占营收48.26%的代建工程业务全为上半年新增，是否具有可持续性？涨幅达583.50%的长期应收款，是否存在回收风险？221.63亿元的存货为何去化速度较慢？计提比例仅为0.64%的应收账款坏账准备，计提是否充分？

　　格力地产过去一年多来股价表现

数据来源：Wind

　　代建工程营收超过房地产业务

　　半年报显示，格力地产上半年实现净利润4.08亿元，同比增长34.48%，营收26.69亿元，同比增长124.42%。

　　有意思的是，《投资时报》研究员注意到，半年报中按业务类别列示的营收数据显示，格力地产上半年房地产业务实现12.55亿元，占公司营收的47.02%；代建工程业务实现营业收入12.88亿元，占公司营业收入的48.26%。

　　而在去年，格力地产的代建工程业务营收为零，这也意味着，12.88亿元的代建工程业务营收全部为今年上半年新增，且一举超过格力地产经营多年的房地产业务。

　　这样的业务增长速度不可谓不迅捷，由此带来的一个合理疑问是，此项业务发展是否具有可持续性？

　　正是基于类似担忧，上交所在9月11日晚间下发的中报问询函中，明确要求格力地产详细说明代建工程的具体开展模式，并结合上述代建工程的实施进度、收入确认政策和依据、风险报酬转移等情况，说明是否满足结算条件。

　　同时，《投资时报》研究员还注意到，2019年上半年，格力地产长期应收款为15.26亿元，较上期期末上升13.03亿元，涨幅为583.50%。从格力地产披露的信息看，这项数据的飙升，主要系应收渔港工程款增加15.16亿元所致。

　　数据还显示，格力地产的长期应收款坏账准备，为0元。

　　对上升幅度如此大的长期应收款，格力地产是否有回收安排？是否存在回收风险？

　　除了长期应收款的异常变化，格力地产应收账款较高的集中度也同样引起各方的高度关注。半年报显示，格力地产期末余额前五名应收账款金额合计为2.03 亿元，占应收账款期末合计数的93.59%，相应计提的坏账准备为122.04万元，计提比例较低，仅为0.64%；且基于格力地产应收账款的信用风险特征，三年以上应收账款的预期信用损失率为50%。

　　金额前五名应收账款的交易对手方是否与公司存在关联关系？应收账款的坏账准备计提是否充分？

　　令人关注的是，上交所不仅提出上述两个质疑，还要求格力地产说明当下确定坏账准备计提方法的依据。

　　此外，上半年格力地产存货去化速度较慢也颇为让人留意。半年报显示，格力地产期末存货221.63亿元，存货跌价准备为0元；而预收账款为10.69亿元，仅占存货余额的4.82%，低于行业平均水平。

　　数据还显示，存货中包含华宁花园、格力香樟、格力广场、格力海岸在内的多个开发产品去化较慢，例如，目前在开发的格力海岸项目开发周期为7