饲料行业的淘宝！

饲料行业的淘宝！本站　　6月22日，A股三大指数集体收跌

　　6月22日，A股三大指数集体收跌。指数早盘震荡盘整，午后出现一波下跌，沪指盘中跌破3300，临近收盘半个小时再次拉回。截至收盘，沪指收3306，跌0.26%，深成指跌0.51%，创业板指跌0.63%。沪市成交额4718亿，较昨日减少560亿；深市成交额6083亿。

　　从风格指数看，上证50指数收红，大盘股指数表现稍强，中盘股较弱，科创50指数下跌1.12%，小盘股最弱。

　　板块上看，行业板块跌多涨少，自动化设备、黑色家电、传媒、地产涨幅居前，保险板块逆势走强。小金属、能源金属、农业板块领跌。

　　在上一篇文章《正式开启低估值好公司的淘宝之路》中，我表示接下来将把低估值行业的公司逐一进行梳理挖掘，那这一期我们先来看看饲料行业有没有宝可淘！

　　饲料行业是一个与种植业、养殖业、农副产品加工相关的综合性行业，关系到国计民生，在国民经济结构中占到支柱性作用。

　　从全球不同品种饲料产量的分布来看，肉鸡饲料、猪饲料的产量最多，分别占比29%、28%。其次是蛋鸡饲料占比15%，奶牛饲料占比13%。而其他品种饲料产量比较少，比如肉牛饲料占比8%，水产料饲料占比4%，宠物饲料占比3%。

　　水产饲料技术水平含量高，盈利能力强。普通水产颗粒料毛利率偏低，一般在10%-12%，普通水产膨化料毛利率在14%-15%，虾蟹料毛利率在15%-16%。

　　整体来看，水产饲料市场前景广阔，而禽饲料市场竞争激烈。对于禽饲料，未来想在市场竞争中突围，饲料品质提升、细分品类、减抗替抗等方向或成为发力点。

　　预混料是浓缩饲料和配合饲料的核心组成部分，最终用户主要是农村养殖户，群体相对分散，对产品的理解和认识能力存在较大差异。

　　一方面，玉米、豆粕是饲料中最主要的原料，成本占比在60%以上，所以这些大宗商品价格的走势决定着饲料生产的成本。

　　中小饲料企业的资源有限，人才、资金、技术缺乏，市场风险抵御能力较弱，产品附加值不高，市场空间一直受到大企业的压缩，正在加速退出。

　　佩蒂股份：从扣非净利润上看，2012-2018年增长较好，近3年变得很不稳定。目前市盈率67倍，估值较高。

　　畜禽饲料行业利润不行的主要原因是2021年玉米和豆粕的价格疯狂上涨，这是生产饲料的主要原料。

　　其中，玉米价格涨至历史最高水平，豆粕价格创近7年内新高。再加上能耗双控、限电限产影响生产，疫情封控影响物流，在多方面的影响下，饲料生产企业成本大幅上涨。

　　而且，在成本上涨的时候，饲料企业却不能大幅提价，因为下游的养殖企业正在经历痛苦的下行周期，根本接受不了饲料的大幅涨价。饲料企业就这样憋屈地被上下游夹在了中间。

　　2020年是超级“猪周期”，饲料企业纷纷拓展下游养猪业务，但2021年“猪周期”下行，猪肉价格不断下跌，养猪变成了一个亏钱的生意，比如亏损15亿的傲农生物、亏10亿的唐人神、亏8亿的大北农、亏6亿的天康生物，这些企业的亏损都源于养猪业务。所以，观察这类企业业绩的关键点就在于“猪周期”的跟踪了。

　　海大集团：从2010年到2020年，业绩增长了12倍，年复合增长率28%，是非常优质的股票。

　　2021年业绩有所下滑，目前的市值大约1000亿，2020年公司净利润达到历史最高的25亿。