反弹行情要“吃肉”，还得看这几个板块？——道达对话牛博士

反弹行情要“吃肉”，还得看这几个板块？——道达对话牛博士绝世神王在都市 -401716545 来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997） 快乐的时光总是短暂的，“五一”小长假过去了，A股即将开盘。上周五，市场在盘中利好的刺激下，迎来了暴力反弹，上证指数

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来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

快乐的时光总是短暂的，“五一”小长假过去了，A股即将开盘。上周五，市场在盘中利好的刺激下，迎来了暴力反弹，上证指数重上3000点，唤醒了投资者的热情，中期市场底部确认的概率在加大。

小长假期间，消息面整体来说比较平淡。外围市场虽然波动比较大，但却是一个探底回升，A50期指相较于上周五收盘跌幅在1%左右，对A股的影响是可控的。该如何看待当下的行情？又该用何种策略来布局呢？今天，牛博士与达哥就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：达哥，你好，咱们开门见山聊市场吧！上周五，A股受重磅消息的影响，出现了暴力拉升，上证指数2863点的市场底是不是已经确认了呢？

道达：上周五市场大涨的原因，大家都知道。中共中央政治局会议出利好了，上午开会中午就发消息，足够说明高层对资本市场的重视。而对资本市场来说，该会议也有提及，“要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。”

此外，努力实现全年经济社会发展预期目标、促进平台经济健康发展、完善房地产政策、全力扩大国内需求等，这一系列表述，可以说市场关心的问题全面回答了，起到稳定市场军心的作用。

不过，本次会议关于注册制的表述和之前略有不同，以前管理层的提法是“全面实行注册制”，而本次会议的提法是“稳步推进股票发行注册制改革”。今年一季度市场出现了两大变量，一个是俄乌冲突超预期，一个是上海疫情超预期；而本次会议让股民直接吃下了“定心丸”，A股由此也迎来了强力的反弹。

综合上周A股的表现来看，上证指数2863点底部确认的概率在加大，至于能否确认成功，还得看后续回调的情况。上证指数上方3100点附近的压力，可能也没有那么快突破，深V这种走势对大盘来说本身概率就比较小，更大的可能是一种缓V，踏空的投资者也大可不必焦虑。

小长假期间，关于A股市场阶段底部的讨论有很多。有券商复盘了历史上五次市场底部特征，并与本轮调整进行对比。从信贷、指数调整速率、估值、破净率、风险溢价、股债收益差和偏股基金发行规模等角度来说，当前的市场已经接近历史市场底估值水平。

但从调整幅度、成交额、回购规模和产业资本增减持等指标来说，市场距离底部尚有距离。还有就是基金仓位，过去几轮市场大幅调整时期，股票型基金仓位回落概率较大，而本轮市场调整，基金股票仓位依然处于历史较高水平。

当然，这些都是从机构的角度来衡量市场底的情况。我还是那句话，市场底是走出来的，不是靠猜出来的。等到已经确认是市场底的时候，可能距离底部已经有一段距离了。投资者的感受最重要，当有几只不同的持仓个股都出现持续赚钱效应的时候，对于个人而言，其实就已经算底部确认了。

再来说说短期情况，假期外围市场出现剧烈波动，A50期指目前距离上周五收盘的跌幅在1%左右，明天市场可能会有一个小幅低开，短期可能承压，但不会影响市场后期的整体反弹走势。

牛博士：上市公司年报及一季报披露完毕，达哥能否对一季报做下点评？这是否会成为我们布局方向的一个指引呢？

道达：先说整体的情况，根据天风证券的数据，在剔除金融板块以后，一季度全部A股的净利润同比增长8.8%。综合各大指数的情况，今年一季度增速方面，上证50优于沪深300，沪深300优于中证500。

根据天风证券的数据，大盘龙头公司的业绩增速更明显，相比较来说，科创板和创业板的增速相对要低一点，一季度创业板净利润累计同比下降15%，这也是造成创业板大幅下挫的重要内因。

再分行业来比较，油气开采、渔业、贵金属、物流、专业服务、通信设备、光伏设备等行业的净利润增速改善较大，今年一季度累计净利润均保持在50%以上的增速；教育、装修、互联网电商改善较大，主要是由于去年的基数低。

能够维持在高景气的行业，主要集中在顺周期和光伏行业中，能源金属、油气开采、农化制品、光伏设备、小金属、非金属材料、煤炭开采、贵金属、工业金属、物流今年一季度净利润增速达到70%以上，维持较高增速。

按照以往历次市场底之后的情况，第一轮能够跑赢指数的板块大概率就是超跌，对于有业绩支撑且近期跌幅较大的板块是要多留心的。当然，超跌也包括“双输”的情况，这种“双输”不仅要求近期跌幅超过指数，而且在指数调整之前板块或个股也是大幅跑输指数的，这种情况是存在V型反转可能的，我个人目前倾向于超跌。

对于有政策利好支持的板块也必须关注。结合当下的市场情况，4月PMI荣枯线下延续回落，有政策利好支持的基建、地产、复工复产和消费修复这四条主线，属于明牌，是我们中期关注的重点，但由于基建、地产在市场下跌之前已经有过表现，短期想要大幅跑赢市场，可能还需要修复。

另一个散户比较关注的板块是券商板块。受业绩影响，A股休市期间，港股的券商股是下跌的，对明天A股券商板块的走势构成利空，但港股银行、房地产板块走强有望抵消券商板块对指数的影响。券商股下跌不是什么坏事，若券商板块能够创出新低，反而机会更大。细数历次市场底部，有“牛市旗手”之称的券商股通常会率先启动，中长期的表现都还不错。

牛博士：上周五晚上宁德时代公布了一季报，利润增速不及预期，是否会拖累景气赛道？明天凌晨公布的美联储议息决议影响几何？

道达：宁德时代的财报大家应该都看了，去年一季度净利润19.54亿元，今年一季度预期是50亿元，结果是14.93亿元。关于这个业绩数据，机构解读很多，不管如何解读，不达预期是事实，股价承压是正常表现，明天如果宁德时代股价下跌，创业板会有压力。但指数是指数，个股是个股，对个股的影响可能没那么大。毕竟，指数已经跌了这么多了。

假期的时候，《求是》杂志发表了一篇重要文章——《加快建设科技强国，实现高水平科技自立自强》，重要性不言而喻。科技股这一轮跌得比较多，受利好刺激，若能够走出一波不错的反弹，大概率也能对冲一下宁德时代的短期影响。目前的市场，是机遇大于风险的，不用太紧张。

北京时间明天凌晨两点，美联储将公布议息决议。不出意外的话，美联储将会加息50个基点，并启动缩表计划。预期之中就是靴子落地，低于预期或者高于预期都会给股市造成大幅波动，相比较而言，更需要关注美联储主席鲍威尔后续的讲话，如果他说“在未来的会议上加息50个基点或更大是合适的”这句话，或者不锁定未来加息幅度预期，那么股市很可能会受到负面影响。

不管外围如何变化，我们还是要关注自身的情况，说到底还是要“自己的活得做好”。美联储加息、地缘局势等，都不是造成A股本轮下跌的主要原因。现在的市场也并非没有好消息，上海疫情数据快速下降，离岸人民币汇率维持稳定，美国对中国出口商品的关税也有了松动的迹象。

整体来说，长假期间的消息面比较平淡，行业利好不少，但能够影响市场的宏观政策很少。一个相对平静的市场环境，对A股是一个不错的情况。短期的向上向下，只要仓位不重，心态大可以放轻松，美联储加息缩表即将落地，A股一季报出清，上海距离解除静态管理的时间也不太远，市场情绪触底反弹，红5月大概率是可以期待的。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

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