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“暗度陈仓”的油脂

在大豆压榨量高企,国外疫情严重的背景下,油脂一改颓势,涨到令人咋舌,以豆油为例,如果从最初的点位算,已经是从5300不到的点位上涨到现在接近5700附近的位置,400点的涨幅,这其中夹杂着原油上涨,印度欧美解封,棕榈油产量下降等一系列因素,但是其中影响盘面最大的,是“收储”的这个流言。

关于流言,在前两个月已经开始,但是始终没有得到官方的确认,时间一长,大家也就不当成个事了,以为就是好事者发的假消息罢了,然而最近大家却发现这还真是个事儿,因为豆油不但盘面涨,基差都在涨,这就真成了一个问题了。

油脂上涨原因,首先想到的肯定是豆油收储,收储这东西至今都没有得到确认,但是听圈子里的朋友说,中粮和中储粮有在收购豆油货权,据说在黄海还收购了一批豆油,不管是否是流言,这些动作已经让人有足够的幻想空间了,但是至今豆油收储的规模细节和周期都没有得到一丁点的官方验证,虽然这个消息尚未得到官方的认证,但是其会一直对豆油形成托底效应。

当然除了流言之外,国内外消费复苏也是很关键的一环,随着疫情的好转,全球大多数地区开始陆续放松出行限制,并对其国内较低的植物油库存进行补库,提振产地棕榈油出口好转。船运调查机构数据显示,马棕5月出口环比增7.0-8.4%,在4月基础上进一步好转,中国、欧盟、印度增长明显。国外解封消费回升,但是这个程度我们不得而知,而国内这块需求消费增长较为明显,从个人这块来说,在外吃饭聚餐已经成为日常生活的一部分,不像之前那样战战兢兢的拿个外卖都要带上口罩手套,客观的讲,目前的生活状态较之往年其实没有太大的分别了,加上目前“地摊”经济火热,大排档,烧烤等也会带动一定的油脂消费,可以确定的是,目前国内消费板块相较往年同期消费没差太多。

从上周的库存数据来看,在压榨量高企的情况下,豆油增库明显慢于豆粕,这也在一定程度上反应了豆油消费的向好。

接下来我们再来看看第二个推动因素,棕榈油,棕榈油消费在上一段讲过,其有明显的复苏,说起棕榈油,那么就需要特别提一下油脂第一大进口国印度,印度因为前面的封城,其库存下降到一个很低的程度,随着昨天起印度放开非重点地区的经济活动,预计印度植物油补库需求将十分旺盛。近两周印度已经陆续进入市场采购,并选择了采购更具价格优势的马来西亚毛棕榈油,这在过去的几个月里较为罕见。随着马来零关税政策的执行,预计印度的植物油采购将更多转向马来西亚,这也是为什么之前马来所谓的“0”关税个人解读为利多的原因之一,可以肯定的说,这两天棕榈油的强势印度采购是背后的推手。另外一个是马来棕榈油产量下降,SPPOMA称马棕5月产量环比降5.57%(统计范围主要为马来半岛JOHOR州),大华继显预估为环比持平或增4%(其中马来半岛环比-3%~1%,沙巴环比8~12%,沙捞越环比-3%~1%),MPOA则预计环比降1.01%(其中马来半岛降6.47%,沙巴增15.08%,沙捞越降3.39%)。似乎和之前增产预期形成反差,这也是支撑棕榈油上行的原因。

另外一个就是小宗商品菜油,尽管其对于豆棕起不到决定的联动作用,但是其也能带来边际的利多作用,孟晚舟的案子旷日持久,在不久前加拿大的判决让加拿大菜籽进口的预期遥遥无期,菜油强势仍将是未来很长一段时间内的常态。

当然,最后一个问题,相信很多人会问价格会涨到哪里,说实话我也不知道,但是这轮上涨目前没有丝毫结束的意思,那就以上涨的思路来看,何况进口豆油还处于亏损状态,我们现在考虑回调是不是有点早了,目前盘面为5772,华北基差多在100上下,华南180-200上下,而进口豆油成本都在6000上方,即目前国内的价格都较进口豆油便宜,那么进口豆油这块就难以对价格形成压制。

很多时候,矛盾的时候要相信趋势,顺从盘面,尊重市场。

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