脱水研报：天然气和化肥龙头+景气度上升+产能逐步扩产业绩有望持续增长

脱水研报：天然气和化肥龙头+景气度上升+产能逐步扩产业绩有望持续增长本站　　受高粮价的影响，农民种植热情高涨，化肥需求提升，推动化肥价格持续上涨，尿素过剩产能陆续出清，耕地面积扩张支撑化肥需求提升，钾/磷肥企业业绩逐步高增

　　受高粮价的影响，农民种植热情高涨，化肥需求提升，推动化肥价格持续上涨，尿素过剩产能陆续出清，耕地面积扩张支撑化肥需求提升，钾/磷肥企业业绩逐步高增。在供需格局偏紧叠加地缘因素影响下，原油和天然气价格大幅上涨。为实现“双碳”目标，我国发布多项天然气消费推动政策。今天带来这么一只化肥和天然气龙头，布局产业链一体化，多项合作科研硕果累累。主营业务景气上行、公司新建产能逐步投产，公司未来业绩有望持续增长，让我们来看看该股的投资逻辑。

　　化肥是用化学和（或）物理方法制成的补充农作物生长需要的营养元素的肥料，也称无机肥料，常见的化肥包括氮肥、磷肥、钾肥、微肥与复合肥料等。其中，氮、磷、钾是农作物生长最主要的营养元素，在农作物蛋白质合成、促进光合作用和提高作物抗逆能力等方面不可或缺；复合肥是指含有氮磷钾中两种或两种以上营养元素的肥料，与单一肥料相比具有养分含量高、物理性状好等多重优点，对于平衡施肥、促进作物高产等方面具有重要作用。

　　由于磷肥和钾肥的施用和氮肥都有密切的联系，在单一成分化肥中，氮肥的用量占据主导地位。根据Wind和百川盈孚数据，2020年氮肥产量占肥料行业主要产品产量的32.4%，磷肥和钾肥占比分别为9.3%和10.3%；复合肥产量占比最高，达48.0%。

　　天然气是指埋藏在地层中的一切自然气体的总称，但是我们常用的“天然气”称谓仅仅指代贮存于地层深处的富含碳氧化物的可燃气体。天然气按存在形式可划分为伴生气和非伴生气，伴生气即伴随原油共生，与原油同时被采出的油田气。非伴生气指代在地层中以气田形式独立存在的天然气，包括纯气田天然气和凝析气田天然气两种。目前世界天然气产量中，主要是气田气和油田气，此外还有水溶气、煤层气、固态气体混合物等。

　　根据国家质监局数据，在常见能源中天然气的低位发热量为51498kJ/kg，是所有能源中低位发热量最高的，焦炭和原煤则分别为28435kJ/kg和20908kJ/kg；同时，天然气发电产生的二氧化碳单位排放量为480g/kwh，燃煤和燃油则分别为820g/kwh和700g/kwh，碳排放量远高于天然气。此外，天然气以甲烷为主,燃烧后生成的也主要是水和二氧化碳，比起煤炭可减少近100%的二氧化硫和粉尘排放，因此被称为城市清洁能源。

　　根据Wind数据，2010至2021年，我国天然气消费量从1088.74亿立方米增长到3786.94亿立方米，年均复合增长率达12.0%，高于产量增速。我国天然气供给远低于需求，因此，我国天然气进口依赖度逐年攀升，截至2021年底，我国天然气进口依赖度达45.76%，比2010年底增长了约30个百分点。我国煤炭发电占比高，天然气消费量依然有较大的增长潜力。目前我国的能源结构为煤炭、石油、天然气以及一次电力和其他能源。2020年，我国能源消费占比最多的是煤炭，达到了56.8%，天然气消费占比仅为8.4%；而美国煤炭发电量仅为10%，天然气消费占比高达34%。煤炭发电导致严重的环境污染，改用天然气发电能够解决环境污染问题，全面实行天然气发电是改善我国环境的重要举措。

　　1、受高粮价的影响， 农民种植热情高涨，化肥需求提升；在供需格局偏紧叠加地缘因素影响下，原油和天然气价格大幅上涨。

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