海通证券：5月纸价企稳回暖，6月大幅向上可能不大

海通证券：5月纸价企稳回暖，6月大幅向上可能不大红楼之林如海重生 据纸业联讯统计，5月份挂面箱板纸市场均价4061元/吨，环比上涨约1.3%，同比下跌约5.5%，瓦楞纸市场均价3410元/吨，环比上涨2.6%，同比下跌7.2%；进入5月份包装纸市场转好， 主要原因在于下游内需恢

据纸业联讯统计，5月份挂面箱板纸市场均价4061元/吨，环比上涨约1.3%，同比下跌约5.5%，瓦楞纸市场均价3410元/吨，环比上涨2.6%，同比下跌7.2%；进入5月份包装纸市场转好， 主要原因在于下游内需恢复明显，渠道开始补库存，以及原材料废纸价格支撑；短期来看，考虑到20年已投产产能较多、6-8月为箱板瓦楞纸传统淡季因素，海通证券认为纸价大幅向上可能不大；长期来看，目前纸厂普遍利润微薄，部分出现亏损，旺季需求回暖后将带动纸价上行。

5月份国废A级黄纸板价格指数为1848元/吨，环比上涨约1.7%，同比下跌约15.6%，5月份美废12#价格指数为210美元/吨，环比上涨约7.1%，同比上涨约52.2%，美废价格上涨主要与疫情导致美国废纸原料短缺相关；国废方面，短期由于下游成品纸进入6-8月份淡季，疫情影响出口需求，海通证券判断短期价格将震荡盘整，长期来看，考虑到废纸进口额度持续缩减，废纸价格仍将相对坚挺。

海通证券认为，造纸行业已进入龙头规模优势以及行业集中度持续提升的阶段，5月份已经观察到纸价的企稳甚至回暖，短期行业处于淡季需求回暖有限，但进入到下半年，需求明显提振将带来纸价上涨，龙头纸企仍能保持较好盈利水平。

中国造纸协会统计数据显示，2019年，玖龙纸业造纸产品产量位居全国首位，全年产量为1502万吨，占全国总产量的13.95%。理文造纸和晨鸣纸业紧随其后，产量分别为593万吨和515万吨，占全国总产量的比重分别为5.51%和4.78%。

来源：海通证券

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