牛市早报｜易纲：有较大的货币政策调控空间，本周13股申购

牛市早报｜易纲：有较大的货币政策调控空间，本周13股申购超神宠兽店古羲 3月19日收盘， 上证指数报3404.66点，下跌58.4点，下跌1.69%，成交额3399.92亿元；深证成指报13606点，下跌357.92点，下跌2.56%，成交额4321.15亿元，两市合计成交额7721.07亿元；创业板指报2671.52点，下跌77.

3月19日收盘， 上证指数报3404.66点，下跌58.4点，下跌1.69%，成交额3399.92亿元；深证成指报13606点，下跌357.92点，下跌2.56%，成交额4321.15亿元，两市合计成交额7721.07亿元；创业板指报2671.52点，下跌77.21点，下跌2.81%，成交额1420.58亿元。

盘面上看，行业板块普遍飘绿，其中国防军工等板块涨幅居前，化工板块表现颓靡。

中信证券在周末表示，首先，A股市场流动性继续处于紧平衡状态，存量博弈特征明显，市场结构的分歧较大；其次，海外再通胀交易已经进入下半场，预计通胀预期将在4月见顶，10年期美债收益率进入缓慢上行期，最终料将倒逼美联储采取应对措施，预计本轮高点在2.0%左右；最后，欧美经济的需求回升高度依赖疫苗和政策，实际恢复可能非常缓慢，不确定性高，当前市场预期过于乐观，大宗商品价格进一步快速上行动力不足。

因此，A股正处于存量资金博弈的平静期，有底有压，通胀预期和美债收益率的拐点是凝聚配置共识的关键；建议紧扣这两者趋势，提前布局通胀预期的拐点。

具体配置方向上，通胀预期拐点前，建议继续配置地产、保险等低估值高性价比防御板块；通胀预期见顶后，建议增配中下游成本端预期好转的制造板块，包括汽车零部件、家电、家居等；同时，随着流动性预期修复，建议增配“五大安全”领域中高性价比的科技安全（消费电子、半导体设备、信息安全）和国防安全（军工）。另外，建议在二季度继续配置市场局部共识较强的疫情受损板块修复，包括旅游、酒店、航空。

中金公司也表示，前期判断本次A股市场的调整是去年3月23日指数见底回升以来首次“中期调整”，一般幅度会是在15%以上，调整与盘整的时间可能会持续2-3个月。当前市场整体调整幅度已经不算低（沪深300春节后振幅已超过17%，同期创业板指振幅25%），市场整体估值也回到历史均值附近（沪深300前向市盈率目前已接近2005年以来的均值，非金融部分在历史均值向上0.4倍标准差附近），市场整体继续大幅下行空间可能有限。

但结合增长和政策环境及历史经验来看，调整时间可能尚短，结构性估值仍不具备很强吸引力。参考外资持股前100的个股构建的行业龙头指数，经历前期明显回调后动态市盈率已低于30倍（历史均值约18倍），结合基本面及景气程度差异，后续这些公司表现可能分化，待短期估值和仓位风险有所消化后可能逐步重拾升势。未来一段时间判断市场整体继续盘整震荡、平均成交量可能进一步萎缩，明显上行或下行可能需要新的催化因素或事件出现，对市场中期前景不必过于悲观。

兴业证券则认为，过去1个月多市场受到美债收益率上行的冲击，市场出现较大幅度的调整。站在当前时间点，市场调整进入后段，最大的冲击可能已经过去，诸多强势板块回到2020Q3水平，低估值板块完成一轮估值修复。往后看，回归业绩基本面，一方面中美地产周期共振，经济复苏，量价齐升。另一方面结合年报、一季报，优胜劣汰，估值在合理区间，公司业绩符合或超预期的方向，将是下一个阶段重点关注和阿尔法的来源。把握3条主线：1）全球复苏，量价齐升的中上游周期制造品；2）从疫情中逐步恢复的服务型消费；3）碳中和主线。

美元兑离岸人民币尾盘上涨0.01%，报6.5079元；美元兑在岸人民币夜盘上涨0.06%，报6.5097元。10年期国债收益率上涨1.28个基点，报1.721%。

据比特币新闻资讯网Coindesk，截至3月22日8时，比特币价格为57444.35美元。

3月22日，你还应关注以下消息：

1. 3月20日，证监会主席易会满在中国发展高层论坛圆桌会上发表主旨演讲。易会满表示，目前A股市场杠杆风险总体可控。“市场波动很正常，我认为，只要没有过度杠杆，就不会出大事，关键是要有一个合理的资金结构。”易会满还指出，不少保荐机构执业质量不高，不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力，还在“穿新鞋走老路”。

易会满表示，注册制改革是这一轮全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，目前改革已经取得突破性进展。总的看，注册制相关制度安排经受住了市场的检验，达到了预期效果。接下来证监会将坚定注册制改革方向不动摇，继续坚持稳中求进，扎实做好科创板、创业板注册制试点评估，完善注册制全流程全链条的监管监督机制，为全市场注册制改革积极创造条件。

2. 3月20日，央行行长易纲在中国发展高层论坛圆桌会上表示，我们有较大的货币政策调控空间。中国货币政策始终保持在正常区间，工具手段充足，利率水平适中。我们需要珍惜和用好正常的货币政策空间，保持政策的连续性、稳定性和可持续性。货币政策既要关注总量，也要关注结构，加强对重点领域、薄弱环节的定向支持。货币政策需要在支持经济增长与防范风险之间平衡。中国的宏观杠杆率基本保持稳定，在为经济主体提供正向激励的同时，抑制金融风险的滋生和积累。

3. 全国政协经济委员会副主任杨伟民3月20日在中国发展高层论坛2021年会上表示，国际金融危机以来，外需占总需求的比例大幅度下降，中国经济发展越来越依靠内需带动。但如果再分析国内需求，投资需求和政府消费的增长是快于居民消费的增长，我国还没有形成居民消费为主来拉动经济发展的格局。杨伟民认为，这是中国经济发展需求侧的最大软肋，所以构建新发展格局需要把构建完整内需体系的战略重点放在扩大居民消费上。

5. 当地时间19日，据塔斯社报道，俄罗斯银行（俄罗斯央行）上调关键利率25个基点，从4.25%至4.5%，这是俄罗斯自2018年以来首次上调关键利率。据悉，2020年，由于俄罗斯经济受新冠疫情影响衰退严重，俄罗斯央行开始利用货币政策进行宏观调控。2020年7月，关键利率降至历史最低点4.25%。而2019年初，这一利率维持在7.75%，此后逐步下降。

6. 3月21日，工信部消费品工业司副司长毛俊锋表示，目前，我们有5款疫苗，3款灭活疫苗，1款腺病毒载体疫苗，还有1款重组蛋白疫苗获批了附条件上市或者是获准了紧急使用。这些企业目前都在争分夺秒，24小时满负荷组织生产，其他的技术路线的疫苗随着研发的进展，也会陆续上市，而且这些疫苗的产能建设工作也已基本准备就绪，一旦产品获批，就会启动生产、上市供应，也会给大家提供更多的选择。

7. 根据发行安排，本周暂有13只新股申购，具体如下：

周一：元琛科技 申购代码：787659

盛剑环境 申购代码：732324

周二：富信科技 申购代码：787662

芯碁微装 申购代码：787630

昀冢科技 申购代码：787260

恒宇信通 申购代码：300965

周三：罗曼股份 申购代码：707289

周四：中金辐照 申购代码：300962

中农联合 申购代码：003042

真爱美家 申购代码：003041

周五： 智明达 申购代码：787636

智洋创新 申购代码：787191

中洲特材 申购代码：300963

8. 美债收益率继续攀升，10年期美债收益率重回1.7%上方。美东时间3月19日，美股收盘走势分化，道指跌0.71%，纳指涨0.76%，标普500指数微跌。盘面上，大型科技股、航运、油气、新能源汽车、区块链股普遍反弹；银行股全线走低。截止收盘，道琼斯工业指数跌234.33点，跌幅0.71%，报32627.97点；纳斯达克指数涨99.07点，涨幅0.76%，报13215.24点；标普500指数跌2.36点，跌幅0.06%，报3913.10点。大型科技股方面，Facebook涨超4%，亚马逊涨超1%。

9. 数据显示，本周（3月22日—3月26日）共有43家公司限售股陆续解禁，合计解禁量39.87亿股，按3月19日收盘价计算，解禁市值为293.36亿元，环比增长153%。

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广生堂：股东拟减持不超1.5%公司股份

华侨城A：股东拟减持不超过2%公司股份

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