咣啷！最大白卡纸收购案实锤落定

咣啷！最大白卡纸收购案实锤落定嘉实精选基金 经历了长达半年的煎熬，金光纸业收购博汇纸业一事终于尘埃落定！ 6月29日，博汇纸业公告称，已收到国家市场监督管理总局向金光纸业出具的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》。具体内容

经历了长达半年的煎熬，金光纸业收购博汇纸业一事终于尘埃落定！

6月29日，博汇纸业公告称，已收到国家市场监督管理总局向金光纸业出具的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》。具体内容如下：“根据《中华人民共和国反垄断法》第二十六条规定，经审查，现决定，对金光纸业(中国)投资有限公司收购山东博汇集团有限公司股权案不予禁止。你公司从即日起可以实施集中。该案涉及经营者集中反垄断审查之外的其他事项，依据相关法律办理。”

接下来，经过工商部门登记之后，这起收购案件即宣告完成。本收购案的尘埃落定，标志着 白卡纸行业格局为之一新，也标志着龙头企业的投资策略发生了根本的转变。同时，博汇纸业实控人杨氏夫妇一度饱受债务问题困扰的局面也将迎刃而解。我们仿佛听到了金元落袋的咣啷声。

根据中国造纸学会数据，我国白卡纸现有产能1187万吨。其中，金光纸业的三家子公司宁波中华、宁波亚洲浆、广西金桂浆合计共有白卡纸产能350万吨/年，博汇纸业现有最大年产能215万吨。金光纸业如能顺利完成对博汇纸业的收购，金光纸业在白卡纸领域的市场份额能够达到52%，CR3市占率将接近90%。

金光纸业充分利用博汇第一大股东仅仅拥有28%股份的劣势，连续五轮增持成为第二大股东之后，以迅雷不及掩耳之势拿下第一大股东的股份，成为公司的实控人，确实是一次非常漂亮的收购。

金光收购博汇事件，可谓一波三折，跌宕起伏。

从2019年6月20日宁波亚洲曾首次举牌博汇纸业开始，在短短不足5个月时间里，宁波亚洲便完成了第四轮举牌，耗资10亿获得了博汇纸业20%的股权。此次转让之后，金光纸业一举实现了控股，行动之快，超乎业内想象。此次收购后，金光纸业还公开宣称未来12个月的增持期间不谋求控制权。

不过，商场如战场，情况瞬息万变。到2019年的最后一天，博汇突然宣布易主，一时令全行业震动。

据网上公开资料，金光集团系已故印尼华侨领袖黄奕聪先生创办的闻名全球的商业帝国，金光纸业（APP）作为金光集团的核心产业，创立于1972年，产品横跨育林、制浆、生活用纸、工业用纸、文化用纸全产业链。 作为一家全球领先的浆纸业集团公司，APP全球员工总数已超7万人，年生产及加工总产能约2500多万吨，覆盖了全球六大洲、160多个国家。

近年来，对中国市场充满信心的APP中国不断扩大在中国的投资。为了向智能制造转型升级，APP（中国）投入550亿巨资对现有的造纸基础进行升级改造，彰显了这家著名的华侨资本对中国市场的强大信心。

目前国内的造纸业产能过剩隐忧忽隐忽现，但龙头纸业的产能扩张却并未止步。此次收购案中，白卡纸老大APP仅仅花费区区15亿元，即获得对白卡纸老二的控制权，与投资一个产业基地动辄百亿相比，确实是一个划算的买卖。这一新打法或将在造纸行业其它版块推行，它不仅可以制止同行间恶性竞争，还能避免产能盲目扩张造成的社会资源浪费。

疫情下的2020年，市场需求萎缩的速度超乎想像，巨头们重组牌局已是箭在弦上，未来的日子，淘汰与剧变将是新常态。