营收7亿的包装巨头第三次冲击A股，这一次能成功吗？

营收7亿的包装巨头第三次冲击A股，这一次能成功吗？夫妻生活教育 2020年10月，艾录股份第三次提交上市申请，本次公开发行股票总量不超过4,850万股，占本次公开发行股票后公司股份总数的比例不低于10%；投资项目工业用环保纸包装生产基地扩建项目、复合环

2020年10月，艾录股份第三次提交上市申请，本次公开发行股票总量不超过4,850万股，占本次公开发行股票后公司股份总数的比例不低于10%；投资项目工业用环保纸包装生产基地扩建项目、复合环保包装新材料生产线技改项目、智慧工厂信息化升级改造项目合计5.32亿元，使用募集资金3.11亿元。

艾录股份上市之路，可谓一波三折，2014年8月挂牌新三板；其后在2017年5月提交上市申请，准备冲刺A股，2018年4月，艾录股份宣布撤回IPO申请。此番再度冲刺A股，相信终能闯关成功。

艾录股份主要从事工业用纸包装、塑料包装及智能包装系统的研发、设计、生产、销售以及服务。公开资料显示，我国目前有近155万家企业名称含"纸箱、包装"，或者经营范围含"纸箱、包装袋、包装制品、包装材料"的包装相关企业。值得注意的是，我国环保包装相关企业年新增量逐年上涨，已经连续4年增速保持在20%以上。上海艾录包装股份有限公司（下称：艾录股份）即挤身其中，还有望成为其中的上市公司之一。

从艾录股份提交的招股说明书来看，2014-2020年1-6月（单位：亿元），营收是一路走高，但也存在着回款压力大，利润衰减的隐忧。

与此同，伴随着企业不断扩张产能，企业负债也是节节攀升。报告期各期末，公司负债总额分别为2.26亿、3.02亿、4.41亿和4.14亿，其中2018年末增长29.21%，2019 年末增长36.24%。

从招股书中可以看出，报告期内公司销售规模逐步扩大，原材料消耗、直接人工和制造费用亦同步增加，但成本结构保持稳定。公司主营业务成本主要为原材料成本，报告期内原材料成本占主营业务成本的比例分别为 77.60%、79.80%、78.89%和 78.28%。从上表可以看出，直接人工和制造费用占主营业务成本的比重基本保持稳定。

同时，艾录股份目前有两家子公司：锐派包装及艾鲲新材料，都处于亏损状态。其中，锐派包装2015至2020年1-6月的营收情况分别为（其中2018年后数据对比营收里的智能包装系统）1,829万元、940万元、2,404万元、1,750万元、1,704万元和569万元同期净利润情况，分别为280万元、-858万、-557万、（2018未知）、-1,476万元和-56万元。

目前，艾录股份的海外市场在持续增长，报告期内，艾录股份境外销售收入分别为5,104万、7,158万、1.09亿和6527万，占当期主营业务收入的比例分别为11.12%、13.11%、16.95%和19.88%。艾录股份的主要出口国包括印度尼西亚、菲律宾、新加坡、马来西亚、澳大利亚、日本、印度、新西兰等地。

而新开拓的复合塑料包装业务，报告期内，相关产品销售增长较快，2018年、2019年、2020年1-6月分别实现收入1,188万元、6,328万元、4,666万元。但此业务，主要为妙可蓝多，2018年、 2019年、2020年 1-6月，对该客户的销售收入占复合塑料包装业务收入比例分别为 100.00%、95.75%、98.90%。也就是说，两年多并未能拓展出新的可靠客户。

来源：衡财经iqhcj.com 研究员 余华丰

23 Nov.2020