央行变相降息，房贷有望下降

近日央行开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%。这是2020年以来，央行7天期逆回购利率的第2次下降。2月3日，7天期央行逆回购利率下降10个基点，由2.5%降至2.4%；3月30日，7天期央行逆回购利率下降20个基点，由2.4%降至2.2%。

央行的逆回购利率是一切利率的基准，包括房贷的利率（LPR），因此未来房贷利率大概率会下降，但考虑到传导作用有一定的滞后性，因此4月房贷利率不一定下降，但未来房贷利率肯定会下降。

一、逆回购是央行把资金借贷给银行，逆回购利率是所有利率的基础。 1、逆回购是央行通过债券抵押的方式，借贷资金给商业银行，从而间接缓解市场资金紧张，拯救实体经济的行为。

 

每当经济出现问题，各家实体企业因为销售出现困难，必然会出现资金紧张的情况，急需银行资金周转。但是这个时候商业银行的钱大部分已经借贷出去，没有多余的资金缓解实体企业的资金困局。这是时候央行通过逆回购的方式，把钱借贷给银行，让银行借贷给实体企业，缓解资金困难。

2、央行的逆回购利率是一切利率基准，引导并影响市场利率走向。

逆回购的具体操作方式是：商业银行以债券作为抵押物，向央行借贷资金，到期后以逆回购利率支付利息的行为。

这种操作方式就决定了逆回购利率会极大影响到市场利率的走向。首先商业银行获得逆回购的资金都是要借贷给企业的，从而获得回报。而银行吃的利息差是固定的，如果央行收的利率低，商业银行借贷给企业的利率自然会降低。其次每次央行的逆回购的资金都是巨大的，基本是百亿级别的资金，这笔资金涌入到市场，必然会影响到其他资金的借贷利率，因为其他资金如果不降低利率，需要等到逆回购资金全部借贷光才能借贷。

二、LPR利率是市场化的利率，未来必然会随着逆回购利率下降。 1、LPR利率是根据18家银行的报价确定，因此一定会随着逆回购利率下降而下降。

LPR利率现在是每个月更新一次，每次更新是由市场上18家银行报价测算而成。每月20日9点前，18家银行按照当时实际操作的利率（主要指中期借贷便利利率），向政府的银行间同业拆借中心报价，然后政府去掉最高和最低报价后算术平均的方式计算得出贷款市场报价利率。

逆回购的资金最直接影响的就是各家银行的中长期贷款利率，也就是LPR利率组成的各家银行的实际报价利率，因此一旦各家银行的中长期贷款利率随着逆回购利率的下降，LPR利率也会随之下降。

2、LPR利率不仅仅是房贷利率，还是中小企业的借贷利率参考，因此不会和市场利率背道而驰。

 

政府设计LPR利率的初衷不仅仅是为了给房贷单独设计一个利率，最终目标是让利率市场化，根据市场的变化而变化，不再受到政府的强制规定。因此不可能出现LPR利率和市场利率背道而驰的情况。

特别现在的LPR利率还是中小企业借贷利率的参考，政府的逆回购就是要缓解中小企业的借贷利率，因此不可能出现市场利率上浮，LPR利率下降的情况。