央行昨续作3000亿元MLF 维持当前市场"宽货币"势头

　　本报记者 刘 琪

　　12月6日，央行发布公告称，当日开展中期借贷便利（MLF）操作3000亿元，期限为1年，中标利率为3.25%，同时不开展逆回购操作。鉴于昨日有1875亿元MLF到期，故央行实现净投放1125亿元。

　　而昨日的MLF投放也在分析人士的预料之中。此前东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，为维护当前“宽货币”势头，12月6日1875亿元MLF到期后续作的可能性较大。

　　对于3000亿元的超量续作，联讯证券研报认为出于两方考虑：一是部分代替28天逆回购，协助金融机构跨年；二是释放长期资金对接银行信贷，加强信贷投放稳增长。

　　中信固收研报指出，本次超额续作MLF，一方面是在元旦和春节前加大中长期流动性投放，另一方面也是加大MLF操作规模、提高操作频率来强化LPR（贷款市场报价利率）锚的作用。总体上，今年以来央行更加倾向于通过降准释放中长期流动性，四季度以来MLF操作频频而公开市场操作减少，央行加大中长期流动性投放为流动性筑基，流动性整体合理充裕不变，提高对资金面波动的容忍度。

　　虽然本次MLF在到期基础上加量投放，但是操作利率仍维持在3.25%。11月5日，央行在开展MLF时操作利率下调了5个基点至3.25%。在LPR机制下，LPR报价与MLF直接挂钩。11月5日MLF操作利率下调后，11月20日出炉的LPR报价也应声下降——1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%，均较前期下调5个基点。

　　不过，本次MLF“加量不加价”也符合市场预期。王青认为，此前MLF利率刚刚下调，政策效果有待进一步观察，加之短期内CPI仍有上行潜力，经济企稳态势有所显现，货币政策连续实施降息的可能性较小。

　　中信固收研报也认为，虽然MLF和OMO“降息”后货币边际宽松的空间已经打开，但节奏仍然需要关注，考虑到最近经济软数据有一定走暖，预计12月份MLF/OMO降息的概率较低。

　　值得一提是，12月14日还将有2860亿元MLF到期，也是本年度最后一笔MLF到期资金。有分析人士对《证券日报》记者指出，月中正值缴税高峰期，资金面存在一定压力，且为维护跨年流动性压力，届时央行续作MLF也是大概率事件。