汽车皮革厂家排名真皮是牛皮吗皮革纹理素材图

　　2022年4月25日，公司控股股东、实控人庄君新师长教师增持公司股分24,000股，增持后其间接持有公司25.24%的股权，同时经由过程德创企业、旭腾投资、明新资产别离持有公司5.70%、1.16%、2.34%的股权，合计持股比例为34.45%

　　2022年4月25日，公司控股股东、实控人庄君新师长教师增持公司股分24,000股，增持后其间接持有公司25.24%的股权，同时经由过程德创企业、旭腾投资、明新资产别离持有公司5.70%、1.16%、2.34%的股权，合计持股比例为34.45%。

　　公司真皮产物的市占率连续爬升。在中国乘用车销量增速放缓的状况下，公司真皮产物市占率连续爬升，从 2017 年的 6.11%增至 2020 年的 11.18%，显现公司较强的产物合作力及客户开辟才能，估计跟着产能的扩大及客户的连续开辟，公司真皮营业的功绩及市场份额无望进一步增加。（陈述滥觞：远瞻智库）

　　综上，我们估计 2022-2024 年公司营收为 9.88、13.50、17.74 亿元，归母净利润为 1.81、2.66、3.51 亿元，EPS 为 1.09、1.59、2.11 元/股，对该当前股价 PE 为 21.72、14.84、11.23 倍，行业 3 家可比公司 PE 均值别离为 23.67、16.19、12.17 倍。公司 2022-2024 年估值程度低于可比公司 PE 均值。我们以为公司真皮及超纤革营业均大 幅扩产，客户拓展较为顺遂，功绩增加可期，特别超纤革产物市场潜力较大。

　　在汽车消耗晋级、高端内饰需求增加的状况下，真皮行业受制于环保政策趋紧、上游供应增速迟缓等身分，难以连续满意新增需求，将来在汽车内饰范畴超纤革浸透率无望提拔。今朝超纤革市场存在供应缺口，据公司通告，停止 2020 年，我国超纤革总产能约 2.6 亿平米，而需求估计在 3.5 亿平米阁下，市场空间宽广。公司在海内领先完成全水性定岛超纤革的量产，具有明显的先发劣势。

　　无铬鞣工艺劣势较着，在公司产物中占比高。在制革产业中，因为铬盐鞣制成革的良好机能，铬鞣法自其呈现就不断在鞣制范畴占有统治职位，但铬盐鞣制的缺点亦较为凸起：

　　2017-2020年间公司毛利率及净利率稳步提拔，次要系公司高端客户出货量占比增长、原皮价钱下行及范围效应下牢固资产折旧的摊薄而至。2021年受原质料价钱上涨、委外加工增长等身分影响，公司毛利率有所下滑。

　　在一汽群众以外，公司为上汽群众的途观、途昂、辉昂、朗逸和上汽通用昂科威等车型供货，外洋市场方面，公司则与德国群众连结协作。

　　与鞋面革、家具革等比拟，汽车革关于柔韧度、透气性、耐磨度及雾化值等目标的请求更高，具有更高的手艺壁垒与行业门坎，今朝海内汽车真皮行业由外资及合伙企业主导，自立企业数目较少。

　　2017-2020 年，公司的产能操纵率一直远高于 100%，在定单顶峰期，公司挑选将部门冲孔、毛皮鞣制等非中心消费环节外包给外协厂商，产能瓶颈影响公司功绩的增加。

　　其他营业：公司的其他营业产物次要包罗副产物、半废品及边角废物等，该营业毛利率程度较低，假定 2022-2024 年营收增速均为 10.0%，毛利率为 4.0%。

　　一方面，全水性定岛超纤革具有优良的力学机能、色彩牢度机能及环保性，产物机能与真皮 靠近，同时优于传统 PVC 人造革、PU 分解革。另外一方面，超纤革的价钱劣势较着，此中绒面超纤价钱远低于外洋同类产物，贴面超纤与 PVC 人造革、PU 分解革的价钱差异逐步缩窄，产物性价比凸显。

　　2021 年公司的线 万张线 年公司的次要客户一汽群众受缺芯影响较为较着，跟着汽车行业缺芯的减缓，估计公司为一汽群众的供货量将上升，同时公司为上汽群众、上汽通用等客户的供货量或将逐渐增长。

　　公司的真皮产物包罗整皮与裁片两类，此中整皮产物次要使用于耗皮量最大的汽车座椅面套，是公司营收的次要滥觞，2021年整皮产物占公司总营收比重为76.16%。

　　2022 年 3 月，公司别离得到某出名主机厂绒面超纤项目及某新能源主机厂真皮质料项目定点，性命周期总金额合计约 7 亿元。别的，公司正主动开辟海表里主机厂客户，客户构造无望连续多元化，为功绩增加供给保证。

　　别的，公司设有裁片车间真皮是牛皮吗，对部门产废品停止裁切处置，专供有裁片需求的客户利用。公司经由过程一体化规划，片面参与真皮消费全历程，一方面可以进步产物的分歧性真皮是牛皮吗、包管质量程度，另外一方面能够低落消费本钱，提拔产物的综合合作力。

　　真皮营业的间接质料次要包罗皮料和化料，此中皮料为采购自澳大利亚、巴西和美国的盐渍牛皮与蓝湿牛皮，化料则来自于德国、美国等。自 2020 年二季度开端，入口盐渍牛皮与蓝湿牛皮价钱在持续下跌以后显现颠簸上涨的趋向，公司的红利才能遭到必然影响。

　　在汽车真皮行业，公司的次要合作敌手包罗德国柏德、美国杰仕地、日本美多绿、美国鹰革等，四家企业均已在真皮范畴深耕多年，具有薄弱的手艺积聚与不变的客户群，此中日本美多绿的客户次要为在华的日系车企，德国柏德则以供给德系车企为主。

　　公司的超纤革能够分为绒面超纤与贴面超纤。公司在绒面超纤革方面的手艺较为成熟，定位中高端市场，次要竞品来自于日本东丽及意大利 Alcantara，市场格式较优，公司产物机能优良且具有性价比劣势，团体合作力较强。贴面超纤的下流需求量较大皮革纹理素材图，市场所作较为剧烈，公司努力于经由过程工艺、配方的改进及范围效应完成本钱的降落，同时依托水性工艺的特有劣势疾速翻开市场。

　　汽车内饰真皮的消费工次第要分为前端和后端两部门，前端消费是指毛皮经由过程鞣制加工成半废品，此中接纳含铬鞣剂停止鞣制消费的为蓝湿皮，接纳不含铬鞣剂停止鞣制消费的为白湿皮；后端消费则是将蓝湿皮/白湿皮经由过程水场和涂饰车间处置皮革纹理素材图，制成终极产废品的历程。水 场的次要工序为染色和枯燥，涂饰车间则对皮料表层停止处置，使之在柔韧度、耐磨度等方面满意整车厂的请求。

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　　公司真皮营业产能疾速扩大，今朝已具有 110 万张的年产能，估计 2023 年将达 160 万张皮革纹理素材图。

　　公司深耕汽车真皮内饰范畴多年，开辟出初级全粒面纳帕真皮、初级小荔枝真皮、初级汽车 Perlnappa 真皮、初级汽车真皮（针孔纹）等多款产物皮革纹理素材图，次要使用于中高端汽车的座椅、扶手、头枕、标的目的盘、仪表盘、门板等汽车内饰件。

　　公司与一汽群众深度协作，配套车型渐趋丰硕真皮是牛皮吗。公司自与一汽群众协作以来，连续为宝来、速腾、高尔夫、奥迪 Q3、奥迪 Q5L、探歌、探岳等车型供货，2017-2020 年公司配套一汽群众的贩卖支出占主停业务支出的比重别离为 70.28%、79.11%、91.06%、88.29%。同时，在超纤革范畴，公司已得到一汽群众部门车型的定单，单方协作将进一步深化。

　　从机能上来看，超纤革与真皮最为靠近，具有自然皮革所固有的吸湿透气性，而且在耐化学性、防水、防霉变性等方面超越自然皮革。

　　（3）我国铬资本欠缺，制革所用铬依靠入口，而比年来铬需求日趋增长招致铬盐价钱逐年上升，铬盐鞣制的本钱提拔。公司经由过程自立研发把握无铬鞣制、低 VOC 等中心手艺，成为海内手艺抢先的汽车内饰真皮制作企业。无铬鞣是在皮革加工过程当中倒霉用铬鞣质料的皮革消费手艺，愈加情况友爱，得到市场的普遍承认，无望成为真皮行业支流开展趋向。

　　据公司债券评级陈述，2019 年，德国柏德、美国杰仕地、日本美多绿及美国鹰革在海内的市占率别离为18.6%、12.6%、9.6%、7.2%，公司的市场份额则为 8.2%，与除德国柏德外的外资品牌差异较小。

　　公司把握多项汽车革制作中心手艺。经由过程多年高额度研发投入和与国表里整车厂的连续手艺交换，公司把握低有机物挥发、无铬鞣、灰液轮回、全水性工艺等多项中心手艺，在手艺水准上赶超国际先辈程度，在手艺标的目的上契合汽车革环保、低净化的开展趋向，充沛的手艺储蓄为加强产物合作力、进一步开辟市场供给保证。

　　真皮加工流程中的鞣制削薄、染色配色和衣饰加工中的配皮、毛工等环节，次要依托纯熟手工，请求厂商按照经历订定得当的操纵流程尺度和技师针对差别的原质料性子和 产物请求停止差同化的物理或化学处置，消费工人的手艺才能和纯熟水平抵消费服从、产物格量等有明显影响，因而真皮行业属于人力麋集型行业。

　　凭仗较强的研发才能，公司可以实时、精确地满意国表里整车厂研发设想部分的请求，做到与整车厂同步开辟新产物，提拔了公司的团体合作力。

　　公司研发中间为首批中国轻产业工程手艺研讨中间，被评定为浙江省省级企业研讨院，企业院士事情站经由过程中国科学手艺协会院士专家事情站认证。2017-2021 年，公司的研发用度从 3,262 万元增至 8,611 万元，CAGR 为 27.5%，研发用度率则从 5.92%爬升至 10.49%，2022Q1 进一步增至 17.55%。停止 2021 年 12 月末，公司及其部属子公司已得到各种专利合计 99 项，此中创造专利 8 项、适用新型专利 90 项、表面专利 1 项。

　　2019 年公司经由过程 IPO 募资扩大真皮产能，此中浙江嘉兴基地于 2021 年末完成产能 110 万张（合 5280 万平方英尺）；据公司通告，江苏新沂基地的 50 万张产能估计将于 2023 年落地。

　　按照公司招股仿单，2019年公司线万辆车对座椅真皮的需求，即单车的座椅线年公司线年公司真皮产物市占率，可得中国乘用车市场线%。

　　2022 年 3 月 23 日，公司收到某出名新能源主机厂的定点告诉函，项目性命周期总金额为 4 亿元，估计 2023 年开端量产。别的，公司主动开辟新客户真皮是牛皮吗，跟着相干定单的落地，公司募投扩建的产能将顺遂获得消化。

　　估计2022-2024年公司线.5%、44.0%、44.5%皮革纹理素材图。超纤革营业：公司的超纤革产物次要分为绒面超纤与贴面超纤两大类，2021 年公司的超纤革产物已开端量产供货，客户开辟较为顺遂。估计 2022-2024 年公司超纤革营业营收别离为 1.62、3.27、5.94 亿元，毛利率为 27.0%、30.0%、32.0%。

　　从环保角度来看，全水性定岛超纤革在消费过程当中倒霉用油性超纤革接纳的甲苯、DMF 等有害化学物资且无其他挥发性溶剂的历程净化，契合行业绿色化的开展趋向。

　　超纤革在人造分解革中机能良好，是真皮的最好替换品。皮革次要分为自然皮革和人造分解革，此中人造分解革包罗 PVC 人造革、PU 分解革、超细纤维 PU 分解革三大类。PVC 革是由 PVC 树脂制成的软塑胶，PU 革是经由过程在底布上构成 PU 树脂的微孔层而得到的复合质料，超纤革接纳与自然皮革中束状胶原纤维构造和机能类似的超细纤维加工而成。PVC 人造革、PU 分解革消费本钱低、工艺简朴、手艺成熟，次要满意中低真个消耗需求。

　　公司以自有资金建立的年产 200 万平方米全水性定岛超纤新质料智能制作项目在 2021 年顺遂量产，今朝已得到一汽群众等客户定单。同时公司刊行可转债召募资金用于投资明新孟诺卡（江苏）年产 800 万平米全水性定岛超纤新质料智能制作项目，达产后将具有总计 1,000 万平米的超纤革产能。