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　　医药生物行业部属行业包罗化学制药、中药、生物成品、医药贸易、医疗东西等5个行业

　　医药生物行业部属行业包罗化学制药、中药、生物成品、医药贸易、医疗东西等5个行业。从5个分支行业看，2015年，中药行业财政宁静情况最好，行业团体处于上升趋向；医疗效劳行业财政宁静情况最差，同比呈现快速下滑；其他行业整体安稳。

　　风险猜测：跟着天下生齿的增加和人们对糊口质量请求的不竭进步，要满意人们对食粮、安康和环保的需求，医药生物手艺是必不成少的，并且是不成替代的。从医药生物行业的分支行业状况看，中药行业是2015年投融资最应存眷的重点，而医疗效劳行业财政宁静下滑幅度大，行业趋向为负面。

　　在财政宁静最差100家公司中，房地产行业数目最多，到达34家；机器装备和化工行业各占有6家。休闲衣饰和修建粉饰行业各占5家；家用电器、钢铁制作、食物饮料和国防兵工这4个行业没有公司出如今前100家差评上市公司中。

　　风险猜测：当前我国钢铁行业仍面对着产能多余、运营效益下滑等严重情势。可是中国仍处在高速的产业化和城镇化当中，作为根底的原质料行业，钢铁产业仍将在中国经济开展和构造调解中阐扬不成替换的支持感化，跟着下流行业的转型晋级，钢铁消费仍旧大有可为。钢铁行业的这些特性在财政宁静的角度也有所表现。

　　分市场来看，主板市场上市公司财政宁静指数远低于中小板和创业板，估计2015年将是主板上市公司投资代价低落、风险逐步显现的一年。中小板上市公司团体财政宁静情况安稳，是3个分市场中表示最好的板块，Themis估计2015年中小板上市公司的投资代价将逐渐展示，成为最具投资代价的分市场。创业板上市公司团体财政宁静情况虽有下滑，但整体风险可控，财政风险高于中小板，但远低于主板。2015年，创业板仍具有必然投资代价。

　　2010年至2014年，中国非金融类上市公司FSI主板指数根本处于安稳微降形态，降幅很小。特别是2014年，FSI主板指数降落幅度曾远低于中小板和创业板。但这一态势在2015年发作逆转。2015年FSI主板指数显现快速降落趋向，降幅高达-3.11%，远高于中小板和创业板2015年FSI指数的下滑速率。主板上市公司团体财政宁静品级均匀降落半个品级。

　　风险猜测：农林牧渔业部属8个分支行业中，饲料行业财政宁静情况和趋向上均处于农林牧渔行业的抢先职位，是第一财产中表示最好的行业；栽种业和畜禽养殖业财政宁静情况降落趋向最为较着，这两个行业应重点存眷风险。

　　房地产行业部属行业包罗园区开辟和房地产开辟两个行业。园区开辟行业和房地产开辟行业2015年财政宁静情况均呈现差别水平的降落，两个行业的风险均较为严峻。

　　国防兵工行业部属行业包罗航天配备、空中兵装、航空配备、船舶制作等4个行业。在这4个行业中，航天配备、航空配备和船舶制作等3个行业的财政宁静情况下滑较着，船舶制作更跌至汗青最低点，行业风险较为凸起。空中兵装行业团体财政宁静趋向走强。

　　风险猜测：2015年青工部是干甚么的，食物饮料行业FSI指数仍旧很高，阐明该行业团体抗风险才能较强。但因为降落幅度较快，行业团体趋向为不变偏负面。从分支行业看，食物加工行业的财政宁静情况较着好过饮料制作。综合行业主停业务利润率和FSI指数阐发，2015年食物加工行业投融资趋向为正面，但饮料制作行业运营和财政风险却存在进一步下滑能够，2015年投融资趋向为负面。

　　在上市公司的财政报表中，掩饰最严峻的管帐科目是对付科目，本科目存在对付账款藏匿的掩饰怀疑公司占一切存在掩饰怀疑公司的85%；其次是贩卖本钱科目，掩饰怀疑占比12%；存在表掩饰或非一般征象公司占比排第三，为11%。

　　上下压装备行业和电源装备行业是2015年财政宁静改进最快的两个分支行业，此中，上下压装备行业财政宁静情况在电气装备行业中排名居首，电源装备行业上升幅度最大，到达859个基点。

　　有色金属行业部属行业包罗产业金属、金属非金属新质料、有数金属、黄金等4个行业。在这4个分支行业中，黄金行业2015年呈现较着的苏醒势头。

　　2011年，创业板上市公司的整体财政宁静情况曾抢先于中小板和主板。可是从2011年到2014年，创业板上市公司的财政宁静情况疾速恶化。2015年，ThemisFSI创业板指数降幅为-1.98%。从指数降幅来看，ThemisFSI创业板指数优于主板，但与中小板存在较大差异。

　　2014年下半年至2015年5月，中国沪深两市股指片面“逆袭”，大盘指数率立异高，一度到达4500点高位。Themis评级体系就2015年非金融类上市公司财政宁静状况停止了阐发总结，发明相对投资者表示出的极大投资热忱，上市公司团体功绩却显现较着下行趋向，财政宁静情况为近5年最低，实体经济态势与股市变革存在较着反差。

　　在财政宁静100强公司中，化工行业占有数目最多，到达21家。除化工行业外，医药生物行业在100强榜单中占有19席，100强公司具有量排名第二；有色金属，交通运输及修建质料行业均有6家公司进入财政宁静百强名单，并列第三。其他上榜数目较多的行业还包罗：纺织打扮和电子行业各有5家公司上榜。贸易商业、国防兵工、采掘、修建粉饰和房地产这5个行业没有企业挤进百强榜单。

　　主板上市公司财政宁静呈现快速降落，主板指数远低于中小板和创业板，估计2015年将是主板上市公司投资代价低落、风险逐步显现的一年。

　　5,ThemisFSI行业指数最低的行业是房地产行业，行业团体宁静性上在25个行业中表示最差。

　　食物饮料行业部属行业包罗食物加工和饮料制作两个行业。此中，食物加工行业FSI指数安稳，行业团体财政宁静情况是近4年来最好的期间；可是饮料制作行业下滑速率十分快，行业财政宁静情况降落速率是近5年来最大的。

　　从企业财政数据存在造假怀疑状况看，在130家房地产公司中，有91家存在差别水平的财政报表掩饰怀疑，行业占比达70%；第二是贸易商业行业，82家上市公司中存在掩饰怀疑的有46家，行业占比56.1%；第三是综合行业，47家上市公司中存在掩饰怀疑的有23家，占比48.94%。

　　FSI指数显现：2015年房地产行业财政宁静情况呈现了大幅下滑，FSI行业指数在一切行业中最低。房地产行业上市公司是一切行业中财政宁静南北极分化最严峻的行业，少数优良房地产公司财政宁静情况极佳，但大大都中斗室地产公司行动维艰，财政风险极大。在分支行业中，园区开辟行业和房地产开辟行业的投融资趋向为负面。

　　化工行业部属行业包罗橡胶、塑料、化学成品、石油化工、化学纤维、化学质料等6个行业。在6个分支行业中，化学成品、石油化工、化学纤维、化学质料均显现上升趋向，但橡胶行业降落较着。

　　2015年，从三大财产的ThemisFSI指数变革状况能够看出：3个财产的FSI指数均处于降落通道中，阐明宏观经济下行对3个财产均形成差别水平的影响。此中，第二财产上市公司的整体财政宁静情况好过第一财产和第三财产，是3个财产中表示最好的财产。第二财产上市公司整体处于宁静区，体系性风险较低，这对根底制作大国的我国来讲是一个好动静。第三财产中上市公司的整体财政宁静情况最差，团体财政宁静情况以至低于第二财产一个品级，且下滑速率没有获得抑止，能够曾经存在部分风险。第三财产不断以来是国度重点搀扶的财产，当前场面下该当立即采纳宏观政策步伐快速改变这一不良场面。第一财产上市公司的整体财政宁静情况处于中游程度，下滑速率较快，虽好过第三财产，但团体宁静性也不容悲观。

　　在本次评级中，财政宁静100强上市公司均具有持久投资、宁静投资和代价投资的潜质，投资者可分离这些公司的经停业绩和行业属性，在相干行业内部挑选有投资潜力公司停止中持久投资。

　　风险猜测：通讯行业营收增速固然趋缓，但挪动和宽带营业增速抢先,3G和4G用户浸透率快速提拔,宽带用户增速减缓。与此同时，我国的智妙手机用户数目不竭激增，为通讯装备行业带来了很好的远景。2015年，该行业投融资趋向为不变偏正面。从分支行业看，通讯运营行业和通讯装备行业的财政宁静情况均上升，此中，2015年通讯运营行业增速较着，投融资趋向为正面。

　　电子行业部属行业包罗电子制作、元件、半导体、光学光电子、其他电子等5个行业。在5个分支行业中，其他电子行业团体的财政宁静情况在电子行业中表示最好，指数高于其他分支行业，同时FSI指数同比上升广轻工登科分数线。这曾经是其他电子行业近5年来最好的表示。电子制作和半导体两个行业也显现稳步苏醒态势，但光学光电子行业下滑严峻。

　　1,在中国三大财产的25个一类行业中，有5个行业整体财政宁静情况上升，5个行业整体财政宁静情况持平，15个行业整体财政宁静情况降落。行业整体财政宁静降落行业占比60%。降落行业占比近5年中最高。

　　风险猜测：该行业团体财政宁静情况在第二财产中居前线，行业投融资趋向为正面。在分支行业中，化学成品、石油化工、化学纤维、化学质料等4个行业均表示优良，化学成品和石油化工两个行业特别值得等待轻工部是干甚么的。橡胶行业下滑速率较快，该行业2015年的投融资趋向为负面。

　　风险猜测：2011年至2013年，有色金属行业供应快速增加，需求表示普通，同时活动性收紧，有色金属价钱普跌，行业团体显现量升价跌、增收不增利的征象，行业景心胸下滑。在阅历近两年的下滑期后，2015年青工部是干甚么的，行业团体表示开端安稳，有色金部属游需求团体不变增加。分支行业中，黄金行业表示抢眼，比拟2014年呈现较大改进。

　　风险猜测：在国防兵工行业的分支行业中，空中兵装行业FSI指数较快上升，2015年行业投融资趋向为正面。船舶制作行业财政宁静情况十分差，且仍处于快速降落态势，2015年行业投融资趋向为负面。

　　计较机行业部属行业包罗计较机装备和计较机使用等两个行业。此中，计较机装备行业财政宁静情况有所上升，计较机使用行业则降落速率较快。

　　在计较机行业的分支行业中，计较机装备行业FSI指数同比力为安稳，投融资趋向为不变偏正面，计较机使用行业FSI指数下滑较快，投融资趋向为负面广轻工登科分数线。

　　风险猜测：电气装备行业的主停业务利润率在一切一类行业中处于较高程度，且逐年提拔。2015年，该行业投融资趋向为正面。电气装备行业的分支行业中，2015年上下压装备和电源装备行业的投融资趋向为正面。

　　FSI指数显现，2015年钢铁行业财政宁静指数上升，且该行业FSI行业指数较高，各项财政宁静目标并未呈现严峻恶化，因而，行业体系性风险很小。钢铁行业两级分化严峻，风险次要来自中小钢铁企业。医药生物(样本公司168家)

　　通讯行业部属行业包罗通讯运营和通讯装备等两个行业。2015年，通讯运营行业和通讯装备行业均连结上升态势，此中，通讯运营行业财政宁静情况到达近5年的高峰。

　　FSI指数上升的5个行业包罗：电气装备、家用电器、通讯、钢铁制作、化工行业；FSI指数根本持平的5个行业包罗：轻工制作、有色金属、电子、休闲效劳、修建粉饰行业；FSI指数降落的16个行业包罗：医药生物、食物饮料、汽车广轻工登科分数线、纺织打扮、计较机、交通运输、贸易商业、农林牧渔、大众奇迹、机器装备、国防兵工、采掘、综合、修建质料、房地产。

　　阅历了前期较快降落后，FSI中小板指数在2015年根本与客岁持平（仅降落3.39个基点），趋向安稳。同时，固然比年来FSI中小板指数降落速率快，但从绝对值上看，财政宁静指数仍远高于主板和中小板。

　　分离申万行业分类尺度和Themis模子分类尺度，中国三大财产中，第一财产所属1个一类行业，即农林牧渔业；第二财产所属18个一类行业，即采掘、化工、钢铁制作、有色金属、电子、汽车、家用电器、食物饮料、纺织打扮、轻工制作、医药生物、大众奇迹、修建质料、修建粉饰、电气装备、机器装备、国防兵工和综合行业；第三财产所属6个一类行业（金融行业除外），即交通运输、贸易商业、休闲效劳、计较机、通讯和房地产行业。

　　行业财政宁静居于各行业榜首，且2015年连续上升，是25个行业中表示最好的。部属行业包罗红色家电和视听东西等两个行业。在两个分支行业中，红色家电行业团体的财政宁静情况优于视听东西行业。

　　风险猜测：2015年，楼市调控政策能够会在必然水平上影响房价变更，放松房贷政策和购房政策、降息等均对房市利好广轻工登科分数线。可是，固然2015年房地产政策呈现松动，市场整体表示其实不尽善尽美。实践上，大都房地产企业财政宁静正在恶化，特别是地区型、三四线都会房地产公司更是云云。

　　风险猜测：比年来，受外洋市场需求不振、国內经济增加放缓等身分影响，我国电子计较机行业团体连结低速增加。因为智妙手机的井喷式增加，对电子计较机行业带来较大的打击，市场所作愈加剧烈，手艺改革将改动原有市场格式，传统PC将向更便利、更具挪动化趋向改变，财产构造面对深条理的变化。

　　风险猜测：整体来看，电子行业曾经辞别高速增加时期，开展质量无望进一步提拔。跟着国际市场不愿定性上升，内需市场范围增加有限，环球手艺立异进入活泼期。与此同时，本行业的新增加点机缘视窗呈现，跨界交融成为常态，企业合作格式将会发作深入变化。分支行业中，大都行业安稳，其他电子行业表示超卓，半导体行业的FSI指数呈现了快速上升，行业投融资趋向为正面。电子制作和半导体两个行业增加势头优良，行业投资融资趋向也为正面。光学光电子行业下滑态势较着，该行业的投融资趋向为负面。

　　农林牧渔业部属行业包罗栽种业、渔业、林业、饲料业、农产物加产业、畜禽养殖业、植物保健业和农业综合业等8个行业。在这8个分支行业中，饲料行业在财政宁静情况和趋向上均处于抢先职位，是第一财产中表示最好的行业；栽种业和畜禽养殖业的财政宁静情况降落趋向最为较着，这两个行业应重点存眷风险。

　　风险猜测：家用电器行业在节能惠民政策划员、原质料价钱较低等内部前提下，运转根本安稳。跟着惠民政策的推行深化，2015年家用电器行业仍然会有很好的市场远景，行业团体财政宁静情况较好。分支行业中，红色家电行业表示较好广轻工登科分数线。

　　近10年来，中小板上市公司的财政宁静情况不断远远抢先于主板，财政宁静情况表示优良。但在2011年至2014年，FSI中小板指数曾快速降落，ThemisFSI中小板指数累计降落了11.11%（远高于同期FSI总指数和主板指数下滑速率）。

　　2,财政宁静情况上升最快的行业是电气装备行业，行业FSI指数上升7.43%，开展趋向在25个行业中表示最好。