上海国企改革龙头股：金枫酒业（600616

　　金枫酒业：一季报点评

　　类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：王学谦日期：2016-04-29

　　事件：金枫酒业公布一季报。

　　收入显著增长，利润恢复缓慢。一季度实现营业收入3.35亿元，同比增长17.99%;营业利润0.81亿元，同比增长0.68%;利润总额0.82亿元，同比增长1.36%;归属上市公司股东的净利润0.62亿元，同比增长1.40%;基本每股收益0.12元，与去年同期持平。

　　销售费用增长较快，盈利水平有所下降。一季度毛利率53.54%，同比下降0.58个百分点，销售费用率14.62%，同比下降个4.26百分点。管理费用率11.77%，同比下降2.03个百分点;净利润率18.04%，同比下降2.84个百分点。

　　市场推广带来费用增长。去年四季度以来，金枫酒业增加了市场费用投入，主要是用于巩固上海市场，提高在上海周边市场的份额，以及一部分外地市场的推广。目前已经取得了一定效果，但是也带来了费用水平的提升。

　　新品推广和并购后的整合值得期待。料酒正在商超中按调味品铺货。专门针对不同食材设计了不同产品，将逐步上市。葡萄酒业务目前总量仍较小。公司内部已经开始在采购环节进行整合，成立了供应管理部，对大原辅料进行统一采购，下一步将加强产品标准化和品质控制。

　　维持对金枫酒业的“增持”评级。

　　风险提示：目前黄酒行业的仍然比较分散，行业内不确定因素较多，对于其风险应予以充分关注。

　　投资者可以对金枫酒业进行关注，从而进行有利投资。

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