金枫酒业公司研究报告：亟待国企改革激发增长新动力？金枫酒业国企改革

发力葡萄酒和料酒产品线,三箭齐发助力公司增长。公司近期也加大了新业务开发力度,创立“醒味”品牌料酒新品和自有品牌“美圣世家”葡萄酒产品,打造多酒种业务格局。因为料酒和黄酒具有一定程度的相似性,产品在生产和销售环节上能够形成良好的协同相应。2014年3月,公司成立葡萄酒事业部运作“美圣世家”葡萄酒。美圣世家葡萄酒的品牌概念是“一生之酒”,品牌定位为大众消费市场。由于现在葡萄酒市场较为混乱,也为公司推广大众消费的葡萄酒提供了空间。

2017-02-0419:49:07更多精彩内容欢迎搜索关注微信号：腾讯财经（financeapp）。春节假期刚过，一则河南省四市将建核电站的消息，再次撩拨了中国核电行业最的神经——内陆核电。事实上，《河南省“十三五”能源发展规划》中所谓的“推进核电项目的前期工作”，距离核电站真正开工建设，还有漫长的准备过程。更重要的是，“十三五”规

2017-02-0417:40:54澎湃新闻记者范瑟2月4日，上海统计局发布的“2016年上海市房地产市场综述”中指出，2016年全年房地产开发建设保持平稳，但楼市交易的波动较大。按照统计局的数据，上海市2016年新建住宅平均售价为25910元/平方米。从区域分布看，内环线以内87426元/平方米，内外环线之间44984元/平方米，外环线以外18127元/平方米。剔除共

2017-02-0416:28:21王军在税务总局机关各司局主要负责同志会议上强调扎实做好税收工作努力实现良好开局2月3日，2017年春节后上班第一天，国家税务总局党组、局长王军主持召开总局机关各司局主要负责同志会议，研究部署近期重点工作。王军指出，新年要有新气象，新年要有新跨越。税务总局和各地税务部门要认真贯彻、国务院关于2017

2017-02-0419:45:31受春节影响，1月网贷成交量、网贷人气均出现一定幅度下降。与此同时，行业洗牌持续深入，停业及问题平台继续增加。来自网贷之家联合盈灿咨询最新发布的数据显示，2017年1月底，停业及问题平台共64家。其中，问题平台29家(跑6家、提现困难23家)、停业平台33家、转型2家。1月问题平台数量相比上月增加了6家。对此，盈灿咨

2017-02-0407:30:47据中新社报道，特区统计处3日公布的统计数据显示，2016年全年零售业总销货价值为4366亿元(港币，下同)，同比下跌8.1%，连跌22个月。去年12月，零售业总销货价值的临时估计为424亿元，同比下跌2.9%，跌幅较11月份收窄2.5个百分点，优于市场预期。而从2015年3月开始，零售业总销货价值逐月录得同比跌幅

2017-02-0418:47:30腾讯财经讯据CNBC文章，来自印度的一位官员透露：在经过数月的谈判之后，苹果公司决定在印度的班加罗尔科技园创建iPhones制造业工厂。印度科技信息部部长PriyankKharge表示：班加罗尔位于卡纳塔克邦，该国已经与苹果公司达成生产制造苹果产品的有关协议。Kharge在周五接受CNNMoney栏目采访时称，苹果产品的生产最早将

2017-02-0416:38:28国土房管局网站截图。2月4日，记者从国土房管局获悉，为规范房地产交易行为，确保房地产市场平稳健康，将进一步规范商品房预售许可审批和在建建筑物抵押登记，从2月1日起，抵押房产不得进行预售，预售商品房不得用于抵押。近日，国土房管局联合人民银行重庆营管部、市银监局、市金融办联合发布了关于进

近日公司披露半年报:2016上半年营业收入4.80亿元/+8.72%;归母净利润3495.95万元/-5.96%;2季度实现营业收入1.45亿元/-8.01%;归母净利润-2746.34万元/-12.61%。基本EPS为0.07元。

收购无锡振太酒业,构建江浙沪跨区域黄酒版图。金枫酒业的黄酒产品主要有“石库门”、“和”与“金色年华”三大品牌,分别定位高端,大众品牌和年轻品牌,公司在上海市场拥有绝对优势、市占率连年保持50%以上。2015年公司以自有资金3亿元收购无锡市振太酒业100%股权,除公司原有品牌外,辅以无锡“惠泉”和绍兴“白塔”两大品牌,构建起江浙沪跨区域黄酒版图。上半年公司以全资子公司无锡振太酒业为主体设立销售分公司全面启动苏南地区品牌整合布局,效果已初步。上半年石库门酿酒公司实现营收3.19亿元/-5.16%;白塔酿酒公司实现营收2444.04万元/+41.59%;振太酒业公司实现营收4092.63万元/+1034.95%。

主要不确定因素。黄酒消费萎靡,食品安全问题。

2017-02-0416:23:40转自微信号雷（ID：lixunlei0722）昨天立春，也是节后上班的第一天，很多人盼着股市开门红，谁知央行突然上调了7天、14天、28天的逆回购利率各10个基点，同时又上调了SLF利率，这实际上就是变相加息。央行出人意料举措背后的真实原因是什么呢？央行变相加息被过度解读有关央行加息的评论文章早已是铺天盖地，不少

2017-02-0407:37:25明星偏爱资本市场赵薇领衔娱乐圈投资新风向？华夏时报记者于娜报道近日赵薇掌控的龙薇传媒以巨资入主万家文化的消息，了金融圈和娱乐圈的头条。明星涉足资本市场在A股已经屡见不鲜，但成为上市公司实际控制人的，赵薇还是第一人，无疑是这股娱乐圈资本市场投资风潮的领军大姐大。本来近几年明星和资本市场之间已经

2017-02-0414:46:212月1日，记者搭乘从珠海开往长沙南的G6112高铁，“领教”了一回销售高铁盒饭的“新技能”——45元高铁盒饭卖50元湖南日报记者邓晶琎一直以来，高铁盒饭总是争议，“如何购买15元高铁盒饭”的“技能帖”一度成为网络热搜。不过，“15元盒饭不断供”已成为传说，因为此条款早已取消。今年春节假期乘高铁出行，记者倒是“

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2017-02-0418:30:29据安监总局网站消息，国务院安委会办公室近日发布《关于煤矿安全生产大检查情况的通报》。通报称，煤矿安全生产大检查虽取得了一定成效，但还存在不少问题，通报指出，企业违法违规生产行为屡禁不止，一些煤矿企业事故血的教训，“要煤不要法，要钱不要命”。国务院安委会办公室通报称，自开展煤矿安全生产大检查以来

盈利预测与投资。我们预计公司2016-2018年EPS0.17/0.19/0.21元,2016-2018年BPS3.80/3.93/4.07元,可比公司2017平均PB2.67倍,考虑到公司国企改革有望加速,给予公司2017年2.95倍PB,对应目标价12元,首次覆盖给予“增持”评级。

黄酒类营收稳定增长,省外业务有望破局。2016上半年公司实现黄酒营业收入4.73亿元/+8.36%,其中上海市内营收3.77亿元/-3.32%;上海市外营收1.00亿元/+102.39%,主要由于无锡市振太酒业有限公司合并的时间差所至。公司上半年实现整体毛利率48.17%,同比减少1.70pct;酒类毛利率48.29%,同比减少1.67pct,主要是营业成本同比增加较快所致。

亟待国企改革激发增长新动力。2008年,金枫酒业完成资产重组并集中于黄酒主业时,黄酒行业当时的格局是古越龙山营收第一、金枫酒业销量第一、会稽山产能第一、绍兴塔牌出口量第一,而后金枫酒业逐渐落后于黄酒龙头古越龙山。2016年会稽山收购乌毡帽和唐宋酒业后在规模上超过金枫酒业排名行业第二。在竞争对手的外部压力和集团国企改革的内部动力双重影响下,我们判断公司有望启动改革进程。参照集团内兄弟企业的经验,公司有望从资产整合、引入战投和股权激励三方面入手。

整体费用率保持稳定。公司16年上半年整体费用率为35.72%,同比减少1.16pct。其中,销售费用率19.76%,同比增加1.37pct,主要是业务经营费用和工资薪酬相关费用增加所致;管理费用率15.81%,管控成效显著,同比减少2.88pct;财务费用率0.15%,同比增加0.38pct。公司实现经营性现金流量净额-4887.31万元,同比减少74.26%,主要系销售费用提前等原因所致。