A股要不要延长交易时长

A股要不要延长交易时长孙庆安 上证指数编制方案重大改革从7月22日起实施。这顺应了市场呼声，有助于改变指数失真现象。近日市场上又出现新的建议：进一步改革A股交易机制，延长交易时长，从而增强与国际市场联动性。

上证指数编制方案重大改革从7月22日起实施。这顺应了市场呼声，有助于改变指数失真现象。近日市场上又出现新的建议：进一步改革A股交易机制，延长交易时长，从而增强与国际市场联动性。

A股全日交易时长为4小时，在全球主要股市中时长最短。较为成熟的境外证券市场，交易时间都安排得较长。例如，美国纽交所与纳斯达克交易时长为6.5小时；韩国证交所与东京证券交易所分别为6.5小时、5小时。英国、法国、德国的股市交易时间更是长达8.5小时，新加坡交易所为8小时。与A股联动性最强的港股，全日交易时长为5.5小时。其中，美国、英国、法国、德国、韩国及新加坡股市均没有午间休市。

A股创建至今未对交易时长进行过调整。相比之下，为了增强市场竞争力，亚太地区的交易所纷纷增加交易时长。港交所多次延长交易时长，2011年3月7日起由4小时延长至5小时，2012年3月5日起延长至5.5小时。港交所当时强调，延长交易时间并非为了刺激成交额，而是与内地开市时间接轨，强化在本港交易的内地相关证券“价格发现”功能，促进跨市场产品的发展，进一步提升香港市场在区内的竞争力。

有关延长A股交易时长的建议，在今年全国两会期间有代表与委员提出过。全国人大代表、TCL董事长李东生建议，A股每天交易时间增加到5小时。他认为，由于交易时间不足，市场信息可能难以被及时反映在股票当日价格中，降低了市场流动性，削弱了证券市场的定价效率。

上海交通大学上海高级金融学院陈欣教授近日撰文提出，延长交易时间不仅可以提高股票交易量，增加券商收入，更重要的是有助于改善市场定价效率，加强与国际市场的联动性，增强A股市场的国际竞争力，助力沪深两地建设具有世界影响力的国际金融中心。

复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受采访时称，延长A股交易时长，可使各种信息更充分地在交易中及时得到反映，有助于投资者更从容地进行交易。延长交易时长，不仅有利于更多国内投资者参与A股交易，也有利于境外投资者参与。吸引更多外资参与A股，有利于人民币国际化的推进。假如通过取消中午休市来延长交易时长，还能给工作繁忙的上班族提供利用午休进行交易的机会。

王尧基指出，在我国资本市场全面深化改革开放之际，延长A股交易时长与其他股市改革举措可并行不悖。延长A股交易时长的改革，不会影响进一步严惩欺诈、放开T+0等更重要改革举措的实施。延长交易时长是优化股市交易环境的举措之一，不仅不影响其他改革举措的推行，还能够相得益彰。

也有市场人士认为，延长交易时长并非A股交易机制改革的关键，即便推出也不会产生明显的利好效应。A股需要倡导价值投资，引导投资者长期投资，而不是过度交易。从给散户投资者提供纠错机会的角度来看，A股研究引入单次T+0交易更为重要。持中性意见的观点则认为，延长交易时长有利无害，尤其是把A股与港股交易时间相接轨，在互联互通机制日趋增强的背景下值得考虑。